提纲：

一、当日题材概述

绿电、逆变器、消费

二、涨停个股解析

天沃科技：风电工程订单大增+氢能源

五矿稀土：三家集团拟战略性重组

东方能源：风电+光伏发电

三、新股解析

凯盛新材：氯化亚砜龙头，创业板上市

四、行业题材研究

晚舟归国：中美多领域存在缓和空间

混动汽车：与电动车并行完成对传统汽车的替代

碳监测：试点工作启动，设备端迎新机遇

消费：超跌反弹还是反转？

发电：风光与火力发电弹性比较

五、重要新闻

刘鹤：推动软件产业发展 坚持“两个毫不动摇”

中国电气装备集团重组组建

玖龙、山鹰、理文、联盛纸业等纸厂齐涨价

中远海运物流、京东物流等14家物流企业联合倡议积极参与绿色电力交易

央视融媒体产业投资基金在上海成立

青投集团重整最新进展：国家电投旗下公司或出资逾40亿成大股东

生态能源部李高：全国碳排放权交易市场累计成交额已达4.18亿元

六、三大报

生物质能成碳中和发力点、潜力有待爆发（绿色动力、科融环境、圣元环保、韶能股份、长青集团）

“牛魔王”笑了、肉牛价格创出五年新高（福成股份、鹏都农牧）

安赛蜜价格再度大涨、相关公司有望受益（金禾实业、醋化股份）

车联网产业化提速、相关概念股有望受关注（移远通信、德赛西威）

首个数字人入职华为、虚拟人赛道公司或将迎风口（网达软件、蓝色光标）

纯硅全固态电池问世、性能更高成本更低（翔丰华、欣旺达、南都电源）

政策红利加持、二手车与新车月度交易量之比创历史新高（广汽集团、广汇汽车）

国家级“退旧上新”文件或将出台、多省区正研究相关政策（金风科技、泰胜风能）

首个盐穴压缩空气储能电站进入商业运行、压缩空气储能技术迈向新台阶（浙能电力、鲁银投资）

异质结电池加快进入扩产阶段、相关设备龙头企业有望充分受益（迈为股份、捷佳伟创）

数字基础设施建设将提速、通信行业业绩前景向好（亨通光电、中际旭创）

茅台释放价格体系改革预期、白酒市场或稳步复苏（贵州茅台、五粮液、山西汾酒）

华为发布数字基建操作系统、行业或迎来更强赋能（中国软件、诚迈科技）

二氧化碳合成淀粉取得成功、提高粮食安全水平（蔚蓝生物、华恒生物）

欧盟统一充电器标准、苹果或将USB-C引入产品（博威合金、得润电子）

新一代锂硫电池推出、能量密度是传统电池三倍（鹏辉能源、钱江摩托） 

【伊之密】与华为云鲲鹏云服务完成兼容性认证

【禾望电气】研发出风储一体变流器

七、下周投资日历

正文：

一、当日题材概述

市场调整力度加大，水泥、煤炭、化工等周期品大跌，期货强相关的煤炭也出现大面积跌停，节前效应下市场缩量明显，盘中储能、华为欧拉零散表现，消费板块在海天味业传闻涨价的消息刺激下板块大涨，绿电延续强势。

绿电：光伏风电以及新能源运营商强势，但板块分化严重，今日强势浙江新能、上海电力等。

逆变器：8月逆变器出口额4.9亿美元，同比增62%，环比增22%，创单月历史新高，消除此前对逆变器出口放缓的疑虑，相关公司阳光电源、锦浪科技、上能电气等。

消费：今日流传海天味业旗下产品有可能涨价，具体分析可见下文。

其余板块及个股异动等可以公社异动栏目。

二、涨停个股解析

天沃科技：风电工程订单大增+氢能源

关注原因:短线，公司24日盘后互动回复截至6月30日，公司在风电领域的在手订单有106.1亿元，目前公司总市值50亿元不到。

1、公司大股东为上海电气集团(持股15.23%)，是于2018年12月成为公司的控股股东，在资金方面提供担保额度。公司主营电力工程EPC总包和工程设计，全资子公司张化机提供高端非标压力容器成套装备，应用于炼化、化工、煤化工、电力等领域。能源工程这种工程总承包业务项目金额大，回收周期受各种因素影响，包括工程项目的设计、采购、施工、试运行（竣工验收）等，也就是工程实施完工验收后才能回收款项。此类项目盈利来源主要为签订的合同金额与项目实际成本的差额，多数企业现金流不是很好看，中报每股现金流-2.39元，相比一季报的-0.89增加了很多，应收账款周转天数272.98天，同时侧面说明公司二季度订单大幅增加。

