【招商食品于佳琦团队】天味食品:动销快速增长，布局机会再现
根据渠道反馈，好人家事业部8月回款3亿，同比翻倍增长52主要系提前启动冬调备货。9月底预计完成进度80%以上，全年大概率超目标完成任务，其中冬调全年目标3.3亿，同比+40%，通过加大返利政策和力度，向省外拓展3大红袍事业部8月底完成进度50%左右，同比增长15%。
公司闭环管理保证生产，迅速申请通行证保障物流，将疫情影响降至最低。当前终端库存1.5个月左右，部分终端缺货，虽然疫情或延迟发货，但终端订单需求同比快速增长。Q3低基数下有望实现高弹性增长，发货不畅可能导致Q3报表增速低于实际动销。

公司全年任务有望提前达成，轻装上阵为未来持续增长蓄力。天味作为业绩改善确定性品种，2仍是我们当前推荐的主线，势能持续向上，调整后布局机会再现。我们给予22-23年归母净利润预测3.15、3.91亿，扣除激励费用分别对应3.7、4.3亿，给予23年55X估值，目标价28.6元，维持“强烈推荐”评级!