倾向于认为：事情正在起变化，短期反弹应可期，全面反转需观察。

⭕近期有三大“拐点”级别的信号：一是优化疫情防控20条；二是进一步稳地产，重心是盘活民营房企资金流，包括交易商协会支持房企融资的“第二支箭”、央行与银保监会稳地产的金融16条；三是美国10月CPI超预期回落至7.7%，指向美联储加息节奏有望放慢（联邦利率期货隐含的加息概率已大幅下降），也有望打开我国货币政策宽松的更大空间。

⭕对经济：短期看，这三大政策信号将有助于修复情绪、提振信心，尤其是提振各方对中国经济和全球流动性逐步改善的信心；中长期看，疫情反复、需求不足、信心不足等核心约束仍在，消费链、地产链能否大幅修复尚需观察，意味着经济基本面的真正反转可能仍要“边走边看”。

⭕对市场：更可能的情形是“短期反弹应可期、全面反转需观察”，并最终有望表现为“经济仍弱、资金偏松、市场偏强”，可紧盯2大关键变量：一是政策预期的稳定性，包括降准降息（LPR）、提前下达明年专项债额度、地产进一步放松、互联网“绿灯”等能否兑现；二是政策落地的实际情况，关注各地疫情防控动态、基建中观指标（水泥、沥青、挖掘地等）。

⭕本周大事跟踪：10月经济数据（周二，预计仍弱）；MLF到期1万亿（周二，预计等量平价续作；下周一21日仍可能降LPR）；G20峰会（关注x拜会）。