​这是一家国内为数不多的，具备军用灭火抑爆系统自主研发能力，并且实现量产的公司，同时也是军工整机单位的一级配套商。

2022年第一季度，这家企业的销售毛利率，也就是产品的利润空间高达72%。这说明只要公司销售100元的军工产品，就能赚回72元的毛利润。

而公司目前的利润空间，在A股国防军工概念板块369家上市企业中，排名第6位。

从2018年开始，这家企业的历史净利润已经连续4年实现了增长，并在2021年以1.15亿元的业绩创出了历史新高。

而该公司的股票在充分回调了77%以后，于近期走出了一波放量上涨的趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

在分析过该企业的财报后翻译官了解到，这家公司的主营业务为新型灭火易爆系统、高能航空点火放电器件和高精度熔断器件等产品的研发、生产及销售。

这家公司系统类产品的收入占比为87%，器件类产品的收入占比为10%。

在该企业的财报中翻译官还了解到，目前公司的军工资质齐全，具有4条国军标生产线，受到军方用户单位的认可，并且还以第一的成绩中标了军方灭火抑爆系统项目的订单。

值得一提的是，这家公司是在去年7月份刚刚上市的，却在今年5月份为股东进行了分红。分红占净利润的比重达到了37%，这个比重很高，说明该企业对股东十分负责。

以上是对这家公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年第一季度，公司的业绩为2,854万元。到了2022年第一季度，这家企业的净利润就降至2,336万元，同比下滑了18%。

而该公司目前的业绩，在A股国防军工概念板块369家上市企业中，排名第170位。这个名次不高，说明其规模相对来说很小。

该公司的规模虽然不大，但是赚钱的能力却相对来说很强。净资产收益率是衡量一家企业赚钱能力最有效的指标，它是净利润和股东权益的比值。

2022年第一季度，这家公司的净资产收益率为2.7%。这说明只要管理层使用股东的100块钱，通过军工产品的生产经营，三个月后就能赚回2.7元的净利润。

而该企业目前的净资产收益率，也就是赚钱的能力在A股国防军工概念板块369家上市公司中，排名第76位。

我们发现在今年第一季度，该企业赚钱能力的排名远高于净利润，这说明在A股国防军工概念板块和该公司规模相当的企业里，其赚钱的能力是最出色的。

通过上述分析我们了解到，在2022年第一季度，这家企业的规模虽然不大，但是赚钱的能力却很强。

业绩下降原因

分析完公司的业绩表现，下面我们再来看一下这家企业净利润下降的原因，这也是本文最重要的环节。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第一季度，该公司业绩下降的主要原因是，销售净利率的降低。

2021年第一季度，这家企业销售100元的军工产品，还能赚到57.08元的净利润，销售净利率为57.08%。

而到了2022年第一季度，公司同样销售100元的军工产品，却只能赚到46.9元的净利润，销售净利率降至46.9%，同比下滑了18%。

该企业目前的销售净利率，在A股国防军工概念板块369家上市公司中，排名第6位。这个名次非常高，说明其销售净利率相对来说并不低。

而通过进一步分析翻译官在该企业的利润表中发现，公司销售净利率下降的主要原因是，销售费用的大幅提高。

2022年第一季度，这家企业的营业收入同比降低了0.38%。而对应的销售费用不仅没有下降，反而大幅增长了152%。

销售费用的降低，不仅增加了公司的成本，还减少了这家企业的净利润，这也是该公司今年第一季度业绩下降的主要原因。

优点

虽然在2022年第一季度，这家企业因为销售费用的高企，使得公司的业绩出现了下降，但是在其财务数据中还是有很多可圈可点的地方，例如军工产品销售速度的加快。

产品的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第一季度，公司销售一批已生产的军工产品存货，需要449天的时间。现在只需要399天，销售速度加快了11%。

存货周转天数的降低，说明该企业产品的销售速度加快了，这样就能提高公司的营业收入，增加其净利润。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家企业管理层营运能力的降低，没能合理控制住销售费用，使公司第一季度的业绩出现了下降。

但是同期该企业军工产品的销售速度却加快了，所以如果在未来的季度里，这家公司的管理层能提高营运能力，有效控制住销售费用，那么该企业未来净利润的增长将是大概率事件。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

而这家企业就是天微电子股份有限公司，股票代码:688511。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐天微电子这只股票，也没有说天微电子公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。