星源材质小范围交流
心存侥幸
下海干活的老韭菜
2021-03-11 09:13:03
星源材质小范围交流
星源材质小范围交流
主持人：各位领导，各位朋友，大家下午好，我是开源证券刘强。今天我们非常荣幸的邀请
到了咱们新能源产业的总经理沈总对我们小范围的前期的互动，我已经简单开个场，因为现
在尤其这段时间尤其新能源汽车行业波动也比较大，大家跟我来了解比较多，我们总的一个观点还是说跌下来之后肯定是可以去布局的，但是布局的话还是要看最好的环节或者景气度
好的一些公司。
我们去看整个的行业的景气度，今年是加速向上的。而且我们的景气度慢慢的就是说除了龙
头公司之外，很多第二年到第三年这样的公司，它的增速就是最后一轮如果是加速，今年是
增速非常快的一年，我们去看大家对公司的一个预测，我们比较来看我们自己的预测比市场
上很多人其实要乐观，增速加速。
我们在一季度二季度会看到很多公司的业绩会逐步的兑现，现在肯定是短期是布局期，这是
我们总体的观点，反正星源材质也是我们在隔膜领域。隔膜领域是我们新能源锂电材料这块应该是利润最高的，也是我们长期看好的一个环节，下面就有请沈总你也帮忙分享一下整体的一些情况，我们再互动。
嘉宾：欢迎各位投资者。我先简单介绍一下星源一季度最近的一些经营的情况。星源的话一
季度的经营情况还是能继去年四季度开始持续向好，预计我们一季度的总体出货量是可以突
破 2.6 亿平，这个的话无论是在同比和环比上面都是一个不错的表现，特别是同比数据。同比的话，去年一季度我们是只出了 8000 多万平，然后去年四季度是 2.5 亿平，今年在受到
春节假期影响的情况下，我们还是获得了不错的出货数据。这是量上面的一个增长。
整体在客户结构上面，今年之前也跟市场交流说我们今年最大最重要的一项工作就是我们的
湿法隔膜在国外大客户那边的持续放量，那一季度我们也是继续往这个目标在努力，我们是
一季度实现了在三星的大规模的放量，单月出货在 500 万平以上。其他的大客户像 LG，我
们湿法涂覆膜还没有出。一季度的话 LG 传统的干法膜也是有一个量上的比较大的增长，单
月出货在 1500 万平以上，宁德时代湿法膜单月出货也在 3000 万平以上。
另外还有一些比较大的客户，像比亚迪的高频电池继续维持主要供应商这样的一个地位，单月出货都在 1000 多万平。
另外当然还有今年的一些大的客户，包括中航锂电，包括亿纬等 等，这些我们也持续在进行大批量的出货，大概是这样的一个情况。
客户结构的改善最直观的就是会带来我们平均价格的提升，特别是海外客户的持续的放量，
会持续带来价格的提升，所以一季度来讲的话，量价都是得到比较好的提升的时段。
另外是在展望一下今年全年。全年预期的话，我们是略有调整，我们是出到 11 亿平以上，之前跟市场交流是 10 亿多。现在是 60%的湿法膜和 40%的干法膜。海外供货比例在 50% 以上了，涂覆的比例也在 50%以上。整体来讲的话，随着海外客户的持续的放量，然后产
能的打满，我们今年的业绩会是逐步释放的节奏。
提问：湿法隔膜和干法隔膜成本价格，以及湿法涂覆隔膜的成本价格，你能不能跟我们介绍
一下？
嘉宾：现在的整个成本数据的话，不管是湿法还是干法，我们在行业内都是属于比较领先的
这样的一个地位。
价格来讲的话，先讲干法膜，因为我们整体的出货的结构以及海外还有国内的高端的比较优
质的项目为主，这种干法膜的平均价格是要大幅高于市场的价格。
湿法膜去年来讲的话，
因为主要是基膜的一个放量，还有一个国内的放量，所以整体的价格
的表现优势没那么明显，可能跟市场的平均价格比较趋同，但是今年通过我们客户结构的海
外出货量，还有包括涂覆膜出货量的增加，湿法膜的单价也是会得到大幅的提升。
涂覆价格的话，因为涂覆的种类有很多种，如果说是比较简单的像这种单层搪瓷涂覆的话，
现在价格就比较一般，但是我说是国内；海外的话还是相当不错，在国内价格两倍以上。如
果说是再复杂一点，多层涂敷等等，价格根据工艺的不同、根据复杂性的不同，它的整体的
价格会有比较大的一个涨幅，附加值会更高一些。现在在大力去准备要出货的也是主要集中
在像比如涂胶这些产品项目价值会比较高一些，但是陶瓷涂敷我们也出，但它主要是海外客
户，海外客户它价格也比较好一点的。