2、公司收入主要来源于两项业务。工程服务收入占比64.04%，压力容器设备等装备制造占比33.91%。工程服务相比去年占比仍在不断上升，2020半年报、年报、2021半年报毛利率分别为11.48%、-9.5%、16.94%，可见变动极大，20年年报负毛利率可能和疫情影响验收推迟有关。因此中值可能仅10%左右的毛利。

3、公司历年的营业周期大多在400天以上，因此可视为施工进度及验收回款周期较长，虽然在手订单达百亿之多，但在毛利率低、现金流差以及推行进度较慢的影响下，显得就不那么秀色可餐。

4、看点主要还需放在高端装备制造业务，和EPC工程恰恰相反，此产品采取以销定产模式经营，尽管上游钢管原材料价格上涨较大，但都包含在产品报价中。缺点是产品是非标准化产品，需要订制完成，产能上会形成一定制约。据半年报提示，张化机在2021年半年度实现了时间过半、任务过半，而半年报净利仅1393万元。

5、公司半年报在手订单244.8亿元，其中风电106亿元占比最大，压力容器设备28.7亿元，此设备毛利率长期保持在16%，也就是提前锁定了4.5亿元利润。目前下属子公司张化机正在积极研发、拟进入风机、塔筒产品制造业务，在自身业务基础上，会有很大的发展空间。甘肃玉门郑家沙窝熔盐塔式5万千瓦光热发电项目正在积极建设当中，预计2021年年底建成投产，建成后将增加新能源电力的发电量，但是否有自己运营卖电的能力、建成后是否是自运营，答案恐怕不尽人意。

（部分资料来自网络公开资料）

五矿稀土：三家集团拟战略性重组

（关注原因：中长期，战略重组国内稀土龙头诞生，供给端格局进一步改善；关注后期继续整合的预期）

1、实控人拟参与稀土资产的战略性重组

9月24日晚公告，公司接到中国五矿集团有限公司通知，中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司、赣州市人民政府（南方稀土集团）等正在筹划相关稀土资产的战略性重组。有关方案尚未最终确定，亦需获得相关主管部门批准。

2、此次三家集团重组意味着全国稀土巨头诞生

1）三家集团概况：五矿稀土是国内中重稀土的龙头企业，六大稀土集团之一五矿稀土集团的唯一稀土上市平台，是国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一，拥有合计1.2万吨离子矿处理能力；

中国铝业集团旗下的中国稀有稀土股份有限公司是横跨7省的综合性稀土企业集团；

南方稀土集团占全国南方离子型稀土采矿权证的67%，掌握全国一半以上的离子型稀土配额生产量和稀土氧化物，位居南方市场第一；

2）此次若重组成功，公司集团将拥有中国每年70%重稀土和近40%的轻稀土的开采量，全国乃至全球稀土巨无霸有望诞生。

3、中国稀土龙头等同于着全球稀土龙头

1）中国是全球稀土资源最丰富的国家，稀土储量4400万吨REO，占全球储量37%，白云鄂博矿储量高达3500万吨，是全球最大的稀土矿。2020年全球稀土精矿产量达24万吨，中国产量为14万吨，占比高达58%，是稀土精矿最主要的供应国家。

2）稀土永磁是稀土下游最重要应用，中国稀土永磁产量在全球占比90%。双碳经济助推高性能钕铁硼成为未来打开市场空间的主要产品，新能源汽车、风电、变频空调三类需求占高性能钕铁硼消耗量的48.8%，有望在2025年占比达到59.6%。

4、未来继续整合的猜想：五矿稀土、中国铝业、赣州稀土三大集团的稀土属于重稀土，五矿和中国铝业是央企，赣州稀土是地方国企，打破藩篱，三家融合为一家新央企的意图明显。三家整合之后，并购广晟有色、厦门钨业的重稀土存在一定的合理性，最终形成一家庞大的中国重稀集团。

5、A股稀土主要的上市公司分为两类:

1）一类是直接受益稀土价格上涨的稀土产业链上游厂商，如下：

北方稀土:全球最大稀土生产龙头企业，掌控白云鄂博轻稀土资源;

五矿稀土:背靠五矿稀土集团，国内最大离子型稀土分离加工企业;

盛和资源:掌握丰富海外稀土资源，打通采选、分离及加工产业链;

