一、 PVC助剂行业持续增长,新增产能有助于提高公司市占率

1、受益于塑料用量提升、产品价格下降、PVC地板需求提升,公司主要产品ACR、MBS助剂市场有望快速增长。

公司今年.上半年2万吨MBS-期项目建成转固,目前有合计4万吨PVC助剂项目在建设中,预计将于下半年投产。公司2万吨MBS工程初步计划于2020年秋冬 季节开始动工。新增PVC助剂未来投产后,有望大幅增厚公司业绩。

2、公司主要产品ACR、MBS未来的市场持续放量,逻辑在于:

研发实力强+产品定制化+产能居行业前列,公司市占率居行业前列,竞争优势明显。公司2019年市占率约30% ,居行业前列。

3、产品方面,公司产品质量及技术达国际先进水平，

产品种类丰富,通过实施产品定制化策略与下游客户紧密合作, PVC主要大型客户都与公司建立了长期的合作关系。ACR业务方面,公司产能及市占率居行业前列,并在PVC地板等新兴行业具备较强的竞争优势。MBS业务方面,公司拥有5万吨MBS产能居国内第一, 是国内最早实现MBS万吨级装置和连续化工业生产的企业,生产技术国内领先。

二、可降解塑料高速发展,公司6万吨PBAT产线将成为新的业绩增长点

我国禁塑限塑政策落地后，仅外卖、 快递、农膜三个领域未来可降解塑料需求将达到154.53万吨，对应可降解塑料市场约270亿元,对比2018年的4.2万吨市场需求,增长空间达36倍。

公司布局PBAT业务,预计将带来1.07亿元利润增量。公司年产6万吨的PBAT生物降解塑料项目计划于2021年6月30日前竣工。项目技术由上海聚友化工提供,具有自主知识产权的专有工艺技术和设备,已在国内建成数万吨连续生产线。公司年产6万吨PBAT生物降解塑料项目预计会为公司带来近11.52亿营收和1.07亿元净利润,业绩增幅高达100%。

天风给予“买入”评级