百亚股份(003006) 4月24日交流会议
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2024-04-24 17:24:06
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2024-4-24
4月24日慧选牛牛讯，百亚股份(003006) 举办交流会议，一、销售费用概况·公司在本季度的销售费用达到2.63亿。·销售费用同比增长了120%。二、销售费用比较分析·销售费用同比增加了11.6个百分点。·环比去年四季度，销售费用降低了4.4个百分点。三、销售费用增长原因·销售费用增长主要是由于品牌类投入和电商投流支出的增加Q&AQ1:电商平台的iOS水平如何?分平台的iOS水平有何不同?A1:电商平台的ioi数据显示，天猫整体ioi大于抖音渠道，所有电商平台的ioi与去年同期相比有所提升。Q2:在利润大超预期后，公司是否会追加费用投入?投入方向是什么?A2:公司策略重点在业务规模而非利润，规模的快速提升将带来利润增长。投入方向不会牺牲价格，毛利率稳中有升，复购率较好。Q3:品牌方面的投入是否会继续增加?A3:品牌投入将外溢，公司将加快品牌力体系建设，继续增加品牌方面的投入。Q4:线下市场有哪些储备可供投入?A4:线下市场将加快拓展，投入将匹配中短期产出，公司计划扩展至5-6个省份。Q5:一季度业绩上修后，表现如何?A5:公司市场份额在规模扩大的情况下加速提升，尤其在一季度更为明显，天猫和抖音的增速超过30%，业绩增长迅速。Q6:市场份额加速提升的原因是什么?A6:市场份额提升主要由品牌投入外溢、组织打法迭代升级和益生菌产品销量提升三个原因驱动。Q7:非抖音渠道如天猫和拼多多的表现如何?A7:天猫和拼多多作为公司的重要电商渠道，均实现了三位数增长，表现良好。Q8:毛利率提升的空间如何?A8:毛利率随产品结构迭代调整而提升，材料成本波动对毛利率影响不大，渠道费用随规模提升有正向贡献。Q9:天猫市占率的非线性提升如何实现?A9:公司通过员工自愿加班、激励措施到位以及成长空间大的企业文化鼓励，实现了天猫市占率的非线性提升。Q10:公司未来表现如何?A10:公司目标是Q2的业绩超过Q1，但需注意季度间业绩会有波动。Q11:公司如何围绕益生菌这一成功单品复制或延续其成长性?A11:公司将通过升级款产品和小范围复制益生菌成功模式的方式，同时利用线上线下渠道推动其他单品的成功。Q12:益生菌产品在其他电商平台是否还有增长空间?A12:京东和天猫将是益生菌产品未来增长的主要渠道，而拼多多虽然增长有限，但会采用不同方式推动线上销售。Q13:公司今年对线下外围市场有何开拓规划?A13:公司计划在广东、河北和湖南之外，追加3~4个省份的拓展，并利用KOL进行市场布局。Q14:大健康系列产品在线下渠道的提升速度如何?A14:公司计划结合线上推广，全力推广大健康系列产品，尤其是在外围市场。Q15:一季度公司的收入和利润表现如何?是否有可能向上修正全年目标?A15:公司目前没有调整全年预期，将在年中报告时再评估年度目标。Q16:益生菌产品在未来线下铺设的节奏如何?背后的成功原因是什么?A16:公司将继续推出新的益生菌产品，成功的原因包括消费者健康意识提升、团队聚焦和品牌推广效果。Q17:产能问题是否会影响产品需求的成长?A17:Q1产能受压制，导致订单未完全发出，但目前产能已恢复平稳供给，公司预计将增加生产线，确保未来销售季节的供给能力。Q18:公司如何应对同行的追赶行动?A18:公司准备面对竞争，拥有优秀的产品、团队努力和企业文化，同时专注于电商快速拓展和线下扩展。Q19:一季度毛利率数据如何?A19:一季度毛利率同比去年有所增长，电商毛利率增速明显，达到约55%。Q20:公司核心5省的净利率大概是多少?A20:公司不会核算每个省的净利润，而是看总体贡献利益，毛利率同比去年略有提升。Q21:公司线上线下联动的具体细节是什么?A21:公司线下扩展受电商品牌投放溢出效应帮助，通过消费者数据优先扩展重点省份，加快经销商布局，全线布局大健康产品。