【海通电新】美股跟踪支架Array 22Q2业绩更新-韭研公社

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【海通电新】美股跟踪支架Array 22Q2业绩更新

周大侠UPUP

超短追板的老韭菜

2022-08-11 09:31:08

【海通电新】美股跟踪支架Array 22Q2业绩更新 22Q2财务要点总结： 1.收入：22Q2收入4.25亿美元，同比+110%，主要得益于出货量和销售单价的增加。预计22年全年收入13-15亿美元，同比+51-74%。 2.量价：22Q2出货量同比+54%，平均售价同比+16%。 3.订单：截至6月30日，公司订单总额为19亿美元，同比+110%，其中4亿美元来自收购的STI。 4.利润：①22年公司利润率持续增长，22Q2公司扭亏为盈。②22Q2公司毛利润4740万美元，同比+131%，毛利率为11.1%，环比+2.3个pct。22Q2公司调整后EBITDA为2590万美元，调整后EBITDA利润率为6%，环比提升了6个pct。22Q2公司调整后净利润为1420万美元，扭亏为盈，调整后净利润率为3.3%。③预计2022年全年调整后的EBITDA为1.2-1.4亿美元，同比+137-196%，预计调整后EBITDA利润率为8-12%，较21年提升2-6个pct。 5.费用：22Q2公司运营费用为5420万美元，同比+157%，其中收购STI的摊销费用占1830万美元。问答交流要点总结： 1、美国政策：两年补贴延期，未来5年将增加40%以上的额外装机量，对应46GW增量；《降通胀法案》光伏长期利好； 2、未来战略：整合STI业务；缩减建造业务；强化物流；提供精简服务；整合STI需要2-3个季度；关键是缩减建造业务，主要做建造咨询服务； 3、钢铁价格波动基本不影响定价和利润； 4、现在一年的产能是30GW，其中25GW供给美国国内； 5、在欧洲的产品供应取决于地理位置和天气条件； 6、收入上Q3和Q2保持持平，Q4季节性下降。可以从Array对22年全年ebitda利润率达到8-12%来看，Q3/Q4利润率将继续保持修复趋势，与另一家的美国跟踪支架企业FTC的指引整体反应趋同，整体反应跟踪支架行业行业盈利低迷的阶段已经过去，新项目定价以及运费调整都将明显提振行业盈利；此外对于需求端，在《降低通胀法案》通过后，美国市场地面项目23年将恢复高增长，跟踪支架需求非常乐观。我们认为23年随着地面电站需求高增长及跟踪支架渗透率提升，供需将明显好于21/22年，而成本端原材料和运费调整也更有利于支架企业的取得合理利润；美国市场重回高增，中信博进入美国市场后将进一步打开成长空间，继续重点推荐跟踪支架环节中信博、意华股份

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