五洲新春：风电业务带来公司第二春

（关注原因：中线，公司风电业务放量，盈利估值双提升）

1、2021年H1，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润11.96/0.83/0.71亿元，同增53%/185%/267%，其中Q2同增58%/144%/255%，环增17%/52%/63%。

其中成品轴承同增42.8%，轴承套圈同增30.3%，家用空调和汽车空调快速恢复；新品业务中，公司风电滚子实现重大突破，销售额达到0.25亿元，同增214%，汽车安全气囊气体发生器部件同增81%，新老业务共驱公司整体业绩大幅增长。

2、公司于2019年开始进入风电行业，研发试制风电滚子产品，目前已配套蒂森克虏伯、德枫丹、斯凯孚、远景能源、新强联等著名风电轴承企业。

风电滚子属于风电轴承的构成部件，公司生产的风电滚子在热处理生产、高精度滚子表面轮廓对数曲线磨削以及超声、涡流双探工艺等技术领域相对国内的企业具有竞争优势，由于风电滚子需求旺盛，预计未来三年全球和国内年均市场空间分别为39亿元和14亿元，公司计划未来对风电产品进行产能扩展。

此外公司风电球环滚针轴承也实现重大突破，公司拟发行可转债募集3.3亿元，其中2.2亿元将投入智能装备航天航空等高性能轴承建设项目，具体包括高性能滚针轴承1200万套、
风电轴承滚动体290万件、新型电梯轴承12万套、高速纺机轴承6万套及航天航空轴承1.2万套。

3、公司是国内轴承磨前产品龙头，向高端精密制造积极转型。公司深耕轴承行业二十余载，是国内少数拥有涵盖精密锻造、机加工、热处理、磨加工等全产业的轴承磨前产品龙头，唯一一家配齐世界七大轴承制造商的合格供应商。主营产品包括轴承产品、汽车精密零配件、空调管路件以及风电滚子四大类型。

预计到2023年我国轴承行业市场空间约为2000亿元，复合增速2.5%，目前公司轴承业务市占率约为1.77%，仍有很大发展空间。

公司汽车安全件业务以新能源汽车客户为主，据乘联会和中汽协预计，我国新能源汽车销量未来三年增速有望达到93%/25%/26%，受益于进口替代和新能源汽车行业景气度，该业务营业收入在2021-23年有望同比增长60%/40%/30%。毛利率方面，公司2020年实现工艺突破，毛利率快速提升。

（相关资料来自国金证券、公司公告等互联网信息）