Q22:广东市场的推进进度如何?A22:一季度公司更多地在系统内体制化工作，下半年将按计划进展。Q23:公司在裤型卫生巾市场的占比是多少?公司是否有新的裤型卫生巾产品储备?A23:公司裤型卫生巾的市场占比约为15%，去年双十一已经尝试推出了日安库，并且计划自采设备进一步突破产品和销售。公司认为裤型产品有助于推动毛利和硝售增长,会持续关注裤型产品的销售情况。Q24:河西五省的市场情况如何?川渝地区二季度是否有补货预期?对二季度增速的看法礻云贵陕地区能否保持20%的增速?销售费用中品牌费用的投入比例是多少?A24:河西五省由于产能限制，预计二季度业绩会有所好转，但变化不大。成熟市场增长率预计为个位数，云贵陕预计为两位数增长。公司不会过度激进投资，尽管费用率已达30-35%，但随着规模增长，费用效率将提升。品牌投入将增加，但会保持合理节奏。Q25:在适龄人口不增加、行业增长缓慢的情况下，公司如何增加市场份额?成为市占率第一的龙头后，如何平衡利润和份额?A25:公司在线上品牌表现良好，面对竞争有信心。卫生巾品类品牌粘性强，行业价格竞争不激烈。公司目前是行业第五，观察到其他头部品牌份额下滑，而公司份额增加公司将继续关注市场份额的增长。Q26:公司毛利率提升较快，请问毛利确认规则是怎样的?线上线下毛利率有什么差异?A26:公司各渠道同品价格一致，毛利率差异主要来自渠道投入和费用投入。线上专供品价格弹性大，套装拆分核算。费用增加与投入增加相关。Q27:公司对线下经销商有返点政策吗?如果有，返点结构和周期是怎样的?A27.:公司有季度和年度的返点政策，月度节奏的重要性较低。公司经营性现金流与利润基本匹配，渠道费用增加主要是线下门店和电商支出，现金流合理。Q28:公司是否曾经遇到益生菌产能短缺的问题?在订单优先选择上，为何会优先考虑餐饮地区?A28:缺货时公司会优先保证直销渠道如电商和KA门店的供应，经销渠道可以根据库存调整优先级。订单时间早的优先生产，四川灯订单较多。去年也存在缺货情况。
2024-4-24
4月24日慧选牛牛讯，百亚股份(003006) 举办交流会议，一、销售费用概况·公司在本季度的销售费用达到2.63亿。·销售费用同比增长了120%。二、销售费用比较分析·销售费用同比增加了11.6个百分点。·环比去年四季度，销售费用降低了4.4个百分点。三、销售费用增长原因·销售费用增长主要是由于品牌类投入和电商投流支出的增加Q&AQ1:电商平台的iOS水平如何?分平台的iOS水平有何不同?A1:电商平台的ioi数据显示，天猫整体ioi大于抖音渠道，所有电商平台的ioi与去年同期相比有所提升。Q2:在利润大超预期后，公司是否会追加费用投入?投入方向是什么?A2:公司策略重点在业务规模而非利润，规模的快速提升将带来利润增长。投入方向不会牺牲价格，毛利率稳中有升，复购率较好。Q3:品牌方面的投入是否会继续增加?A3:品牌投入将外溢，公司将加快品牌力体系建设，继续增加品牌方面的投入。Q4:线下市场有哪些储备可供投入?A4:线下市场将加快拓展，投入将匹配中短期产出，公司计划扩展至5-6个省份。Q5:一季度业绩上修后，表现如何?A5:公司市场份额在规模扩大的情况下加速提升，尤其在一季度更为明显，天猫和抖音的增速超过30%，业绩增长迅速。Q6:市场份额加速提升的原因是什么?A6:市场份额提升主要由品牌投入外溢、组织打法迭代升级和益生菌产品销量提升三个原因驱动。Q7:非抖音渠道如天猫和拼多多的表现如何?A7:天猫和拼多多作为公司的重要电商渠道，均实现了三位数增长，表现良好。Q8:毛利率提升的空间如何?A8:毛利率随产品结构迭代调整而提升，材料成本波动对毛利率影响不大，渠道费用随规模提升有正向贡献。Q9:天猫市占率的非线性提升如何实现?A9:公司通过员工自愿加班、激励措施到位以及成长空间大的企业文化鼓励，实现了天猫市占率的非线性提升。Q10:公司未来表现如何?A10:公司目标是Q2的业绩超过Q1，但需注意季度间业绩会有波动。Q11:公司如何围绕益生菌这一成功单品复制或延续其成长性?A11:公司将通过升级款产品和小范围复制益生菌成功模式的方式，同时利用线上线下渠道推动其他单品的成功。