👉事件：6月16日，金刚玻璃公告拟新设控股子公司甘肃金刚羿德，投资建设4.8GW高效HJT电池片及组件项目。近期多家HJT电池厂发布扩产计划，有望驱动新一轮设备招标。

1.行业多家企业宣布HJT新扩产计划，设备招标有望在下半年加速。
1）金刚玻璃：4.8GW高效HJT电池片及组件项目总投资41.91亿元，其中设备投资26.69亿元，折合5.56亿元/GW；
2）华晟新能源：公司拟建设三期新产能4.8GW双面微晶HJT项目，计划2023Q1~Q3分两期完成设备搬入和调试投产，按此计划推算，设备招标有望在下半年开始；
3）东方日升：公司计划2022年投产 5GW HJT电池产能；
4）宝馨科技：5月28日，怀远县人民政府与捷登智能、宝馨科技签订新能源高端智能制造项目，总投资127.2亿元，计划分三期建设18GW高效异质结电池和8GW光伏组件生产线；
5）REC：4月18日，信实工业（REC母公司）拟向新加坡迈为采购8条HJT整线设备，600MW/条，合计4.8GW，我们预计后续仍将有订单落地。

2.下半年HJT降本或将加速，微晶+薄硅片+少银降本方案逐步推进。
1）微晶：提效成果得到初步验证，金刚玻璃微晶HJT平均效率达到24.95%，最高效率超过25.2%，210组件功率稳定达到700W+。华晟二期单面微晶HJT电池最高效率达到24.68%，采用单面微晶HJT电池制作的喜马拉雅G12-132版型组件功率达到700W；
2）硅片：我们估计，下半年部分HJT厂商会导入120微米N型硅片，未来HJT甚至可能导入100微米以下硅片；
3）银浆：我们估计下游厂商2022Q2~Q3将陆续导入银包铜测试，目前50%银含量的银包铜可靠性已经过论证，一旦导入将有效降低银成本。

3.期待HJT量产经济性到来，重视技术迭代带来的设备投资机遇。
目前HJT组件成本仍然高于PERC和Topcon，但HJT可以兼容薄硅片和使用银包铜，有较大降本优势。我们认为，HJT组件成本有望在2023年低于PERC，而随着时间推进，若HJT降本提效推进顺利，其组件成本仍有较大下降空间。2022年设备招标规模有望冲击20GW。HJT单位设备投资额更高，其扩产将为相关设备公司带来更大收入弹性。2022~24年HJT设备订单空间合计有望达到370亿元左右。

HJT设备推荐迈为股份，建议关注捷佳伟创、金辰股份、高测股份、京山轻机。 此外，Topcon路线的PECVD技术和SE技术也值得重点关注，核心关注标的为捷佳伟创（pe-poly），帝尔激光和海目星（Topcon se）。