京东集团是同时具备实体企业基因和属性、拥有数字技术和能力的新型实体企业。京东健康作为京东集团的子集团，与传统的互联网平台模式相比，在发展方向和商业逻辑等方面有本质的区别。依托京东集团的供应链和技术能力，京东健康同样是成长于实体经济、服务于实体经济，希望通过不懈努力为实体经济发展添砖加瓦。

今年上半年，京东健康始终秉承成为国民首席健康管家的使命，以供应链为核心，医疗服务为抓手，对实体经济相关的业务持续重投入，创造了更大的社会价值，帮助业绩取得稳步增长。报告期内京东健康总收入为人民币136.4亿元，同比增长55.4%，各业务板块维持高速增长。

近期监管部门从政策方面加强了规范力度，这对行业而言是增速换挡的机会，长期来看是利好消息。首先，国家对行业采取长期支持的态度。从2019年至今，互联网+医疗健康的发展连续三年被写入政府工作报告。今年两会，政府工作报告首次提出促进互联网+医疗健康规范发展。在“互联网+医疗健康发展”前加“规范”二字，恰恰是互联网+医疗健康进一步发展的体现。其次，互医行业具备长期价值，政策的规范可以持续改善行业的资产质量，提升产业效率，让行业发展更清晰。

今年上半年公司聚焦三方面的发展：第一，高度重视合法合规经营，积极履行社会责任，服务于实体经济，与实体经济共同发展。第二，加强业务融合，为实体企业数字化建设和大健康产业的发展贡献力量。第三，致力于为民众提供易得、便捷、可负担的医疗健康产品和服务，提供普惠健康，为老百姓的身体健康尽一份力量。

履行社会责任始终是京东健康初心所在。公司努力践行自己的使命，为社会创造更大价值，赢得消费者、合作伙伴的尊重和信任。今年上半年，零售药房业务为公司的增长提供强大动力。公司继续做深做透医药保障能力，通过自营线上平台和全渠道布局相结合的运营模式，将政策红利传导到实体经济。

在此策略下，一方面不断扩大业务规模，丰富健康品类。另一方面，坚持保持亲民价格、严控品质，获得了用户的信赖。公司主要通过京东大药房来经营自营业务，并逐步建立起行业领先的供应链网络，全面涵盖制药公司和健康产品供应商，确保自营业务的健康增长。值得一提的是，公司的库存周转天数持续下降，依托京东集团积累沉淀的数字化社会供应链，为客户提供涵盖广泛、时效强的医药及健康产品的履约服务。目前公司使用了京东集团全国范围内的17个药品仓库和超过350个非药仓库，还成功构建了覆盖全国超过12个省、100个城市的药品自营冷链能力，帮助更好的服务客户。在线平台业务也取得了长足进步，依托于行业影响力，平台拥有约14,000家第三方商家，与自营业务形成良好互补。

全渠道布局方面，公司极大解决了用户急用药场景的问题，为全国超过300个城市用户提供当日达、次日达、30分钟和7×24小时快速送达服务。

京东健康始终秉承开放战略，毫无保留地与产业上下游的实体经济企业共享核心能力，共同推动实体经济的发展。例如今年上半年，公司与全球领先的跨国药企深化战略合作，包括与阿斯利康、赛诺菲、费森尤斯比（中国）的企业合作升级。多款新药选择京东大药房作为首发线上渠道。此外，借助于冷链能力，公司还加速罕见病用药等特殊药品上线京东大药房。线下零售药房合作项目——京东健康联盟大药房，门店累计已超过500家，覆盖全国17个省。

互联网医疗服务方面，平台日咨询量在去年高基数的基础上持续攀升，已经超过16万。上半年，公司创新了专病专科的互联网医疗健康服务模式，发力专科领域预防、治疗、康复一体化的发展。在原有基础上，相继成立老年医学中心、眼科中心和神经专科等6个专科中心。截止到6月底，京东健康的专科中心数量已经达到24个，吸引了王建业、李明江等全国学科带头人级别的专家和顶级名医加入，目前已经成为业内服务体系最完善的互联网医疗健康平台之一。

家庭医生业务蕴含巨大潜力。京东家医是整合多年发展和沉淀、基于互联网医疗健康服务能力推出的家庭医生服务产品，这也是公司的一个战略重点，对于行业和用户能创造更多的价值。放大到行业格局来看，随着健康中国战略持续推进，疫情防控常态化下，消费者健康的重心已经由治病转为预防。为此，公司把健康管理与京东加以结合，通过更加多样化、针对细分人群的健康解决方案，不断扩展服务能力和服务边界。

