【国君策略】各位投资者朋友，我们的股票策略看法：枕戈待旦，不急于抄底。

一、经济预期下修、风险偏好下降是股票市场调整的核心原因，政策目标的变化令博弈总量政策供给以及经济恢复的弹性变得越来越困难。当前ERP所隐含的风险定价也并不充分。

二、宏观风险仍高度不确定，工业企业去库压力加剧，集装箱运价持续下降预示出口降温，企业和居民信用扩张疲弱。弱现实与弱政策组合下，“不见兔子不撒鹰”，在出现能够扭转当前经济预期和风险偏好的因素出现之前，股票投资上我们建议不急于抄底，枕戈待旦。

三、绝对收益控制风险头寸，相对收益强调股票资产的确定性：

1）政策供给的确定性：军工/半导体/通信/高端装备；

2）能源保供与实物资产通胀：煤炭/石化/电力电网；

3）托底发力点：基建。