1，皮肤级护肤品未来可能红海
A：国际大牌转战电商较晚，给予贝泰妮弯道超车的机会，目前国际品牌也开始重视线上渠道建设，逐步加大线上营销力度(而当下的品牌输出渠道也越来越通畅)，凭着优秀的产品质量和品牌地位，，这势必会挤压国产企业的生存空间

B：药妆是一块吸金的市场，而又没有很高的技术门槛，国内越来越多的药企/化妆品公司也在积极推出敏感肌肤护理相关产品，将会进一步加剧药妆的竞争

2，公司单一品牌依赖性高
公司旗下“薇诺娜”品牌收入占比90%以上，未来竞争加剧或者公司运营策略稍有失误，将会对公司带来的剧烈的经营波动，对二级市场也将是灾难

3，公司线上获客成本快速增长
公司获客成本支出主要分布于线上推广模式下的各平台店铺，主要包括天猫、京东、唯品会等主要电商平台店铺。报告期各期，获客费用率分别为5.73%、8.46%、9.99%及14.66%，逐年提升。随着互联网流量红利效应逐渐减弱，头部电商平台的商家竞争日趋激烈，公域流量的获客边际效益将会下滑，导致公司获客成本快速增长。

4，公司的产品高度依赖双11、双12促销（线上销售额11月占比超过30%），公司经营业绩可预测性差

5，切记估值：即使质地一般，如果较低估值，也能对投资人也能起到一定保护作用，而单产品一般更不应该享受很高的估值，可参考长春高新等标的历史估值

6，管理层风险
2011年滇虹药业管理层（如今贝泰妮控制人）将已经上市3年的品牌薇诺娜以区区30万转让给贝泰妮，30万还没够薇诺娜研发的一个零头，是否考虑了当时滇虹中小股东的利益，是否具有利益输送需要打个大大的文号，其中原委不得而知。但是有一点可以确定，企业的文化基因不会变化