消费医疗服务也受到了更多用户的认可，今年上半年不断有新的产品和合作伙伴加入。比如医疗健康服务方面，公司和国内前沿企业诺辉健康等合作，聚焦于互联网+癌症早筛。医美方面，公司与互联网医美平台新氧达成战略合作，加速品质医美发展。在疫苗预约领域，与辉瑞（中国）启动儿童疫苗健康全程管理方案，现在用户可以通过平台链接到优质的线下医疗资源，接受体检、医学美容、口腔齿科、核酸检测等服务。随着国家政策的扶持，数字化转型进程不断加速，智慧医疗变得更加重要。

公司依托自身及京东集团的领先技术，为地方政府、线下医院、线下药房提供以患者为中心的社会解决方案，协助医院提高日常运营效率，解决医院的患者管理需求。例如上半年，公司与河南中医药大学第一附属医院合作，搭建河南首家中医互联网医院，全面提升医院运营能力和优质医疗资源覆盖范围。公司还与广州市海珠区人民政府签订战略合作协议，通过打造互联网+家庭医生服务的健康海珠模式，为居民提供便捷的健康管理服务，促进健康服务品质提升。公司与广东省疾病预防控制中心共同发起“广东省糖尿病血糖监测地图”项目，运用物联网、大数据等技术实现糖尿病居家血糖监测，加强医务人员对糖尿病患者远程管理和随访服务效率，探索实践互联网+糖尿病管理的服务模式。

CFO曹冬：

21年随着新冠肺炎疫情防控常态化，社会生活和经济活动逐渐复苏，健康消费也随之蓬勃发展。第7次人口普查报告结果显示，60及60岁以上的老人占比已经达到了18.7%，人口老龄化趋势加速，慢病发病率提升，未来消费者对于健康产品和医疗健康服务的需求日益增加。

同时新冠疫情促使人们健康意识逐逐渐提高，对疾病的防控重视程度日渐加强，为健康产品和服务付费的意愿也在逐步提升。京东健康充分把握消费者个性化的健康服务需求，加速在大健康市场实体经济相关业务方面的全面布局和投入。联合行业上下游的实体企业，加速大健康产业的数字化进程，提升产业效率，尝试解决行业的痛点，尽早实现普惠医疗服务。在这样的大背景下，尽管去年同期疫情带来了高基数的影响，公司2021年上半年整体业绩依然表现得很稳健，净收入人民币136.4亿元，同比增长55.4%。

这半年来公司依然贯彻执行以供应链为核心，医疗服务为抓手，数字驱动的用户全生命周期、全场景的健康管理平台的战略定位。为了让用户享受到更加便捷，价格更加实惠的医药健康服务，公司持续迭代优化产品和服务，在改善用户体验上不懈努力和投入，提升了用户对京东健康品牌的认可。

所以用户增长是公司上半年业绩增长的主要驱动力。截止到6月30日，公司过去12个月的年度活跃用户数达到了1.09亿，相比20年的年度活跃用户数净增超过1880万，占比京东集团年度活跃用户数的持续率、渗透率持续提升。由去年同期的17.4%上升到现在的20.4%。同时年度活跃用户的消费频次和总消费额同比和环比依然在持续增长。可见用户线上消费医药产品和医疗健康服务的心智和习惯确实在逐步养成。

供应链方面，公司上半年持续深耕零售药房业务，加深和行业领先的药企及健康产品供应商和品牌方的合作。公司努力推进供应链的上游化，协助品牌拓展线上渠道，帮助其实现数字化运营、降本增效。公司和药企合作尝试线上渠道的新药首发，提升药品的可及性，为患者带来便利，同时大大缩减了新药从获批到首发的时间线，为药企提升了效率。

报告期内，公司还利用京东物流的冷链能力上线罕见病用药等特殊药品，在提升便捷性和药品可及性的同时，也保证药品的质量，为用户提供值得信赖的产品和服务。在非药方面，公司持续挖掘用户需求，为用户提供定制化产品，并且通过直连原产地供应链，提升供应链效率，并让利给消费者。在供应链上的努力和布局使得公司自营业务持续稳步增长。

今年上半年自营商品销售同比增长53%，达到117.6亿元，占比86.2%。绝大部分品类保持了健康增长，不仅药品增长迅速，保健、营养健康和传统滋补等品类增速也非常稳健。

同时，随着公司不断利用供应链和技术能力，为商业合作伙伴提供更好的运营和营销工具，今年上半年服务收入18.8亿，同比增长73%，占总收入的13.8%，占比较20年同期提升了140个基点。这主要得益于公司将自身的供应链能力和技术能力赋能给中小微商家，帮助他们实现数字化运营，一同携手共建服务生态。

