（1）白酒的逆境

白酒行业黄金时期业绩推动主要靠提价，尤其茅台，从百元涨到两千多，毛利率提升极大，ROE也稳定在30%左右，绝对的优质资产。虽然长期以来都是高估值，但很快被较高的业绩增长消化，因此资金扎堆，长牛到今。

现在再看，白酒的很多逻辑都开始松动。首先，在经济大环境收紧的情况下白酒的提价能力受到限制，以前你敢想贵州茅台从500涨到2000，现在你是否敢想茅台从2000涨到8000，再稀缺的品种也需要消费者，有销量才有营收。其二，中低端白酒销量明显下行，说明白酒行业整体的销量在下降，与消费行业内的品种比，白酒明显劣势于调味品，这是必需品与非必需品的差别。其三，白酒的受体人群越来越老龄化，新一代年轻人更喜欢低酒精饮料、汽水和果汁，对于大多数年轻人来说这更加健康，餐桌文化更加放松。白酒的成长性在走下坡路，逻辑也支持走下坡路，现在依然估值很高，如果未来业绩不能消化掉估值，白酒股崩塌只是朝夕之事。

（2）医药的征途

白酒是高估的，医药也同样高估，但我更看好医药，医药就像调味品，不可或缺，而且越有钱会在上面花的越多。医药的最大逻辑支撑是人口数量及老龄化，老龄化还在持续，人口也未出现明显的衰减，因此市场依然具有较大增长潜力。

创新药、医疗器械、疫苗、抗癌药等等，这些需求是具有很大想象力的，医药就像教育，是长久不衰的主题，并且伴随人的一生。医药的延续又涉及保健、延寿、医美等领域，内容比较广泛，需求容易挖掘。因此，医药是值得长期投资并且确定性较强的行业，像恒瑞医药、药明康德、长春高新等龙头企业，未来依旧看好。

（3）预言

逻辑虽然不支持我再看好白酒，但并不妨碍它继续新高，也许茅台今年就能上三万亿，只是这些与我无关了，我要的是确定性+成长，今年的茅台极可能是永久的顶。