1、 电网企业今年投资预算增长大概4-5%，但部分去年的招标在今年交付，实际支出更高一些，向未来几 年看，随着新能源和终端电气化进一步发展，电网投资增速将逐步回升。 

2、 关于新型电力系统与分布式智能电网，尽管是国家领导人提的概念，但还比较符合行业发展趋势。分 布式智能电网/大型低碳能源基地，可能是对新型电力系统的进一步诠释:一个是分布式/屋顶的光伏和风 电，另一个是超级能源大基地。 

3、 电网对大基地的配套是比较容易理解的范式，而分布式智能电网则包含了升级的、代表趋势的新内 涵。粗浅的理解，相关的机会/变化有：1）配电用电端要加大投入，2）保护系统的系统性改造；3）调度 算法的升级；4）监控、测量等自动化的配套升级，5）无功治理加强。 

4、 相关企业 

四方股份：公司保护、监控自动化国内市占率前二，分布式与新能源业务占比超三分之一，报表好，资本 开支小，股息率较好，2022年16-17倍估值。 

思源电气：开关等硬件业务竞争力领先，软件与保护业务发展较加快，无功治理业务有竞争力，2022年 18.x倍估值。 

东方电子：公司调度业务有竞争力，配网自动化比较领先，电表与计费系统业务发展较快，2022年16-17倍 估值。 

国电南瑞：国内电网自动化领军企业，二次绝大部分领域业务竞争力保持领先，2022年25.x倍估值。

其余，还有许继电气、长园集团等。 

【绿电补贴】拖欠绿电补贴逐步落地：5月11日，李总理召开国务院常务会议，会议提出在前期支持基 础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴。业内分析，之前已有500亿元左右补贴已下发，两 批合计约1000亿元。

 1、补贴拖欠的解决对运营商将是显著利好，运营商现金流将更加健康，其财务费用将有比较大的下降，同 时，其资本扩张能力也会更强；

 2、长期看，预计运营商的收益情况有望有所提升：a）光伏、风电等产业技术进步有望继续推动其成本下 降；b）近几年国内金融机构陆续推广针对清洁能源发电的贷款，融资成本下降；c）电价体系变革，使绿 电溢价成为可能，特别是出口工业较密集的地区；

 3、关注（多为公用事业覆盖）：林洋能源、特变电工、吉电股份、广宇发展、江苏新能、太阳能、三峡能 源、华能国际、晶科科技/正泰/金风/福能、内蒙华电、浙江新能、中闽能源、节能风电等。