包钢股份:中国重要的钢铁工业基地、世界最大的稀土工业基地;

广晟有色:稀土、钨业双业务发展，采选、分离、贸易一体化协同;

2）另一类是面向产业链下游需求的稀土永磁材料生厂商，如下：

金力永磁:快速成长的稀土永磁龙头;

宁波韵升:老牌稀土永磁厂商，大力拓展新能源汽车客户;

正海磁材:剥离汽车电机亏损逐渐减少，专注新能源汽车客户;

中科三环:技术领先、产量最大的稀土永磁厂商;

英洛华:稀土永磁和电机双业务为主;

大地熊:去年上市的稀土永磁标的，产能持续扩张中；（部分资料来自华安证券、网络信息）

东方能源：风电+光伏发电

（关注原因:近期盘面电力板块赚钱效应极强，公司为国电投3家上市企业之一，其中上海电力为龙头，吉电股份处于停牌。公司作为补涨被资金挖掘。）

1、9月16日，国家发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，新的跨省跨区专项工程输电价格定价办法即将出台，有关健全绿色电价体系等措施正加快研究。以抽水蓄能产业为例，新的价格政策将引导“十四五”时期抽水蓄能新开工建设规模超1亿千瓦，带动新增社会投资规模超1万亿元。同时数据显示未来15年我国抽水蓄能装机将有近10倍的增长空间。

1）国家电力投资集团有限公司是中央直接管理的特大型国有重要骨干企业，是我国五大发电集团之一，是全球最大的光伏发电企业，业务范围覆盖46个国家和地区。目前旗下有4家A股上市企业，其中3家为光伏、电力领域，分别为：东方能源、吉电股份、上海电力。目前上海电力为电力板块龙头，同时吉电股份处于停牌收购中国电力持有的部分清洁能源资产期间，市场对其期望较大。近日涨停或与资金挖掘控股股东属性有关。

2、公司石家庄市主要热力供应企业，是河北低风速风电项目核准、在建容量最大的企业。今年以来公司新能源装机突破500万千瓦大关，新能源装机占比攀升至88%。截至目前，公司全口径实际装机容量达580万千瓦，较年初增长39%。

2）9月14日公告成立国电投峰和新能源科技(河北)有限公司开展相关业务。本次设立峰和科技，拟以东方能源30万户热用户约百万人口为主要目标客户，为其提供能源服务、政务民生服务及其他非热业务。

3）公司与百度智能云合作开发的绿动生活V1.0版预计与2021年9月底前完成开发，线下驿站正在积极建设中，线上软件与线下驿站将于2021年12月底前投入运行并开展相关业务。此外6月30日公司委书记见华为技术有限公司智能光伏总裁邢清，双方就光伏发电发展前景、项目合作和设备供应等方面进行深入交流，并达成广泛共识，后续有一定的合作预期。（部分资料来自公告、互动易、官微）

三、新股解析

凯盛新材：氯化亚砜龙头，创业板上市

1、主营业务：公司主要产品包括氯化亚砜（占比29%，12万吨）、芳纶聚合单体（42%，1.48吨）、对硝基苯甲酰氯（10%，0.36吨）、氯醚（12%，0.4吨）等。

2、核心看点：

1）氯化亚砜是新能源电池材料LiFSI（双氟磺酰亚胺锂盐）关键原材料，也是下一代电解液的方向，目前，LiFSI有多种合成路线，其中核心中间体双氟磺酰亚胺均需采用氯化亚砜作为氯化剂。因此，氯化亚砜是LiFSI生产的核心原材料；发行人目前拥有12万吨/年氯化亚砜产能，为国内龙头且全球领先；

2）华邦健康（002004）持有公司股份51.91%，为公司控股股东；

3）公司主要产品的纯度均能稳定保持99%以上，其中芳纶聚合单体(间/对苯二甲酰氯)能达到99.95%以上；

3、行业分析：

1）下游应用：

a氯化亚砜：主要应用领域涵盖医药、农药、染料、食品添加剂以及锂电池等行业；

锂原电池主要包括锂亚、锂锰、锂铁电池等几大类，其中锂亚电池即锂-亚硫酰氯(Li/SOCl2)电池，其正极材料由碳膜构成，负极由金属锂构成，电解液为氯化亚砜。

b芳纶聚合单体：其中间位芳纶1313主要应用于工业环保、个体防护、电子电器及航空航天等领域。对位芳纶1414主营应用于军民防护、5G通讯、汽车工业和新能源动力电池等领域；

c对硝基苯甲酰氯系一种重要的医用原料及中间体，主要消费群体为叶酸等生产企业；

d氯醚系合成除草剂丙草胺的重要原材料，主要消费群体为农药生产企业；

2）主要产品格局：

氯化亚砜：发行人12万吨/年，为国内龙头且全球领先；金禾实业4万吨/年；世龙实业5万吨/年；

4、竞争对手：金禾实业、世龙实业、浙江龙盛、嘉化能源；

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额2.8亿元。拟投资5.8亿，用于芳纶聚合单体两万吨装置扩建项目(二期)，2000吨/年聚醚酮酮树脂及成型应用项目。

