碳化硅技术壁垒高,技术演进空间大 一方面,由于碳化硅长晶速度慢,每小时仅生长 0.2-0.3mm,在 200 多 种晶型中仅一种可用(SiC-4H),且晶棒切割难度大,因此碳化硅衬底从 样品到稳定批量供货大约需要 5 年;另一方面,作为碳化硅器件性能及 可靠性的关键,高压器件用、低缺陷密度且均匀掺杂的碳化硅外延工艺 难度大;叠加离子注入、栅氧可靠性及客户验证等器件端挑战,碳化硅 市场进入壁垒高,技术挑战大。未来,碳化硅将继续向衬底大尺寸化、 切割高效化及器件模块化等低成本高可靠性方向发展。
上游产能不断扩充,产业垂直整合加速 碳化硅衬底成本占比为 46%,外延成本占比为 23%,产业链价值量倒挂, 衬底供应商掌握了产业链的核心话语权。以 Wolfspeed 为例,其衬底产 能全球第一,已获 13 亿美元长期协议,在车规级器件端扩展迅速。目前, ST、英飞凌、安森美等传统功率器件商均在上游材料进行扩产,同时基 于多年客户积累与汽车等终端建立合作,产业垂直整合加速。我国目前 在衬底端已开始占据一定市场份额,如山东天岳 2020 年半绝缘衬底全球 市占率已至 30%;而器件端,目前全球意法半导体一家独大,国内公司 尚属发展早期,但已有部分企业如斯达半导、比亚迪半导体等碳化硅模 块已实现上车应用。
新能源汽车驱动市场加速,国内 SiC 产业链蓄势待发 根据 Yolé预测,碳化硅器件市场将从 2019 年 5 亿美元增至 2025 年 25 亿美元,复合增速达 30%。其中,新能源汽车作为主驱动力,从 2019 年 2.25 亿增至 2025 年 15 亿美元,占整个市场 60%,对应复合增速 38%。 随着快充需求增加,电动汽车逐步向 800V 架构过渡,碳化硅渗透加速。 目前,国内企业在衬底端已有开始占据少量份额,器件端仍属发展早期。 未来,考虑产业链价值量分布及客户优势等因素,我们认为上游拥有衬 底量产技术、外延能力的企业及拥有功率半导体经验、下游客户或具备 大量上车数据的功率半导体公司有望脱颖而出。
国内 SiC 产业链上市或 IPO 阶段相关公司:天岳先进(衬底)、凤凰光 学(外延)、斯达半导(器件)、比亚迪半导体(器件)、中车时代电气(器 件)、华润微(器件)等。