皖维高新—PVA王者的进化-韭研公社

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皖维高新—PVA王者的进化

蔬菜面加肉

高抛低吸的机构

2022-05-30 17:10:25

公司深耕 PVA 产业链，21 年 PVA 总产能 31 万吨，居全球第一。PVA 行业经过长期供给格局优化，竞争环境显著改善，18 年以来 PVA 价格 /价差中枢不断抬升，公司作为国内龙头，依托一体化布局充分受益。另一方面，公司持续发力 PVA 下游产业链，高强高模 PVA 纤维、PVB 树脂/膜片、PVA 光学膜、VAE 乳液、偏光片等新材料齐头并进，产品附加值提升， 22 年下游产品迎来放量。

据公司 21 年年报，新产能包括 6 万吨/年 VAE 乳液、2 万吨/年可再生分散胶粉、3.5 万吨/年差别化聚酯切片等产能将于 22 年底前逐步释放，胶粉及 VAE 乳液用于建筑腻子、胶粉等，主要替代瓦克及塞拉尼斯等外资品牌。

PVA光学薄膜：

这个产品在国内只有皖维一家在生产，而且从市场需求上来说，目前其产量全年也只有300万平方米，但是全球的需求量大概在3.5亿平方米。皖维高新年产700万平方米聚乙烯醇光学薄膜项目建设已经接近尾声，设备安装单位正在进行设备安装。预计今年5月试车。

伴随全球 LCD 需求增长及国内面板份额提升，预计 25 年国内 PVA 光学膜需求 1.72 亿平米（21-25 年 CAGR10%），而目前行业主要被日企占据。公司自主研发具备 500 万平米 PVA 光学膜产能，在建 700 万平米新产能及配套偏光片有望 22 年内投产，公司依托偏光片核心组件 PVA 光学膜的技术进步，将有效助力国产替代。

PVB：

公司依托 PVA-PVB 一体化产业链品质优势，PVB 胶片亦将新增 4 万吨/年产能，并在建筑夹层玻璃及汽车玻璃领域加速渗透， BIPV或亦将打开 PVB 膜新的市场需求。

1.性能：耐候50年，远超过EVA的25年，事实上建筑行业有使用PVB的规定，而无对EVA的规定。对于BIPV光伏墙幕，PVB是必选项，除非短时间内有性能更优更便宜的产品出现。

2.成本：在PVB研发制造领域领先的浙江德斯泰新材料股份有限公司经过多年的努力，已经将光伏PVB胶膜封装的组件制备和成本进行到能够与常规组件基本持平。这家企业成立于2006年，目前并未倒闭，还在大规模招聘员工，看来业务是蒸蒸日上，就在21年10月份还对其名下产品涨发了涨价函。

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