提问：沈总我跟您请教一下，因为刚才您说我们现在 2021 年的量 11 亿多平，海外的预计
也是在 50%以上，我记得之前进行交流，可能海外占比 50%，因为这个量提升和海外占比 提升是不是最近有一些新的进展，在哪些方面？
嘉宾：主要的变化还是一些客户的订单有些超预期，就像我刚刚说的，一个是比如说像现在 LG 干法膜增长还是比较超期，然后像后期的三星，也有可能超预期，因为它现在都在 500 万平以上。
提问：我们的干法在比亚迪这些客户之外，在宁德时代里面，干法销售情况怎么样？包括这
个行业现在海外 Celgard 这边可能在国内在进一步扩展，是不是也会影响我们的干法类的板
块内的市场份额？
嘉宾：目前情况的话，就像我刚才说的干法的需求是得到一个恢复跟增长的，包括像之前的
比亚迪，像刚刚说 LG，现在 ATL 我们也提供干法膜，每个月有几百万平，会比较大。后期
还有一些客户会持续去开始供，像三星、 AESC 这些都有干法的需求在那里。
你说我们竞争对手在干法上面，跟 Celgard 竞争也不是刚刚开始。从国内到海外都是存在竞争，在竞争过程当中，星源现在应该是处于完全上风的角色，我们在国内基本上把他的份额
都替代掉了。另外在海外的话，现在我们也在逐步替代它的份额。我们最近也有公告过跟 Celgard 的一些纠纷，也是商业竞争的一部分。
基于你说 Celgard 在国内拓展，他并不是说刚开始在国内拓展，他是早在国内的市场份额已
经被新闻赶出去了。他现在是想借一些合作共享再试试看这个市场，但是我们还是有绝对的
信心，因为我们不管是从成本还有产品稳定性品质，各方面我们都有绝对的信心跟优势在这里，但是我们会非常重视这样的一个情况，巩固我们在干法膜的市场份额，甚至扩大我们的
市场份额的优势，当然我们也就是觉得没有太大的影响。
提问：现在大家也比较关注现在上游价格原材料的价格波动的影响。你看看从我们这边湿法
干法慢慢铺开，聊一聊上游的原材料价格的波动对我们影响大不大，就是因为很多产品在这
些直观感受是认为原油价格波动还是关联度蛮大的。
嘉宾：我们的原材料就是
pp、pe，也是石油的衍生品，但是比较小众一点的高分子的这种 pp、pe。首先它的价格不便宜，不过在石油价格波动的情况下，它的相关性不是特别强，
也会略有波动。它带来我们成本的小幅度的上涨，但这个基本上是可以消化掉的。
提问：今年我们从产业链的上下游，包括同行的调研看，都是非常紧张。从我们的情况看，
是不是隔膜的产品现在价格其实是还没有波动，基本上也没涨价？
嘉宾：有涨价。
提问：您可以分享一下哪些客户可能是在涨价？
嘉宾：具体哪个客户不太方便。
提问：是动力的还是消费的，还是干法湿法？
嘉宾：我们现在主要主要还是动力的。
提问：但是可能是偏小的客户，比较小的客户相对容易涨价是吧？
嘉宾：小客户更容易涨价一些。确实是这样。
提问：干法湿法现在哪个目前来说可能供给更紧张？
嘉宾：现在都挺紧张的，都打得挺满的。我没有说都有涨价，一部分吧。
提问：其实我刚才是问的不是客户，而是说干法施法这两个品种都有涉及到涨价吗，还是只有干法？
嘉宾：干法应该还没有，湿法是有提的。 提问：因为它是动力这块是吧？
嘉宾：对。
提问：因为我们上游涨价有可能会影响储能的一些产品，那这块储能的业务线供得多不多？
嘉宾：干法基本上一半是供到储能里面去的。
提问：供到储能里面的产品和干法用到其他领域的产品，这个产品的差异性有什么不一样
吗？
嘉宾：没有太大的差异，我们可能是因为干法产品价格相对比较高，比市场价相对比较高，
因为高品质的产品的话，它对原料各方面要求稍微高一些，所以成本可能也是要稍略高于市
场平均的水平，但是如果说运用同样的原材料，或者是运用同样的其他的一些这个指标要求的话，我们的成本是可以做到全行业最低的。但现在没有那么去做，还是希望去控制我们的
品质什么各个方面的一些要素。
提问：您方便分析一下我们在储能领域的产品的价格和客户的结构吗？
嘉宾：储能领域我们也是主要供海外，最大的是 LG。LG 基本一半以上是用在他储能里面
的，现在国内储能刚刚开始。
提问：大概的价格能不能一个透露一下？
嘉宾：大幅优于市场平均价格。只能这样子了。
提问：第一个问题就是咱们目前在储能领域的布局大概是怎样的？想知道在目前公司的储能
