一、镇洋发展603213--氯碱相关产品

发行股数：6,526 万股，每股发行价格：5.99 元，募集资金总额：39,090.74 万元，对于总市值26.04亿；没有超募。

（1）公司募投项目，投资总额高达19.78亿，发行价对应市值26.04亿；非常安全

（2）现有氯碱产能35万吨，对比中泰化学、新疆天业、滨化股份，市值相对仍有很大提升空间

（3）公司的产品进阶

（4）募投项目70%的资金（16.2亿元）自己解决，信心十足！

26亿市值，对应近20亿募投项目，极品反差；另外，昨天的文章分析过化工--精细化工，牛股生产线的逻辑。氯碱精细化西游也非常广阔，公司在未来三年募投项目逐步投产，市值干到100亿都比较合理。

二、力诺玻璃301188--特种玻璃

核心看点：疫苗瓶子持续放量（20年低基数、超募规模不大），疫情过后此股可以不看了。

报告期内，公司对美的销售以微波炉用玻璃托盘为主，销售收入分别为 6,299.64 万元、4,725.50 万元和 1,514.63 万元，2019 年下半年美的优化供应商结构，增加微波炉用玻璃托盘供应商数量，减少了对公司的采购，导致公司2019年和 2020 年对美的的销售收入大幅下滑。

原材料进口

报告期内，公司进口原材料硼砂、硼酸和中硼硅药用玻璃管，进口额分别为 6,738.76 万元、8,222.80 万元和 10,789.21 万元，如果因国际贸易摩擦导致我国加 征上述原材料的进口关税，则将导致公司生产成本增加，经营业绩下降。报告期内，公司向美国进口原材料硼砂、硼酸和少量中硼硅药用玻璃管，进 口额分别为 3,548.40 万元、4,378.39 万元和 4,985.05 万元，受中美贸易摩擦影响， 公司向力拓矿业进口的硼砂和硼酸的关税税率自 2018 年 9 月起由 2%和 5.5%变更 为 7%和 15%，2019 年 6 月起变更为 12%和 25%，2020 年 5 月起变更为 2%和 5%；公司向美国康宁玻璃进口的中硼硅药用玻璃管关税税率自 2018 年 9 月起由 12% 变更为 22%，2019 年 6 月起变更为 32%，2020 年 5 月起降至 12%，2021 年 1 月 起降为 7%。

中美贸易摩擦发生以后，我国提高了硼砂、硼酸的进口关税，鉴于我国是硼砂、硼酸最大的进口国，公司于 2014 年起就与硼砂、硼酸主要供应商力拓矿业建 立了合作关系，且采购量较大，经与力拓矿业协商，其同意给予公司一定的价格 优惠以分担加征的关税，报告期内公司硼砂和硼酸的采购价格未因加征关税受到 重大影响，报告期内的硼砂、硼砂的采购均价如下：

题外话：制造药用覆膜瓶塞的原材料卤化丁基橡胶、制造药用玻璃管的硼砂/硼酸都需要进口；心酸。

市场竞争加剧的风险

随着一致性评价政策的推进，包括公司在内的药用玻璃行业的主要竞争者均积极布局发展中硼硅药用玻璃业务，扩大产能、抢占市场，其中正川股份拟新增产能 13 亿支，肖特药包拟改扩建年产 21 亿支（原产能 10 亿支），格雷斯海姆中国拟新建产能3亿支，发行人拟扩产16亿支，同时还有沧州四星等未披露具体扩产数据的企业。

毛利率持续下滑的风险

报告期内，中硼硅药用玻璃瓶的毛利率分别为 42.40%、39.38%和 27.59%， 2020 年降幅较大主要系原材料采购价格上升及单价下降等因素叠加所致。

报告期内，公司OEM模式销售收入占主营业务收入的比例分别为 67.53%、 68.73%和 71.68%，占比较高，对公司的经营业绩影响较大。

2021 年 1-6 月公司营业收入和净利润同比增长较大，主要系 2020 年上 半年国内新冠疫情爆发，导致公司收入和净利润降幅较大；2021 年国内疫情控制 良好，公司产能同比提升，一季度产销量大幅增加，二季度预计继续保持产销两 旺态势，因此经营业绩出现大幅增长。

发行股数 5810.9777 万股 发行后总股本 23,241.00 万股，发行价13元，募集金额7.55亿元，对应市值30.21亿元；PE25（2021动态）；超募2亿。超募并不多，且春节临近，加强针和疫苗储备，药用玻璃有一定需求，山东药玻(35倍PE)、正川股份（57倍PE）的估值提升（股价反弹），对于公司有一定支撑作用！破发概率较小。

投资有风险，入市需谨慎