会议要点

1、2024年一季度业绩概述

· 公司2024年一季度营收保持约20%的增长，主要得益于IPM、车规PM模块和IGBT器件的快速增长，反映了下游市场的增长态势。

· 家电行业增长显著，海外出口增长，汽车行业增长态势良好，尽管竞争激烈。

· 光伏行业一季度表现不佳，但预计下半年将有所改善，产品结构升级和市场恢复是关键。

· 传感器业务表现稳健，尽管面临价格压力，但公司在该领域处于国内领先地位。

2、产品和市场发展

· 公司将继续发力IPM业务，抓住家电行业以旧换新的机会，并扩大在汽车和光伏领域的市场份额。

· 公司在汽车功率模块领域是国内重要供应商，预计今年将保持良好增长。

· 公司在传感器市场表现不错，尽管市场喜忧参半，但公司预计传感器业务将继续稳健发展。

3、财务状况和毛利率

· 一季度毛利较四季度有所改善，但是否持续提升还需观察。

· IDM毛利率约20%，公司认为长期毛利有望回升至30%以上。

· 一季度费用较少，经营性利润有所改善，现金流情况也有所好转。

4、存货和现金流

· 存货周转天数有所增加，但公司认为存货水平仍在合理范围内。

· 现金流一季度为负，主要受春节放假影响，支付工资和奖金导致。

5、资本开支和产线情况

· 资本开支将用于加快车规产线建设，包括碳化硅和IGBT，以及封装能力建设。

· 产线折旧影响相对稳定，部分设备折旧已结束，新产能扩建将逐步投产。

6、LED业务和汽车市场

· LED业务占比逐渐减小，公司将通过产品增长抵消芯片业务规模不足带来的影响。

· 汽车市场是公司的重要增长点，公司在汽车功率模块和碳化硅MOSFET领域有深度布局。

7、竞争和价格策略

· 公司面临价格下跌压力，但认为价格下跌幅度将放缓，长期竞争优势将体现。

· 碳化硅MOSFET市场竞争将关注产品质量、稳定性和规模化生产能力。

8、产能和市场策略

· 公司不追求产能利用率，而是注重成本控制和产品结构优化。

· 市场份额和利润率两者都重要，公司将推动高端产品并抢占市场，同时保持一定市场份额。

9、碳化硅业务和产品结构

· 碳化硅业务是今年的工作重心，尽管毛利率不会太高，但预计对公司整体毛利率有正面影响。

· 产品结构将继续在汽车领域发力，家电行业也将保持增长，光伏领域预计下半年有所突破。

10、海外市场和IPM模块

· 公司为国内厂家提供服务，间接参与海外市场，致力于提升产品质量和供应能力。

· IPM模块主要用于家电，汽车中部分空调厂商使用，车用IPM价格高于白电IPM。

Q&A

Q：公司一季度的经营活动和现金流状况如何？

A：公司一季度的经营活动相较于去年同期有所改善，规模提升带来的效益明显。尽管现金流在一季度为负数，但相较于去年一季度已经有所好转，去年负两个多亿，今年负一个多亿。这表明公司的经营性情况正在改善。

Q：公司金融资产的表现和未来的预期如何？

A：一季度国内资本市场表现较低，导致公司的金融资产股价继续下跌，从而影响了公司的净利润。去年二季度以来，金融资产已经出现了七个亿到八个亿的账面亏损。尽管如此，公司对金融资产的长期投资策略保持不变，认为股市震荡是暂时的，未来金融资产有望反弹。

Q：公司存货周转天数增加的原因是什么？存货结构和当前情况如何？

A：存货周转天数的增加主要是由于春节因素的影响，包括产线的放假安排和部分产品的供不应求状态。公司正在持续投入和调整产线结构，同时在产品结构调整期，存货情况还不能准确反映市场状况。公司正在采取措施降低成本，抓住市场机会，并优化存货结构。

Q：为什么公司每年一季度的现金流为负，后续是否会有所改善？

A：一季度现金流为负主要是因为春节期间的放假安排，包括支付工资、人员薪酬和上年度奖金，同时还需支付水电费和供应商账款，而收入相对较少。随着公司规模的扩大和人员增长，这种季节性因素对现金流的影响可能会持续，但公司会努力通过扩大规模和优化运营来改善现金流状况。

Q：公司如何看待当前的存货水平和未来的营收增长？

A：公司认为当前的存货水平总体上处于合理范围内。由于消费市场较弱，与消费相关的产品出口较慢，而与汽车相关的产品竞争激烈。尽管如此，公司已经采取了降本增效的措施，并抓住了市场机会，特别是在白色家电和汽车领域。光伏领域虽然目前较弱，但公司预计随着政策的实施和市场需求的恢复，光伏领域也将有所改善。公司预计，如果存货增长有限，营收将会增长，从而反映出产品结构的改善。