领域他有哪些客户？出货的是干法的基膜还是涂敷膜？单价的话动力相比大概是高还是低
多少？
嘉宾：我刚刚也简单提到过，我们现在可能最大的客户是 LG。国内现在量还不大。供的是
干法基膜，主要在动力。
提问：第二个问题，目前来看的话，像隔膜行业可能其实我们供给是比较紧张的，但是只是
主要原因在于说咱们上游的设备可能供应是比较短缺的，因为之前我们在恩捷的情况也是他
们可能准备想要自己在设备上自供。然后我们看到可能就像德国的布鲁克纳准备工作他也是
比较紧缺的，我就想问这个问题，如果到了后续咱们可能设备上可能面临一些供应的瓶颈的话，我们怎么去解决设备供应可能会比较紧张这个问题。
嘉宾：布鲁克纳的合作关系也比较久了，我们现在并没有有一些所谓的设备供应紧张的问题。
现在我们在建的设备也不少，他没有受到你说的瓶颈的影响。然后当然我们本身自己星源对
设备的介入是比较深的，不是说就布鲁克纳一个交钥匙工程是可以马上用的，我们是全程介
入整个设备的设计，还有制造，另外还有后端的调试过程当中的，而且我们也已经实现了某
些环节的自主。
提问：目前来看的话，可能
2021、2022、2023 年左右的，看现在能够给到咱们星源交付
的设备大概有多少条？
嘉宾：我们产能明年上半年
8 个亿，然后 2023 年要开始交付欧洲那边的 6 条线。
提问：欧洲的话就是咱们目前看主要是因为供应合作，然后可能后面的话还有哪些客户可能
会存在的这样一个需求？
嘉宾：不是后面，现在就有。因为所有的也不是会需要我们全部的产能，其实像 LG 的我们
现有客户，他们的欧洲工厂、宁德的欧洲工厂现在都在接触，等等。还有一些像包括欧洲的 sat 也是我们一直合作的比较高端的客户，他后期规划的产能也很大。
所以我们欧洲那边产能也是不够用的，还是会持续的去扩张。包括我们国内，这个只是我们
现在在建的产能，我们规划要建设的产能还是比较大的。我们预期的话本身到 2025 年的时候，希望有
60 亿平的基膜的规模，所以我们紧接着还是会继续持续去进行我们产品的扩张。
节奏还是比较快。4 倍嘛，现在 15 亿，今年全年是 15 亿，2025 年要到 60 亿。
提问：我现在还有最后一个问题是我们目前跟 LG 的合作，最开始的时候我就想着可能是从 2012、2013 年开始就给 LG 供货了干法膜，然后后面是可能在什么时候供湿法？
嘉宾：2013 年就开始供湿法了，但是深圳基地，供的是消费类的市场，然后动力的湿法的话，从今年二季度开始，主要是供他们 LG 南京工厂，供湿法涂覆膜。
提问：公司之前一段时间的话，股东有一些减持的计划，想请教一下这个是出于什么样的目
的在做这件事情？
嘉宾：你说是去年了吧。这个是已经结束了然后公告。是还质押，我们现在是从 50%多接
近 60 的质押比例已经降到了 20%。
提问：之后出于质押的这种考虑还会有继续的减持规划？
嘉宾：不会，我们现在 20
多是比较健康这样一个比例，也没有考虑减持规划。
提问：咱们厂的建设周期的问题，因为我们确实是隔膜技术壁垒越来越高，但是我们其他的
友商包括很多也有一些比我们更小的公司，他们也在扩。这种真正的有效产能的建设周期，
您能不能帮忙分析一下大概多久有效产能出来？
嘉宾：湿法的话必须要一年半到两年，干法的话就半年到一年。湿法是比较长一点的。
提问：这是在设备能完全按时到达的一个基础上是吧？
嘉宾：考虑了设备的定制周期，从你一开始跟厂家接触。
提问：这样看的话，干法大概价格的波动性可能会更小一点是吧？可能这种湿法的价格波动
性更大？
嘉宾：湿法波动性现在也小。
提问：报表的口径有 A 平和 B 平嘛，那您交流的时候口径是？
嘉宾：我交流的时候是不包含
B 平的。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
星源材质
工分
8.74
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 2
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（1）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1