6、数据一览：

（1）2018-2020年，公司营业收入分别为6.77、6.59、6.24亿，复合增长率为【-4】%;净利润分别为0.64、1.37、1.60亿元，复合增长率为【58.1】%。2018-2020年公司毛利率分别为26.45

%、44.89%、49.28%。发行价格5.17元/股，发行PE13.55，行业PE13.98，总市值18.65亿。

（2）公司2021年收入为3.99亿元，同增23.14%；2021年1-6月归母净利润为0.95亿元，与上年同期相比变动幅度为-10.25%；

（3）公司预计21年1-9月份，可实现收入6.05亿，同增29.53%；归母净利润1.4亿，同增1.72%；（资料来自招股说明书）

四、行业题材研究

晚舟归国：中美多领域存在缓和空间

关注原因：短线，孟晚舟归国刺激；中长线，中美在部分领域存在缓和空间。

1、事件驱动：根据美国司法部公告，9/24美国司法部和华为CFO孟晚舟女士达成协议，案件进入递延起诉阶段，孟晚舟女士结束三年拘押获释回国。

过去几年，中美之间贸易和科技上的政策限制主要包括1）美国对来自中国的商品征收最高25%的关税，2）美国以安全为理由，限制中国企业在美投资，3）中国推迟审查英伟达等美国企业的跨国并购案件，4）美国商务部把部分中国企业列入实体清单，限制关键技术出口，5）美国国防部把部分中国企业列入国防部清单，限制美国投资人投资。

2、中美间科技类产品关税存在下调的空间

截止目前，主要的科技类产品征税集中在计算机的零件（25%），数据交换机（7.5%）的直接出口。此次事件，将增加市场对于已征税产品下调税率的信心，利好相关品牌和供应链的估值水平。值得注意的是，智能手机和平板电脑这两个占比最大两类产品，一直未被加入征税清单之中。

3、跨国并购审批成功率可能上升

目前在途的跨国并购案包括：智路资本收购Megnachip（未上市），Nvidia（NVDAUS）收购ARM（ARMLN），AMD（AMDUS）收购Xilinx(XLNXUS)等。其中我国企业的跨国并购有利于整合海外的关键技术，是国产替代的重要推动手段。此次孟晚舟案件达成和解，全球技术公司跨国并购案件审批成功率可能上升。

4、实体清单和国防部清单

美国商务部近年不断把中国企业列入美国产品的出口实体清单，被列入清单企业在采购含一定比例以上美国原产技术的产品时，需事先获得美国商务部许可。此外，美国国防部将部分企业认定为涉军企业，限制美国投资人对该企业进行投资。市场如果期待监管放松，以上企业估值可能出现估值提升空间。相关上市公司列表请见文末。

5、华为经营环境改善

华为及其子公司从2020/05开始被列入实体清单，2020/09美国进一步强化制裁，1H21华为收入出现29.4%下滑。华为过去一年通过出售荣耀、服务器业务等手段降低影响，但近期在手机、通信设备、服务器、安防设备等产品线均出现由于供应链问题导致的竞争力下滑。如果美国出口管制政策出现松动，手机，通信等行业可能出现竞争强度重新上升的现象，利好华为产业链相关公司。

6、5G

中美摩擦下市场对5G基建节奏存担忧，若后续中美存和谈空间，有望提振国内A股通信板块情绪，短期风险偏好提升。

混动汽车：与电动车并行完成对传统汽车的替代

（关注原因：中长期，环保加政策驱动下关注混动汽车产业进展）

1、重视混动汽车未来十年的发展

1）根据国家油耗法规政策，到2025年和2030年，新车平均油耗分别要降到4.0 L/百公里和3.2L/百公里。业内认为，要达到这一目标，必须采用两条腿走路，即在提高纯电动汽车市占率的同时需大力发展传统车节能技术；

