储能电池主线梳理
股市星球
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2022-09-07 14:16:02
储能行业仍处于发展初期，近2-3年靠需求驱动，未来靠锂电降本带动需求进一步向上。当前储能环节的排序是储能电池＞pcs＞系统集成，估值方面储能电池更具性价比，盈利能力上强于系统集成，储能电池推荐南都电源、派能科技、天能股份、鹏辉能源
储能赛道核心逻辑：高景气的稀缺性。储能作为新能源三大赛道（电车、光伏、储能）中唯一尚未启动的赛道，横向对比来看远期成长最具弹性。短期催化上，新能源装机快速增长带来的电网消纳压力，以及能源价格上涨带来的储能经济性提升，为储能装机增速的向上拐点提供了有力支撑，上半年国内储能招标超过30GWh，海外储能尤其是用户侧迎来翻倍以上增长。我们预计到2025年全年储能装机规模将达到300GWh，是目前市场稀缺的三年十倍高景气黄金赛道。
标的如何遴选：价值量+壁垒+敏感性三位一体共同定位。电池系统占储能系统成本比例约70%，是储能系统价值核心，远期解决储能成本高这一痛点的关键，也在于电池技术的迭代进步和电池环节的一体化布局降本，储能电池企业可以通过技术+成本双维度构建核心竞争力，储能电池环节是储能赛道最具核心竞争力和盈利敏感度的环节。
投资建议：海外储能放量增长，国内储能招标超预期，赛道景气度3年内仍将由强需求驱动，3年后随着锂价回落，成本驱动需求进一步放量，看好景气度的持续，电芯企业加速布局转型，先发优势决定初期盈利能力，储能电池十强中，推荐具备先发优势的南都电源、派能科技、天能股份、鹏辉能源、，以及绑定下游占据渠道优势的天能股份，建议关注达志科技、远东股份、科信技术、德赛电池、珠海冠宇、圣阳股份
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