【博主说】当升科技中报预告点评：

 

公司公告：中报预计归上净利润4.1-4.5亿元，同比增长180.7-208.1%，其中Q2归上净利润约2.6-3亿元。

 

1、业绩超预期

Q2与非经营性相关的收益约1-1.1亿元，包括，

a）中科电气股权出售和股权公允价值变动收益，估算合计约税后7000+万元；

b）根据公司2月和5月公告推算，Q2收回比克欠款3314万元，税后约2817万元。

c）估计政府补贴不到1000万元。

扣除上述影响后，Q2经营性相关的业绩贡献约1.55-1.95亿元，环比Q1扣非净利润增长35-70%，业绩超预期。

 

2、正极量利齐升

预计Q2正极出货1万吨，同比增长100%，海外客户继续保持增长。估算单吨利润1.4-1.8万元/吨，环比Q1的1.2万/吨（若加回远期结售汇的费用约1.3万/吨）继续提升。

单吨利润提升主要系，能是a）产能在Q2打满，b）海外客户盈利情况较好，c）备有常规库存享受到库存收益。

 

3、业务展望

公司披露今明年在手订单5.8、10.9万吨，均超出公司自身产能。目前公司正在加速投产常州基地产能，今年产能将达4.4-5万吨。同时，明后年还将分别投放3、2万吨产能，未来还有全球扩张规划。

 

4、公司坚定执行海外战略，海外客户占比近7成，近2年客户结构逐渐多元化，并辅以持续扩张的产能。此外，公司高镍产品在业内也有较高评价，推广开始加速。预计2021、2022年归上净利润约8、11亿元，对应估值为42倍、30倍，在板块内较为低估，且稳定的单吨盈利处于国内最高，可以逢低进行关注，预期差会开始修复。