【光大电新】三问三答，我们怎么理解户用光储的估值？ 

地缘政治、能源大宗品价格推动了欧洲户用储能和欧洲户用光伏业务成为整个电新板块增速最快的两个细分。 

【1】当前市场给户用光储、逆变器企业估值的逻辑是什么？
基于2022年分版块增速，欧洲户用储能业务给予100倍PE、欧洲户用光伏业务给予80倍PE，其他业务对标各自细分龙头，形成当前市值或股价水平；未来欧洲成分越高越好，增速幅度、持续时间如果超预期更好。 
【2】户用光储行业短期、长期发展趋势如何？ 
当前欧洲户用光储渗透率较低（4.3%及0.8%）德国（12.8%、3.3%），未来户储配置率会向户用光伏看齐；短期因素刺激推动户用光储今年更高增速（100%+），即便短期因素缓解，居民对用能的担忧以及高电价水平，也是维持行业维持至少中高增速（40%+/50%+）的源泉，而行业长期发展和竞争格局将倾向于“家电化”。 
【3】整个估值体系会不会往23年业绩切换，如何跟踪？
核心在于对欧洲及海外经济情况、俄乌冲突、能源大宗品价格趋势及节奏的判断，结合市场流动性，大家依然对2023年更高增速（100%+）的确定性有分歧，而且还有中报因素，中报前后我们认为分歧将会有一定解除；同时，我们将持续日度跟踪海外主要国家电力交易价格情况。 
当前除了持续关注锦浪、固德威、阳光、德业、派能及鹏辉等标的兑现和发展战略，亦可以重点关注：合康新能、弘讯科技、良信等有一定补涨潜力的相关标的。