Q12:益生菌产品在其他电商平台是否还有增长空间?A12:京东和天猫将是益生菌产品未来增长的主要渠道，而拼多多虽然增长有限，但会采用不同方式推动线上销售。Q13:公司今年对线下外围市场有何开拓规划?A13:公司计划在广东、河北和湖南之外，追加3~4个省份的拓展，并利用KOL进行市场布局。Q14:大健康系列产品在线下渠道的提升速度如何?A14:公司计划结合线上推广，全力推广大健康系列产品，尤其是在外围市场。Q15:一季度公司的收入和利润表现如何?是否有可能向上修正全年目标?A15:公司目前没有调整全年预期，将在年中报告时再评估年度目标。Q16:益生菌产品在未来线下铺设的节奏如何?背后的成功原因是什么?A16:公司将继续推出新的益生菌产品，成功的原因包括消费者健康意识提升、团队聚焦和品牌推广效果。Q17:产能问题是否会影响产品需求的成长?A17:Q1产能受压制，导致订单未完全发出，但目前产能已恢复平稳供给，公司预计将增加生产线，确保未来销售季节的供给能力。Q18:公司如何应对同行的追赶行动?A18:公司准备面对竞争，拥有优秀的产品、团队努力和企业文化，同时专注于电商快速拓展和线下扩展。Q19:一季度毛利率数据如何?A19:一季度毛利率同比去年有所增长，电商毛利率增速明显，达到约55%。Q20:公司核心5省的净利率大概是多少?A20:公司不会核算每个省的净利润，而是看总体贡献利益，毛利率同比去年略有提升。Q21:公司线上线下联动的具体细节是什么?A21:公司线下扩展受电商品牌投放溢出效应帮助，通过消费者数据优先扩展重点省份，加快经销商布局，全线布局大健康产品。Q22:广东市场的推进进度如何?A22:一季度公司更多地在系统内体制化工作，下半年将按计划进展。Q23:公司在裤型卫生巾市场的占比是多少?公司是否有新的裤型卫生巾产品储备?A23:公司裤型卫生巾的市场占比约为15%，去年双十一已经尝试推出了日安库，并且计划自采设备进一步突破产品和销售。公司认为裤型产品有助于推动毛利和硝售增长,会持续关注裤型产品的销售情况。Q24:河西五省的市场情况如何?川渝地区二季度是否有补货预期?对二季度增速的看法礻云贵陕地区能否保持20%的增速?销售费用中品牌费用的投入比例是多少?A24:河西五省由于产能限制，预计二季度业绩会有所好转，但变化不大。成熟市场增长率预计为个位数，云贵陕预计为两位数增长。公司不会过度激进投资，尽管费用率已达30-35%，但随着规模增长，费用效率将提升。品牌投入将增加，但会保持合理节奏。Q25:在适龄人口不增加、行业增长缓慢的情况下，公司如何增加市场份额?成为市占率第一的龙头后，如何平衡利润和份额?A25:公司在线上品牌表现良好，面对竞争有信心。卫生巾品类品牌粘性强，行业价格竞争不激烈。公司目前是行业第五，观察到其他头部品牌份额下滑，而公司份额增加公司将继续关注市场份额的增长。Q26:公司毛利率提升较快，请问毛利确认规则是怎样的?线上线下毛利率有什么差异?A26:公司各渠道同品价格一致，毛利率差异主要来自渠道投入和费用投入。线上专供品价格弹性大，套装拆分核算。费用增加与投入增加相关。Q27:公司对线下经销商有返点政策吗?如果有，返点结构和周期是怎样的?A27.:公司有季度和年度的返点政策，月度节奏的重要性较低。公司经营性现金流与利润基本匹配，渠道费用增加主要是线下门店和电商支出，现金流合理。Q28:公司是否曾经遇到益生菌产能短缺的问题?在订单优先选择上，为何会优先考虑餐饮地区?A28:缺货时公司会优先保证直销渠道如电商和KA门店的供应，经销渠道可以根据库存调整优先级。订单时间早的优先生产，四川灯订单较多。去年也存在缺货情况。
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有30篇券商研报，机构给出评级30次，买入评级20家，增持评级5家，推荐评级2家，优于大市评级2家，强烈推荐评级1家，机构目标均价为24.25元。90天内共294次机构调研，其中券商调研73次，基金104次，私募33次，资管0次。
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