基于此根据《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，等资料来看到2035年，新能源汽车占50%以上，剩余的全部由混动汽车完成替代； 

<补充21年上半年乘车总销量格局：新能源车占比10.13%，混动车占比2.4%（占剩传统汽车2.67%），剩余未传统燃油车占领>

2）市场空间毛估：行业上市公司高管表示，如果按照此路线，到2035年混动汽车占乘用车总销量比50%的规划，按每年2000万台新车体量计算，混动汽车将会有1000万台；若按照2020年普通混动车40万辆左右的销量来测算，2020年至2035年十五年期间复合增长率为24%；

3）需要注意的是，以上的测算前提是，电动车对传统汽车的替代为50%左右，如果电动车占有率超过50%，混动车的市场份额自然会降低；这里面涉及到技术路线和消费观念的问题，行业研究认为政策的推动加上混动车价格的下降，新能源车的发展将会是混动和电动并行，完成对燃油车的替代，两种技术路线均非常关键。

但无论如何，从替代的空间级别、同行的布局和混动车近期的销售数据综合来看，其未来十年的发展都应该被重视； 

2、从销量上来看8月份混动车销量首次超越电动车

8月新能源车销量22.73万辆，同比增长154%，其中HEV和PHEV增速分别为138%/172%，混动车销量首次超越电动车，主要是由于理想和比亚迪 DMi环比大幅增长，比亚迪DM-i销量达到3万辆，环比增长 20.2%，理想单款车月销量过万，性价比较高的混动车型成为新能源车的增量。

另外，在商用车领域，随着国家加强实施碳中和、碳达峰计划，着力推动节能减排和油耗不断降低，通过混动系统的应用，可以有效降低油耗，因此混动系统在商用车领的应用也是关注点；

3、如下，国内部分车企混动车业务布局

4、同行公司近期对混动汽车的看法整理

1）科力远：减少汽车行业碳排放是实现碳中和目标的重要一环，众所周知，诸如丰田双擎的深度油电混合动力汽车节油率高达45%以上，在全生命周期的减排效果也将媲美纯电动汽车。

据日经（NIKKEI）汽车杂志2019年10月刊登的日本2030年动力总成发展战略提出，基于汽车“全生命周期评价二氧化碳（LCA）法规”，只要油电混合动力匹配的发动机热效率能在2030年达到50%，混合动力汽车（HEV）和纯电动车（EV）基于全生命周期排放的二氧化碳水平将持平。目前，日系日产、本田、丰田匹配油电混合动力系统的发动机，热效率已经都达到45%以上。此外，越来越多的国内车企也开始投身混合动力车型的研发与生产。

目前国家暂未出台“碳中和战略项下”针对节能与新能源汽车领域的细分政策，但前期已出台其它相关政策。根据国家油耗法规政策，到2025年和2030年，新车平均油耗分别要降到4.0 L/百公里和3.2L/百公里。业内认为，要达到这一目标，必须采用两条腿走路，即在提高纯电动汽车市占率的同时需大力发展传统车节能技术。基于此，根据《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，2025年、2030年、2035年我国汽车销量中新能源汽车占比分别达到20%、40%、50%，混动新车占传统乘用车销量的比例分别为50%、75%、100%。此外，“双积分新政”已于2021年1月1日正式施行，也将鼓励车企生产更多的混动车型。

2）秦安股份：公司一直密切关注新能源汽车行业发展趋势，对液态电池、固态电池、氢能等技术紧密跟踪，经多年国际、国内跟踪，最终选择进军混合动力系统，主要基于：a、未来汽车动力会呈现多元化发展格局，各种技术路线互有优势，在没有政府补贴的情况下，混合动力系统市场竞争力强，近期市场上混动车型的热销就是最好的佐证；b、混合动力系统良好的节能减排效果对降低整车厂双积分压力以及减少碳排放均具有重大的现实意义； 

3）中国动力（21.7）：乘用车微混电源系统：当前乘用车市场，燃油车还是占主要地位。随着全球排放要求越来越严格，乘用车微混已经成为发展趋势，并在很多车型上已经成为标配。微混系统分为低压48V微混和高压HEV微混，前者主要为欧美车企，后者主要为日韩车企，中国车企两者并存。

5、混动汽车产业链公司整理如下

碳监测：试点工作启动，设备端迎新机遇

（关注原因：短线、中线。随着全国谈排放权交易的开始，《碳监测评估试点工作方案》即将进入试点，碳交易市场正常运转依赖碳排放的准确与快速统计，为环境监测行业带来历史性发展机遇。）

