【中信建投交运物流】中远海控公布业绩低于预测值，分红或将大超预期-韭研公社

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【中信建投交运物流】中远海控公布业绩低于预测值，分红或将大超预期

我为嘟仔滚雪-球

2022-01-25 15:16:25

四季度SFCI综合指数同比上升137.88%，环比上升8.93%；其中欧洲航线和美西航线分别环比上升4.59%和18.24%，运价上涨明显。东方海外四季度收入环比增长101.4%，国际班轮公司净利率维持在40~50%左右。 2021年前三季度公司EBIT约148亿美元，超过马士基前三季度EBIT约130亿美元；按最新汇率折算，2021年全年公司EBIT约207.90亿美元，高于马士基所预计的198.04亿美元，公司盈利能力仍处于世界第一梯队。而马士基有效税率仅为4%~5%，公司在弥补历史亏损后，实际税率预计由2020年的5.45%提升至20%以上。 2021年四季度末预计母公司资产负债表未分配利润约人民币277.8亿元。根据最新的中远海控章程（2020年12月生效），公司最近三年以现金方式累计分配的利润原则上不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%，对应分红金额在270亿左右。历史上公司累计十年没有进行现金分红，我们推测278亿未分配利润或将100%分红回馈投资者。我们根据公布业绩调整中远2021年盈利预测，预计中远海控2021/2022/2023年营业收入分别为3331亿元、3945亿元、3545亿元，归母净利润分别为893亿元、1308亿元、1044亿元，对应PE为2.98、2.04、2.55。继续维持“买入”评级，维持目标价39元不变，较当前股价有135%空间！

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中远海控

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