去年的年报中，一季度营收最好，四季度营收最低。

今年营收目标 126 亿，13.7 个亿的利润，大概率能达到目标因为去年未完成既定的 15 亿净利润目标导致管理层收入下降，因此在今年制定目标时考虑的更全面，且公司过去超额完成目标的情况比较多。

今年一季度看起来比去年下降了 30%，现在刚性目标二季度大约 20%的增长，有拉动作用。一季度的主要原因是原料成本高，去年年末刚开始采购的时候 1300出头，1400 多，春节之前 1230，所以 1 和 2 月份的成本比较高，预测一季度成本在四个季度间最高。其次一季度人民币汇率以及海运费用都高，目前看海运费用已经下降。

国内的业务，销量下降，主要竞争对手舒可曼等之前一直主要做出口，疫情海运导致其出口受到影响而将部分重心转入国内，导致国内市场压力上升。

一季度增长比较好的产品，微生物营养，生物有机肥等 20%增速，水产事业部 20%增速，电商双位数（10%以上）增长，酵母受限于产能。国外东南亚西亚（俄罗斯）增长超过 20%，整个美洲逐步恢复，海运费用下降，10%以上增长，欧洲 15%增长。疫情对国外的压力更大。

海外公司制作酵母提升，海外市占率有望提升，重心偏向于海外。

公司是全球第二大酵母公司，前年是世界第三，30 多万吨酵母提取物第一大生产商，竞争力方面，公司是重资产，生产工艺控制很高。公司计划海外扩建生产线，还有国内酵母生产线本应该布局在国外，但由于各种原因（疫情等）导致无法在海外建厂，但公司又不能不扩张产能因此在国内扩产。未来绝大多数都放在国外，重心往国外扩，美洲东南亚，欧洲，思路是新的并购和新的建厂，从而减少竞争对手。从竞争对手的规模和研发投入，小对手利润率难以保证，因此公司目前的研发投入每年增加。

毛利率的趋势，海运汇率推测高位往下走，短期的毛利率无法判断，长期的规划 11%-13%净利率水平，目前来说 11%-12%就是很不错的水平。原材料已经采购完了，比去年增加 15%的成本，煤炭石油无法预判，竞争对手的成本也是一样。

库存维持全年生产，水解糖对今年的成本有一定影响。

定增，最早 5 月中旬之后，要在现金分红后，发定增。目标价格。

4 月提价计划，埃及公司有提价，10%左右（主要原因是埃及的销量比较好）。

Q：政府补助，5000 多万，今年的补助？

政府的补助比较高，交税多返还的就多，今年也还可以维持政府高补助

去年提价 20%，国内 6-7 个亿的收入贡献，海外收入 20 多亿，也提了 10%。

国内酵母利润率国内 40%，国外 30%。

新增折旧新增 1e

糖蜜未来下降的空间，公司认为该产品是周期性的有波动的，（更多纪要详见：深圳财富club）目前超出所有人预期的上涨，未来就有超出所有人预期的下跌。不光是水解糖，公司也准备进口原糖，公司有能力进行自我加工，折合成本 1000 多，目前国内北方地区成本1700，未来可能使用进口原糖替代水解糖。国际糖的价格，地区原料价格不同。

预期今年全年，酵母今年 10%增长，海外 15%增长，按照上半年来看，全年制糖业务 4 个亿增速较快。

Q：一季度产能销量，今年整体需求的情况？

公司不是以销定产，产品保质期比较长（一般为 2 年），因此生产满负荷或者超负荷生产，保质期两年，所以不操心短保产品，先生产再销售。国内个位数增长。

未来公司的发展方向将会向下游产品靠拢，比如医药行业等。