1、事件刺激：生态环境部近日发布《碳监测评估试点工作方案》，对碳监测评估试点工作进行部署。《方案》聚焦区域、城市和重点行业三个层面，开展碳监测评估试点，到2022年底，探索建立碳监测评估技术方法体系，发挥示范效应，为应对气候变化工作提供监测支撑。

2、碳排放权支撑。2021年7月16日，全国碳排放权交易开市，标志着全球最大规模的碳市场正式启动，电力行业优先开展全国性碳交易。截至8月末，全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量794.1万吨，成交额约3.9亿元，均价49.6元/吨。

1）监测、报告、核查机制是碳市场建设的基础，如何准确地监测、核算碳排放量是重点和难点，碳监测是辅助核算体系的重要支撑。中国环境监测总站于2021年2月成立了碳监测工作组在全国牵头率先开展系统的碳监测调研、方案设计和试点工作。其中监测、报告、核查机制是碳市场建设的基础，如何准确地监测、核算碳排放量是重点和难点，碳监测是辅助核算体系的重要支撑。

2）对比国外，美国采用安装CEMS设备进行碳排放监测的方式普及度很高，占总量的95%以上。其中，火电机组安装CEMS 设备进行碳排放监测的比例为73.9%，位列第一。美国在电力行业进行碳排放核算标准的规范使得美国电力行业碳排放量持续下降。同时欧盟已经广泛应用CEMS监测CO2排放量，要求规模超过20MW的火电机组定期上报核算数据。

3、CEMS系统拐点临近。截止“十三五”末，国家和地方已建成城市空气质量自动监测站点5000余个，总体覆盖所有地级及以上城市和大部分区县。数据显示，环境空气监测设备产量由从2014年的1520台（套）增加到2019年的12650台（套），增幅超700%；同时，新增设备规模占比也处于上升中。目前，电力、煤炭、钢铁、石化等重点排放行业由于环保排污的要求都已经安装了烟气CEMS系统。碳交易市场正常运转依赖碳排放的准确与快速统计，为环境监测行业带来历史性发展机遇。

1）目前碳监测市场主要可分为排放源温室气体监测和环境温室气体监测两大类，经测算企业端设备需求达160万元/次；政府监测站点领域背景站为400万元/家；城市站为200万元/家。以2019年底底8个试点共覆盖3081家重点碳排放单位，以及其他行业3000家估算，碳监测市场规模约74亿。值得注意的是以目前双碳政策执行力度，涉及企业有望大超市场预期。

4、相关个股：

消费：超跌反弹还是反转？

（关注原因：中线，部分消费品可能存在提价预期）

1、板块刺激的直接因素是网传调味品龙头海天味业即将涨价。

调价幅度为本月26号截单，原价格新订单不超过10~15%，预计后续执行新价格体系，涨幅5~6%，品项覆盖度广，酱油、酱料、耗油（合计占90%以上）都可能提价。不光是海天，如果海天确定调价后，李锦记、厨邦等也会跟上。

2、这次调价的主要因素是，公司销售进度没有达到预期，经销商库存量接近上个月左右的库存，资产占比较高。另外则是成本的加压压力，从去年开始，整个所有的原材料基本上是高额的增长，包括了黄豆、纸箱玻璃瓶之类的原材料均有一定幅度的上涨，而提价可以加快货物流通，商户、用户备货，都会拉长使用周期，从而给竞品造成一个真空期的环境，能够对年度目标达成起到帮助。

此外从涨价的周期来看，这几年不管味精、油脂、白糖、鸡精等调味料可以看到，价格已经涨了几轮了，比如味精从当初6000多/吨，提升到了现在的9000多/吨，唯独酱油2017年以来4年没涨了，所以涨价对于用户来说抵触情绪不会太大。

同时12-1月也是调味品旺季，目前处于旺季前的提价窗口期，叠加终端需求环比恢复，预计终端提价接受度较高，而如果竞争对手跟进提价，板块盈利能力有望改善。

3、除了调味品外，整体国内的消费需求，随着中秋和国庆双节，也有望得到提升。以中秋小长假为例，北京市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态百家企业实现销售额26.6亿元，同比增长9.2%，较2019年增长6.3%。上海市商务委抽样调查329家零售和餐饮企业实现销售额25.8亿元。

