【招商房地产】近期报告要点
#政策好于市场预期。此前市场预期的8-9月政策真空期并未出现，预计保交楼政策，需求端更多因城施策金融政策(首付比例，利率下降)、融资端恢复融资功能政策或落地;
#风格切换推迟但不缺席。稳增长、稳就业和防风险目标下，“保增长”主线依然十分重要。详细参考年初报告《房地产政策分析框架1.0》:#竞争格局改善长线逻辑依然有效，短期更多房企销售当月增速转正，预计10月左右销售进一步好转将市场关注度拉回此逻辑。#投资结论:
债券角度:部分目前已按照出险价值定价的优质房地产债券具备投资价值:
股票角度:关注龙头“招保万金中华龙”(【招商蛇口】【保利发展】【万科A】【金地集团】【中国海外发展】【华润置地】【龙湖集团】);经营弹性较大的地方国企，如【建发股份】【越秀】等;物业关注:25【招商积余】、【华润万象生活】等

风险提示:疫情反复超预期，政策改善不及预期，销售下滑超预期，市场流动性改善不及预期等。