在医疗健康服务方面，上半年公司继续加强在互联网医疗健康业务上的布局和发展。日均咨询量在去年疫情高基数的基础上持续攀升至超过16万单/天。截止到6月底，京东健康平台已经吸引超过13万自有和外部合作医生及专家，他们通过公司的赋能工具和庞大的用户咨询病例，不断学习和相互交流，从而提升了诊疗技术和效率，为用户带来了极致的体验。在持续加强医疗健康咨询能力的基础上，不断完善专科中心和慢病服务的布局，优化家庭医生产品。

公司今天在医疗健康服务业务上的布局，更多是带有公益性质的义诊和免费咨询，所以目前还无法与投资人分享更多的具体的财务数据。但是公司也发现，使用过医疗健康服务的用户的总消费金额及购物频次均远高于平均水平，可见优质的医疗健康服务可以有效提升用户粘性，成为京东健康生态的有效抓手。并且公司坚信只要产品和服务能够为行业、为用户持续带来价值，长期看，公司的商业模式也一定能够为股东带来回报。

受品类结构变化和促销季的影响，今年上半年毛利率24.3%，同比下降101个基点。上半年药品仍然保持高速增长，药品尤其是处方药，现阶段的毛利率还是低于非药品的。非药品类方面，医疗器械和保健品毛利下降，主要因为公司希望中短期内在供应链和运营上，将由于效率提升带来的利润让利给用户和合作伙伴，使得用户能够享受到极致性价比的产品和服务。

Non-IFRS下，今年上半年全年的履约费率同比改善66个基点，至9.6%。主要是由于库存周转的优化和规模效应带来的效率提升和单均成本的优化。

今年上半年市场费率为7.1%，高于去年同期的6.2%。如公司之前和投资人沟通的，中短期内会持续投入市场营销，以提升京东健康的品牌认知。公司会持续进行品牌推广和核心产品推广，以提升用户认知度和行业影响力，增加新用户的触达和转化。同时投入营销费用，推广京东APP，并加强健康科普内容的建设。公司也会采用更加精细化的营销运营策略，并关注市场投入的效率。

上半年的研发费用率是2.7%，与去年同期相比下降了40个基点。今年上半年公司持续引入优质研发人才，截止到6月底，共有研发人员529人，同比增长超过66%。但由于业务发展比较快，固定的研发费用（如服务器等）的利用效率更高，使得除了研发人员薪资以外的研发费率整体下降。中短期预计研发费用率会维持稳定或略有提升。管理费率是7%，相比去年同期略有下降。

今年上半年其他收益净额约3330万人民币，同比增幅明显。主要是由于金融资产的收益增加，同时被捐赠抵消了一部分。由于公司刚刚上市，为了奖励核心管理人员，上半年公司共计入11.2亿人民币的股权激励费用。剔除这部分激励费用，今年上半年non-IFRS的净利润是6.67亿人民币，同比增长79.9%。non-IFRS的净利润率为4.9%，同比增加67个基点，这得益于公司整体运营效率的提升以及利息收入和金融资产收益的增加。

上半年的经营活动现金流达到了19.3亿人民币。截止到6月底，账上的现金及现金等价物、受限资金、定期存款以及以公允价值计量且其变动计入损益的短期金融资产共计418.5亿人民币。

面对监管，公司会积极和政府沟通，密切了解监管动向，并提前自查，主动优化流程或做相应的改进。与此同时，公司也密切关注政策的发布，内部不间断地进行周期性风险监督抽查，及时降低风险，并且在监管事后与政府积极沟通和落实跟进。所以投资人不必过度解读行业的政策风险。

从某种程度上来讲，互联网+医疗健康会是中国医改的有力抓手和工具，公司对于政策监管的态度一直都是积极拥抱和配合。未来，公司也会尽最大努力确保运营在合法合规的基础上推进。并且公司认为监管对于行业的长期可持续发展和用户的体验提升都是有利的，公司会积极配合各监管部门一起促进整个行业的发展，最终实现全民健康。

业绩会问答

Q：政府在近期可能出台一系列管理规定政策，公司预计监管加强对于未来业务开展有何影响？

中国的市场特别是医疗健康行业，监管是始终存在的。自京东大药房上线起，公司已经习惯政府的常态化监管。目前来看，政府对于互联网医疗大方向非常鼓励，尤其新冠疫情期间互联网医疗对人民的普惠健康起到极大的推动作用，互联网医疗已成为发改委的重点项目。但是，近年来互联网医疗/医药发展速度过快，行业整体规范性较差，需要更强的规范。同时，未来的监管政策将结合政府、企业、民众三方意见，有效监管有望促进行业整体健康发展。相较行业内其他公司，公司的合规在行业内部领先，合理的监管对于规范的头部企业有利。