4、从二级市场角度看，今年以来消费股一路下跌，近期煤炭等期货价格大跌，市场部分资金存在高切低调仓换股的可能，消费股年内走势回顾具体可见下图：

发电：风光与火力发电弹性比较

关注原因: 俄罗斯天然气行业最有影响力高管之一马克·杰特沃伊因税务指控在美国被逮捕并被起诉。双控政策下各地限电，绿电迎来发展机遇。

1、俄罗斯天然气集团诺瓦泰克首席财务官马克·杰特沃伊被美国逮捕。由于去年冬天寒流消耗以及今年夏天需求量暴增，俄罗斯补库存，向外供给锐减。与此同时，俄罗斯天然气工业股份公司提出要用两个月时间将耗尽的库存恢复至创纪录的仓储目标，以此来满足国内过冬。也就是每天要储存2.8亿立方米，相当于每天出口西欧80%的天然气量。另外美国制裁北溪二号导致俄罗斯天然气工业股份公司CEO表示10月1号开始不再向西欧输送天然气。欧洲能源危机大大加深。

2、天然气涨价的同时黑色能源的碳排放成本增加也已成为火电的一项成本。今年9月欧洲碳价期货价格突破了60欧元/吨，按照煤炭发电每度电排放840g/kwh计算，换算成人民币约为0.4元/kwh，而天然气以400g/kwh算，成本在0.2元左右，约一半的价格。风光电成本则是0.3-0.4元/kwh，所以燃煤和天然气光碳排放成本都已经超过了风光发电成本。而9月22号动力煤价格1300元/吨算，每度电成本约为0.45元/kwh。

3、天然气、煤碳价格快速上涨，核能发电部署又太缓慢，相比之下风光产业组件上涨幅度则小于它们，能源材料价格上涨推高电价终端上涨，与海外电价比较，海外电价更加市场化，英国9月电价涨幅超过了一倍，国内的电价市场化弹性则小于海外，但近期绿电交易创造了收益空间，使得相关的运营商收益显著增加。

4、以德国为例，做电价和组件弹性分析。2020年电站装机成本在0.7美元/W，其中组件占0.234美元/W，对应度电成本在0.047美元/KWh，组件成本每上涨0.01美元/W，则对应度电成本上升0.0008美元/KWh，若上网电价每提升6美元/MWh，则可以冲销组件0.05美元/W的价格涨幅，而今年欧洲批发电价绝对涨幅在50美元/Mwh，远远冲淡了组件价格上涨的影响。

5、据欧盟说2023年后会启动碳边境调节税，如果进口的组件全部用于火力发电，成本预计就会上升，所以这两年提前装机需求会很大，而组件成本按预计的0.05美元/W计算的话，终端电价需要上涨10美元/Mwh来抹平。2021年8月我国组件出口额达到了187.8亿元，同比增长62%，未来应该保持高增长，即使组件价格调涨，也依然不减热情。

6、新能源运营商因绿电收益，按风电平均利用小时2300小时、光伏1200小时、碳价50元/吨算，1kwh减排0.8kg，绿电溢价0.04元/kwh。以三峡能源为例，装机共16.2GW，带来利润就超10亿。

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五、重要新闻

刘鹤：推动软件产业发展 坚持“两个毫不动摇”

2021年世界互联网大会乌镇峰会9月26日在浙江乌镇开幕。国务院副总理刘鹤以视频方式出席，宣读习主席贺信并致辞。刘鹤强调，中国宏观经济总体稳定，有经验和能力管控风险，发展前景十分光明，将坚定不移推动改革开放和高质量发展，大力加强新型基础设施建设，推动软件产业发展，持续完善市场化、法治化、国际化营商环境，扩大高水平对外开放，坚持“两个毫不动摇”，支持民营经济健康发展，支持企业家创新创业，支持互联网和数字经济健康发展。

中国电气装备集团重组组建

据国务院国资委消息，中国电气装备集团以中国西电集团、许继集团、平高集团、山东电工电气等行业骨干企业为基础重组组建，旨在更广领域、更高层次统筹优化输配电装备制造业布局，进一步提升我国输配电装备领域核心技术自主可控能力和产业链现代化水平。

玖龙、山鹰、理文、联盛纸业等纸厂齐涨价

据天章纸品官微消息，玖龙、山鹰及其它纸厂纷纷发布涨价函，国废、原纸、纸板全面大面积上涨！玖龙多个基地同时宣布今天原纸最高上调150元！其中东莞玖龙所有牛卡芯纸人民币港币涨100元，包括白面牛卡涂布牛卡。玖龙牌白板纸、海龙牌白板纸、地龙牌白板纸人民币港币涨100元，江龙牌白板纸涨150元。另一家纸业巨头山鹰纸业宣布，从9月25日开始，所有原纸上涨50-200/吨。从10月8日开始，所有原纸再上调200元/吨。

