上周有同学说讲得太复杂了，其实觉得复杂，往往是因为不知道这个内容与赚钱有什么直接的关系，所以本讲还是先跳出具体的形态分析，回到价值投资的基本理念，用两期的篇幅介绍一下“成长股台阶式投资”的基本盈利模式及其变形版。

台阶式投资的最基本的盈利模式是“在下平台买入，在上平台卖出（或继续持有）”，看一下下面的这张图，也就是第一次讲的时候给的图，它的盈利是从下面的成本线到上面的卖出线的价差，实际上是分为三段。

我们来一段一段的看

下面的绿色收益段的盈利是在你脱离下平台的时候的获利。这段通常是浮盈，代表了你的成本控制能力。

中间的蓝色收益段的盈利是两个平台之间的价差，很明显啊，这段盈利是取决于成长性。成长性越强，这段盈利也就越多，同时，成长性越强，它在平台呆的时间也就越短，你的单位时间收益也就越高，所以这段收益是台阶式投资的核心收益。

红色收益是上平台的卖出价的收益，这段考验的是你的交易能力。这一部分通常是市场情绪高涨的时候，如果卖得好的话，这段的收益才是最大的，但这一段，特别是到了一个新平台的前期，通常你并不知道是新平台，也没有站稳，是股价震荡幅度非常剧烈的，很多人可能卖在上平台的最下端，那红色段收益就没有了。

总结一下：中间的蓝色段收益，是你的研究选股能力决定的，上下的红色段和绿色段，是你的交易能力决定的。

如果纯从收益的角度看，蓝色段收益往往少于红色段加绿色段，但后两者的收益是依附于蓝色段收益的，中间的蓝色段收益是根本，因为没有这段收益，变成一个大的震荡平台，实际上根本不存在上下的红色段和绿色段的收益。

所以交易能力强的人，收益到了一定程度就上不去，只有研究基本面，才能做到稳定盈利。

小结一下：蓝色段收益最重要，那么红色段和绿色段哪一个更重要呢？答案是绿色段，也就是下平台的成本控制段。因为你的大部分仓位都是在这一段逐步加上去的，最终盈利决定于这一段你上了多大的仓位，这就导致了我们一定要在这个阶段去经历过山车，股价往往会在成本线附近震荡很久。

当然，为了防止仓位效率太低，我们也要考虑平台突破到底何时启动，还要考虑自己的持有的时间成本。如果最后的收益是20%，你持股半年跟持股一年里的收益率就相差一倍。此外还有仓位的分布，如果都在前半段买，那么你会经受很长时间的收益波动，如果都在后半段买，那又要承受仓位过轻时股价提前上涨的风险。

这个部分的判断，以前很多人用技术分析，基本用处不大，因为震荡时间越长，技术分析的效果越差。所以主要还是靠你对基本面的研究能力，但更侧重于你对市场风格的把握、对景气度的判断，对催化剂的判断，消息也是很重要的。

当然，如果是技术分析能力和交易能力很强的人，可以做到在拉升前夕，突然大幅加仓，但仍然需要基本面的判断能力。

这些能力都是靠交易积累的，很多同学不喜欢被套的感觉，对我推荐弱势股冷嘲热讽，但如果你没有这些弱势股的经验的锻炼，你的交易能力永远无法提高，只喜欢追强势股，就像蜜糖里长大的孩子，经不起未来风险的折腾。

所以这个系列的序言篇，我首先提出的问题是：你选择在下面的成本段坐过山车，还是在上面的收益段坐过山车？

显然，答案应该是在下面成本段坐过山车，在下面坐过山车，你对公司理解更加的透彻，你也有机会在平台的底部拿到筹码，自然也不会在过山车的过程当中轻易卖出，更不会在拉升的前夕或过程当中，轻易卖出筹码。知和行是合一的，最能提高投资能力

有些同学可能还记得我在公众号上写的四种盈利模式，其实这就是第二种和第三种的一个结合。

好了，这个三段收益加起来就是“台阶式投资”的经典收益模型，下一次，我就要说它的扩展模型。