Q：公司药品业务增长的主要驱动力是什么，销售药品中哪些品类在增速与占比方面保持较快增长？

公司药品业务维持高增速。从品类看，保健品与滋补品增速高于去年，而医疗器械增速约20%，相较去年有所回落，主要系去年疫情影响所致。药品销售相较去年超过100%有所回落，但仍维持较快增长速度，其中处方药的增速明显高于OTC。综合来看，公司的四大销售品类中仅有医疗器械增长相对较慢，其余品类均维持高速增长。

公司药品业务增长的驱动力来自多方面。第一，国内几乎所有药企均与公司展开深度战略合作，由于公司的冷链运输能力行业领先，公司的医药销售渠道正逐步扩大，药品供应能力持续增长。第二，政府医保的大量采购充分推动处方药业务的快速增长，药品销售量持续提升。第三，公司坚持线上+线下一体化布局，目前线下门店数量已经接近三位数，线下门店将充分承接处方外流作用，实现全方位的药品销售。目前医院、医生与患者对于京东健康的信任正在持续加强，品牌效应逐步凸显。

Q：公司未来将如何进行差异化在线问诊？

目前中国门诊数量约为80亿人次/年，互联网问诊数量估计不超过1亿人次/年，因此公司认为互联网问诊尚处于普惠阶段，在线问诊与咨询不具备提供差异化服务的条件。目前公司专业能力已处于行业领先地位，拥有高端医生数量最多，但相较民众医疗需求仍有巨大缺口，公司短期内将聚焦于专业能力的培养与用户体验的提升。

Q：公司预计在线问诊业务的盈利拐点何时出现，未来3-5年其发展战略如何？

中国的医疗体系中，即使是公立医院，其收入仍有约2/3来自药品、耗材及其他医疗设备，医疗服务仅占收入1/3不到。因此，药品、医疗器械、营养品、保健品仍然是医疗服务变现的重要基础。同时，由于社会传统观念的影响，大环境下目前纯医疗服务实现大规模盈利是不现实的。公司认为，纯医疗服务的盈利拐点短期内不会出现，只有在社会观念发生改变的情况下才可能迎来拐点。未来公司将致力于结合医疗服务与整体产业链，以线上服务为抓手，进行全方位的健康服务。

Q：公司目前保险端和互联网医院的连接情况如何，公司如何看待与商保等附加医保的合作情况？

由于社会医保是属地管理，在推进过程中需要单独和每个城市沟通，目前尚无统一政策。公司将积极跟踪相关政策，一旦出台医保与互联网医院结合的统一政策，公司将第一时间推进相关事宜。

附加保险方面，公司仅将其定位为探索业务，希望结合京东健康的服务能力与保险公司的产品。公司设计保险业务的逻辑在于，基于较强的健康管理与服务能力，公司无论对2C端的用户还是2B端的保险公司均有降低医疗服务相关费用的能力，对于社会整体发展有利。然而，相关产品还属于试验性质，距离大规模落地仍有距离。综合来看，虽然此业务取得了一些进展，但仍处于起步阶段，业务规模很小，希望各位投资者理性看待。

Q：在药械企业赋能方面，注意到公司正与CRO企业开展合作，公司在此方面是否有独特竞争优势？

与CRO企业合作是公司生态的一部分。京东健康具备诊前、诊中、诊后的全面用户连接能力，用户已超过一亿，实现医疗全生态的构建。公司的优势在于，已经形成围绕患者与医疗资源的闭环生态，能够与生态上的各个企业展开不同程度的合作，实现全产业生态的互利共赢。除CRO外，公司也正在推进其他方面合作，未来可能有所突破。

Q：在医疗机构赋能方面，公司未来将如何与医疗机构合作，构建一体化医疗生态圈？

互联网医疗服务的形式就是一个成熟稳定的互联网医疗生态，也是线上线下结合的服务生态。截至目前，公司已经与10余家医院的互联网医院展开合作，助其围绕患者构建深度闭环医疗体系，这种合作已经得到院方的认可。从长远来看，公司与医疗机构的合作范围有望进一步扩大，公司也愿意将数字化诊疗与智慧医院方面的经验与各大医院分享。不过需要注意的是，中国公立医疗体系中医疗机构的各方利益相当复杂，因此与医院合作的推进速度难以量化。

Q：在药店赋能方面，公司药店业务的合作推进速度非常快，请问药店的选择是否有标准，未来是否会在全国包括基层市场全面覆盖，形成合作紧密的终端网络？

公司做联盟药房的核心想法就是帮助线下的单体药店提升经营能力，因此公司的联合药房的主要合作对象包括单体药店与中小连锁药店，通过提高其服务质量、经营效率，以更好地服务社区民众。长期规划方面，目前联盟药房已经联合超过500家药店，预计未来2-3年内会超过1000家，远期可能将超过5000家。