Q：公司一季度下游应用领域的拆分情况如何？

A：总体来看，消费市场表现较弱，但功率器件领域表现稳健。白色家电（白电）增长良好，尽管目前存在缺货情况，公司仍在扩产中。汽车行业整体表现不错，但价格较往年有所下降，数量增长，竞争压力增大。北京车展上推出了快充车型和800伏车型，对新的功率器件需求增长，而传统车用IGVT需求减少。光伏行业整体趋势向好，但目前处于阶段性调整中，相关上市公司面临一定市场压力。手机相关领域表现温和，品牌销售情况不一，需要新产品吸引消费者。

Q：公司今年的资本开支规划是怎样的？

A：公司正在加快车规产线建设，包括碳化硅、IGBT等，今年将持续扩产。非车规相关的封装能力也将进一步提升。由于去年已投入较多资金，今年上半年资本开支将减少，主要聚焦于结构性提升。新的领域，如氮化镓等，将是今年扩建的重点，但预计投入资金不会太多。传感器相关产能也将扩充，但这些投入相对较小。公司将根据市场情况稳步扩展产能，后续是否进一步扩大投入将视市场情况而定。

Q：今年各条产线的折旧对公司整体影响有多大？

A：5寸和6寸产线的折旧影响不大，因为近几年没有大的投入，且部分技改已经完成。8寸产线的投入主要集中在第三代半导体和传感器相关领域，但规模不会太大。新建产线的折旧较大，但公司目前主要是扩产部分产能，这部分折旧相对稳定，部分设备因运行多年，折旧已接近完成。

Q：关于LED业务的现状和未来展望，以及产品结构优化对业绩波动的影响。

A：LED业务在公司的营收占比已经很小，预计还会进一步减少。公司策略是通过芯片成品业务的增长来抵消芯片业务规模不足对利润率的影响。今年LED市场表现良好，电动汽车对LED产品的需求增长，包括车灯和显示屏等，预计将带来增量。公司几年前就确定了LED产线，围绕汽车市场进行布局，目前进展顺利，未来看好与汽车相关的半导体产品，尤其是LED领域。

Q：关于家电行业的发展情况，以及公司在家电领域的产品推进策略。

A：公司在家电行业主要提供模块化产品和旗舰电路产品。公司为客户提供产品方案，帮助改善产品性能和降低成本，但最终方案由客户确定。家电行业今年发展势头良好，海外市场需求增长，对半导体的需求也在上升。

Q：关于公司在汽车领域的发展规划，以及如何应对汽车市场竞争加剧和降价压力。

A：公司在汽车领域有多项产品规划，包括传感器、电机控制电路、功率器件、电源管理系统等。公司利用IDM模式的优势，从公立器件到模块到碳化硅等都在深度布局，并已进入主要客户供应链。汽车市场是公司今年重要的成长领域，公司几乎囊括了主机上的所有模块类型，并与下游厂家进行合作。对于市场竞争和降价压力，公司认为没有厂家愿意长期低于成本竞争，工业半导体市场更看重品牌。公司认为价格下跌压力在放缓，且公司有产线和制造优势，能够提供可靠性和稳定性。

Q：公司在IGBT和碳化硅领域的竞争优势和未来布局如何？

A：公司在IGBT领域具有明显优势，主要体现在产线布局上，公司IGBT和车规相关产品主要在12英寸产线上大量生产，而国内其他厂商主要使用8英寸产线，士兰微的产线布局更先进。此外，公司在碳化硅领域也在加快布局，是国内较早进入汽车组的几家公司之一。面对挑战，士兰微将保持耐心，持续提升产品质量，以期在汽车芯片领域取得突破。

Q：公司在碳化硅MOSFET领域的竞争策略和瓶颈是什么？

A：在碳化硅MOSFET领域，士兰微的竞争策略主要是专注于汽车主驱应用，因为只有应用到汽车主机上，碳化硅MOSFET才具有实际意义。目前，国内设计公司在这方面尚未达到要求，士兰微在这方面具有一定的领先优势。瓶颈方面，士兰微认为需要持续提升产品稳定性和可靠性，同时加快新产品的研发，以应对国际大厂的竞争。公司计划推出三代芯片，以提升竞争力。

Q：公司汽车业务的收入占比和增长重点是什么？

A：去年士兰微汽车业务的收入占比未明确提及，但预计今年占比可提升至约30%。今年汽车业务的增长重点主要在主驱产品上，包括IGBT和碳化硅产品。尽管家电行业表现良好，但士兰微认为汽车业务仍有较大增长空间。

Q：公司在半导体周期中的位置以及毛利率变化趋势如何？

A：公司认为国内半导体行业竞争非常激烈，今年仍有多家产线投产，可能导致传统器件价格承压。尽管汽车半导体价格已开始下降，但士兰微认为下降幅度将受到控制。公司作为IDM模式的公司，拥有产线优势，能够维持价格稳定。士兰微的毛利率在一季度已有明显提升，预计未来几个季度将呈现逐季向好的趋势。

