(1)一方面,根据公司2021年报,所涉足的品类市场规模日益扩大,目前合计超过4万亿(不完全统 计)。随着多多电商自营交易量的快速增长,市场渗透率提升,2021年总体约为1.02%,较2020年的 0.47%显著提升,但整体来看渗透率还有较大提升空间。另一方面,多多电商的注册/活跃/交易用户数均实 现高速增长,为渗透率的提升奠定了良好基础。
(2)多多平台的品类拓展策略主要是纵向和横向两大战术 方向。一是现有多多平台内生的品类拓展:由单一品类向深度供应链延伸拓展,同时由单一品类向客户价 值链复销拓展;二是横向复制孵化新的多多平台。 投资建议:公司成长逻辑持续验证,考虑公司业绩持续超预期,我们维持公司2022-2024年归母净利润预测 为9.76、15.40、23.46亿元,EPS为2.84、4.48、6.82元/股,当前股价对应2022-2024年PE为35.6、22.5、 14.8倍,维持“买入”评级。。
风险提示:市场竞争加剧;新品类拓展不及预期