太阳【东吴计算机】坚定看好国产化数字化背景下工业软件赛道

1⃣工业软件赛道迎来最佳配置时机：需求端：1）工业软件与工业企业业绩弱相关，疫情或会催化数字化建设需求。2）市场空间大，国产替代叠加工业数字化转型。政策端：1）5月工业软件支持政策密集发布，支持力度明显加大。2）政策前瞻，后续国家有望出台更强力工业软件支持政策。投资端：1）当前估值回归历史低位。2）竞争格局稳定，工业软件行业强者恒强。
2⃣生产执行类工业软件机遇更大：短期视角：1）制造企业工厂受疫情影响，对于“数字化”、“少人化”需求或加快。2）部分技术已实现赶超，更具备替换基础。3）已在国产化市场形成稳定格局，行业龙头有望实现高质量发展。长期视角：1）生产执行类工业软件市场渗透率有较大提升空间，国产生产执行类工业软件公司相关业务营收增速有望保持在40%以上。2）不同景气度行业对生产执行类工业软件都有较强需求。有投资者担心生产执行类工业软件公司易受下游工业本身景气度影响，一方面工业软件上新与工业景气度弱相关，另一方面增速稳定的传统行业更加面临面临产业升级转型，尤其头部客户对生产执行类工业软件需求较大。
红包投资建议：振兴工业软件是我国“十四五”期间发展工业经济的重要抓手，疫情催化下，工业软件发展进程有望加快，我们预计后续会出现更为具体、支持力度更大的支持政策。基于业绩增长确定性和可持续性，我们建议优先关注生产制造执行类工业软件，相关标的：中控技术、赛意信息、宝信软件。同时，也建议关注技术壁垒较高，国产化率较低，“卡脖子”程度最为严重的研发设计类软件，相关标的：中望软件（CAx）、概伦电子（EDA）、霍莱沃（CAE）

⚡风险提示：国产化政策推进不及预期；技术研发进度不及预期；疫情风险超预期。