中远海运物流、京东物流等14家物流企业联合倡议积极参与绿色电力交易

9月24日，中国物流与采购联合会联合中远海运物流、京东物流、厦门象屿、宝供物流、苏宁物流、鞍山钢铁集团、马钢集团物流、重庆长安民生物流、北京汇通天下物联科技、深圳市凯东源现代物流、上海无忧供应链、百川物流（北京）集团、上海箱箱智能科技、鄂尔多斯市鑫聚源供应链等14家各领域的物流企业发出倡议，坚决贯彻党中央、国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的决策部署，积极响应参与绿电交易，在仓储、分拣、配送等环节增加绿色电力消费，助力实现碳达峰、碳中和目标。

央视融媒体产业投资基金在上海成立

我国首个以媒体融合为主题的国家级产业投资基金——央视融媒体产业投资基金，9月26日在上海正式成立。央视融媒体产业投资基金由中央广播电视总台所属中国国际电视总公司，以及中国电信、中国文化产业投资母基金等26家企业共同发起设立，总规模100亿元，首期规模37亿元。基金主要投向5G、超高清、人工智能、云计算、区块链等前沿技术应用，扶持新媒体、新业态，全方位推进效益提升，奋力实现大文化、大资本、大经营的战略蓝图。

青投集团重整最新进展：国家电投旗下公司或出资逾40亿成大股东

界面财联社独家获悉，青投集团重整取得重大进展。目前，重整方案目前已提交相关部门，随后将移交重整法院，预计10月底召开第二次债权人会议，进行表决。目前青投集团战略投资人已确立，就是国家电力投资集团有限公司旗下黄河水电。黄河水电将出资40多亿，持青投集团50%左右股份，成为第一大股东。知情人士称，黄河水电是青投集团重整过程中最优的战投方案提供者。

生态能源部李高：全国碳排放权交易市场累计成交额已达4.18亿元

截至9月23日，全国碳排放权交易市场已累计配额成交量848万吨，累计成交额4.18亿元。他表示，自7月16日正式启动上线交易以来，市场运行平稳，交易价格处在合理区间。下一步，将继续稳步推进全国碳市场建设，在发电行业碳市场健康运行的基础上，逐步将市场覆盖范围扩大到其他高排放行业，丰富交易品种和交易方式。此外，李高指出，生态能源部还将与金融主管部门、金融监管部门、投资主管部门一道，推动气候投融资工作。

六、三大报

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生物质能成碳中和发力点、潜力有待爆发（绿色动力、科融环境、圣元环保、韶能股份、长青集团）

“牛魔王”笑了、肉牛价格创出五年新高（福成股份、鹏都农牧）

安赛蜜价格再度大涨、相关公司有望受益（金禾实业、醋化股份）

车联网产业化提速、相关概念股有望受关注（移远通信、德赛西威）

首个数字人入职华为、虚拟人赛道公司或将迎风口（网达软件、蓝色光标）

纯硅全固态电池问世、性能更高成本更低（翔丰华、欣旺达、南都电源）

政策红利加持、二手车与新车月度交易量之比创历史新高（广汽集团、广汇汽车）

国家级“退旧上新”文件或将出台、多省区正研究相关政策（金风科技、泰胜风能）

首个盐穴压缩空气储能电站进入商业运行、压缩空气储能技术迈向新台阶（浙能电力、鲁银投资）

异质结电池加快进入扩产阶段、相关设备龙头企业有望充分受益（迈为股份、捷佳伟创）

数字基础设施建设将提速、通信行业业绩前景向好（亨通光电、中际旭创）

茅台释放价格体系改革预期、白酒市场或稳步复苏（贵州茅台、五粮液、山西汾酒）

华为发布数字基建操作系统、行业或迎来更强赋能（中国软件、诚迈科技）

二氧化碳合成淀粉取得成功、提高粮食安全水平（蔚蓝生物、华恒生物）

欧盟统一充电器标准、苹果或将USB-C引入产品（博威合金、得润电子）

新一代锂硫电池推出、能量密度是传统电池三倍（鹏辉能源、钱江摩托） 

【伊之密】与华为云鲲鹏云服务完成兼容性认证

【禾望电气】研发出风储一体变流器

9月26日 三大报信息汇总 

七、下周投资日历