【天风证券医药杨松团队】脊柱国采解读电话会议要点

此次集采跟此前的耗材集采相比，呈现出三个特点：

1.集采规则：复活机制的设置是此次报价较高的安全垫，对于大企业是一种保护，A组企业降价60%即可中选

2.中选价：整体中选价格集中在高位，贴近最高有效申报价的4折报价，从价格趋势上看更加合理，

3.竞争格局：集中度有望进一步集中，部分进口品牌如史赛克、捷迈邦美出局带来一部分高端市场的入院机会

4.企业影响：①中选价格远好于安徽脊柱集采价格，对于企业的出厂价格影响有限，集采后头部企业用量有机会高速增长；②对于净利润的影响，大企业的规模效应更有优势

5.高值耗材行业发展趋势：①脊柱集采方面，脊柱集采在过去的创伤、关节集采上更趋于规范合理，行业格局有望优化改善，预计中选企业未来会加强经销商渠道建设抢占市场，同时增加创新产品的使用；②对当前的种植牙集采看法偏乐观；

企业观点

1）三友医疗：公司在报价上结合自身的创新产品优势进行了有区分度的报价，量大产品中选顺序理想，基本都在低价的前40%区间内，同时跟最高报价差距很小，中选以后，标外产品的使用有望大幅度提升，双头钉等产品作为公司特色产品有较大优势；

2）威高股份：①中选价格远远好于安徽脊柱中选价格，中选价格高于出厂价30%；②脊柱产品在集采以后市场份额用三年的时间从8%提升至30%，公司做好了充分的准备，未来会扩充经销商团队；③对于净利润的影响，大企业的规模效应更有优势

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