近两年国家从保障需求、鼓励研发、优先审评、简化采购程序、基药扩容、扩大医保支付范围、打破入院壁垒等多个方面，频繁出台儿童用药相关支持政策，儿童药有望迎来景气度提升阶段。

2022前三季度儿童药收入9.5亿（+17%），其中克林霉素棕榈酸酯收入7.65亿（+19%），潜力品种芩香清解口服液收入4049万（+89%，其中单三季度+103%），其他儿童药新品种我保持快速放量趋势。

盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片是非限制类抗生素，享独家专利剂型优势，为《中国儿童药品临床应用指南 2021》首选药物， 2018 年进入国家基药目录，2020年进入国家医保目录，销售规模快速扩大。收入占比接近50%，22-24年CAGR~30%.公立医院市场中作用机理相近的抗生素规模75 亿元增速25%，其中克林霉素棕榈酸酯占比仅 12%有进一步提升空间。

公司第七批集采中标奥司他韦、硝苯地平缓释片、溴己新注射液3个品种，按照中标价和约定采购量算对应收入约2.4亿元，23年为完整放量年度，贡献可观增量。

后续公司将持续有仿制药品种落地并通过集采放量。乙酰谷酰胺今年退出医保暂拖累业绩，但我们认为23年开始该影响将明显减弱。

前几年公司核心品种处于销售准备阶段，且代理产品下滑、疫情、乙酰谷酰胺退出地方医保等成为扰动因素。

我们认为2023年开始上述因素影响边际大幅减弱，公司有望进入快速增长期。

预计22-24年公司归母净利润增速分别为-8%、39%、35%，当前股价对应2023年PE约22倍，看0.8倍PEG对应30%+upside