推荐逻辑：2022年7月我国新能源汽车渗透率达到24.7%，同比+10.0pct，随着新能源车渗透率渐高，电池 厂资本开支增速或将放缓。在此背景下，当前位置推荐锂电设备的思路：1）出海逻辑通顺，利润率拐点确 定；2）新材料、新技术、新工艺带来的局部变革。杭可科技属于前者。 公司看点：海外市场拓展顺利，利润拐点已至。

 ① 国内锂电后道设备龙头，绑定海外优质客户。锂电后处理环节事关电池安全生产，客户粘性较强，公司 深耕充放电设备领域，具备完整的后处理系统设计与集成能力，与LG 、三星、SK等国际一线客户建立密切 合作关系，传统订单结构中海外订单占比7成。

 ② 海外订单有望放量，盈利能力拐点已至。2020 年海外锂电扩产受疫情拖累，公司高毛利海外订单占比下 降，短期业绩承压。疫后海外电池厂逐步开启大规模产能建设，2022年上半年公司海外订单占比已提升至4 成，订单毛利回升至35-40%，随着海外订单逐步确认收入，我们预计2022年全年公司净利率有望提升至  14.3%，同比+4.8pct。 投资建议：预计2022-2024年净利润6.39/10.89/15.65亿元，增速171.91%/70.42%/43.71%，对应PE分别 为46X/27X/19X，给予“买入-A”评级。 风险提示：新能源车销量低于预期，电池厂扩产低于预期，公司研发进度不及预期，公司新客户开拓不及 预期