Q：公司在半导体行业中的竞争优势和未来发展方向是什么？

A：公司作为IDM模式的公司，从小尺寸到大尺寸，从消费电子到汽车领域，跨领域的布局较宽。公司在多个领域进入国内第一梯队，与国际领先企业对标，不断推出新产品。士兰微的优势在于长期耕耘半导体行业，投资具有竞争力，产品技术走在国内前列。未来，公司将继续发挥IPM等优势产品，支持在高端汽车领域的持续突破，形成良性互动，这是国内其他公司难以比拟的。

Q：公司二季度五六寸、八寸和厦门12寸的产能利用率情况如何？

A：今年公司并不特别追求产能利用率，而是更注重成本控制和产品结构优化。硅基产品和化合物产品如LD和碳化硅市场表现良好，产能利用率较高。消费类器件由于市场需求复苏，产能利用率提升存在难度，且价格面临下跌压力。公司将根据市场需求调整产品结构，不会盲目增加产能。

Q：公司在市场份额和利润率之间如何权衡？

A：公司希望两者都能兼顾。一方面，将加快推出高端产品以抢占市场，另一方面，对于已经进入市场的领域，即使价格不占优势，也会争取必要的市场份额。公司将通过产品结构优化和市场定位来平衡市场份额和利润率。

Q：成都分装级项目的产能情况如何？

A：成都分装级项目的产能目前约为20万只车规级模块，尚未完全达产。由于汽车行业一季度表现一般，预计随着市场销量的提升和车企库存的消化，下半年需求将增长，产能也将逐步提升。

Q：碳化硅产品的产能、毛利情况以及对公司整体毛利率的影响如何？

A：碳化硅产品的出货量正在持续提升，但由于成本较高和市场价格下跌，毛利率不会太高。尽管如此，碳化硅产品的毛利率仍将高于消费类产品。公司将努力加快扩量，维持产出水平，并在合理的价格区间内保持平衡。预计碳化硅产品将对公司整体毛利率产生正面影响，但提升幅度有限。

Q：8寸和12寸产品的结构如何拆分？

A：8寸和12寸产品的应用并不单一，公司会根据市场需求和产品特性选择适合的生产线。例如，照明驱动电路芯片可能使用8寸或12寸生产线。车规级产品主要在12寸生产线生产，因为其设备更先进，自动化率更高，更受车企欢迎。

Q：IGBT产品在不同下游应用领域的增长情况如何？

A：IGBT产品的增量市场主要集中在汽车领域。由于国内客户需求多样化，包括家电、工业、汽车和新能源等多个领域，因此具体的产品结构拆分不一定非常精准。尽管光伏市场前两年未被充分抓住，但公司预计今年在光伏领域将取得突破，而汽车市场仍将是增长最快的部分。

Q：预计今年IGBT产品的营收能达到多少？

A：IGBT产品的营收预计将占公司总营收的相当大一部分。汽车相关的产品，包括IGBT、碳化硅等，预计将有显著增长。预计与汽车相关的产品营收将达到20亿左右。

Q：LED市场竞争和价格策略如何？全年毛利率有何展望？

A：LED市场经过多年竞争，产品价格已触底反弹。高端需求主要受汽车行业拉动，公司专注于高端照明和景观照明市场。毛利率短期内难以大幅提升，因为市场参与者众多且不愿轻易提价。公司将努力稳定价格，避免过低价格影响市场。今年LED市场有所改善，但公司规模较小，不代表全行业态势。

Q：公司在汽车领域的模拟类产品和MCU上车进展如何？

A：公司尚未推出MCU产品，目前主要集中在工控和家电领域。正在推动车用功率器件的研发，涉及OBC、电源管理、电器控制、快充电路以及LED灯控制电路等。国内模拟电市场依赖进口，公司有意向发展该方向，但预计今年不会有特别大的突破。

Q：公司对IGVT车规模块的规划如何？如何看待北京车展上800伏车型的推广？

A：公司今年计划在IGBT模块上做更多工作，因为其价值高于IDVD。北京车展上800伏车型的推广显示了市场趋势，但真正普及还需看国内芯片供应能力。公司正努力实现国产芯片的导入。目前，IGBT仍是主流，但碳化硅在特定电压和功率范围内有望替代IGBT。碳化硅的产能若能满足市场需求，其用量将增加。

Q：一季度产品结构如何拆分？全年产品结构是否会有大的变化？

A：一季度产品结构主要在汽车领域发力，家电行业也将持续增长。汽车市场一季度表现一般，但随着电动车市场的复苏，预计将逐步提升。公司希望在行业集中度提升时扩大市场份额。其他领域相对平稳，光伏市场下半年可能有所增长，但全年占比不会太高。

Q：公司在海外市场的布局规划如何？IPM模块主要供应给哪些车企，用在哪些车型上？车用IPM与白电IPM的价格差距如何？

A：公司主要为国内厂家服务，包括海外品牌在国内生产的零部件。公司产品随国内整车厂出口，也直接供应给国外品牌。公司正努力提升制造标准，以达到车规要求。IPM模块在汽车领域主要用于空调厂商，目前以单管为主。车用IPM价格略高于白电IPM，但差距不大，因为其量大且驱动要求较高。