一、主营业务

集萃药康成立于 2017 年，是一家专业从事实验动物小鼠模型的研发、生产、 销售及相关技术服务的高新技术企业，系亚洲小鼠突变和资源联盟企业成员以 及科技部认定的国家遗传工程小鼠资源库共建单位。公司秉承“创新模型，无 限可能”理念，基于实验动物创制策略与基因工程遗传修饰技术，为客户提供 具有自主知识产权的商品化小鼠模型，同时开展模型定制、定制繁育、功能药 效分析等一站式服务，满足客户在基因功能认知、疾病机理解析、药物靶点发 现、药效筛选验证等基础研究和新药开发领域的实验动物小鼠模型相关需求。

二、发行人主要产品

1、商品化小鼠模型销售业务

公司瞄准肿瘤、代谢系统疾病、神经退行性疾病、自发免疫疾病、心血管 疾病等严重威胁人类健康的重大疾病领域，创新运用转基因、ES 打靶、 CRISPR/Cas9 等基因编辑技术，开发出免疫缺陷小鼠模型、人源化小鼠模型、 疾病小鼠模型等客户需求大、标准化程度高、实践使用多的小鼠品系，供客户 选择采购。同时，公司基于生命科学研究领域对于基因敲除小鼠的市场需求， 开展“斑点鼠计划”，逐步建立小鼠全部 2 万余个蛋白编码基因的敲除品系库， 能够实现商品化销售。 公司商品化小鼠模型构建路径如下：

现有的商品化标准小鼠模型并不能完全满足市场需求。在生命科学研究过 程中，有时需要根据特定目的，设计专门的基因工程小鼠模型。例如，在研究 胚胎发育过程中特定细胞的分化时，可以通过基因编辑技术，使这些细胞特异 性地表达荧光蛋白，从而达到活体追踪这些细胞分化的目的。但是，由于大多 数研究者通常不具备构建此类复杂小鼠模型的技术平台，所以必须委托商业机 构予以定制。 公司建有基因工程小鼠模型构建平台，拥有丰富的可以用于组合开展复杂 基因编辑的分子调控模块和编码标记蛋白的质粒，可以针对不同客户的具体要 求，快速设计基因编辑策略，在特定小鼠背景下，为客户创制小鼠模型。特别 地，公司还可以为客户开展技术难度较大的大片段基因改造小鼠模型构建业务， 如细菌人工染色体（Bacterial Artificial Chromosome，BAC）转基因等。

3、定制繁育业务 与基础品系小鼠相比，经由基因工程技术创制的小鼠模型在生理稳态、代 谢以及行为模式等方面存在差异，从而在饲养条件方面具有特殊要求。另一方 面，在生命科学研究中通常需要建立基因工程小鼠品系，涉及使用两个、三个 甚至更多基因编辑小鼠品系进行数代交配，且每一代均需通过基因型筛选留种 后方可安排下一代的繁育；在某些项目中，可能还需要结合辅助生殖技术，通 过体外受精、胚胎移植、卵巢移植等才能完成全部繁育。上述繁育流程较为复 杂，涉及基因编辑技术、辅助生殖技术、表型验证技术以及饲养管理经验的综合运用，一般客户通常无法自行完成，从而需要寻求专业化的定制繁育服务。

4、功能药效业务 依托于公司人源化小鼠模型和疾病小鼠模型，公司建立了创新药物筛选与 表型分析平台，为客户提供一站式功能药效分析服务。具体而言，公司使用客 户指定的候选药物，提供合适的小鼠模型并针对相应靶点进行给药，然后分析 动物的生理病理表型变化，开展药效学和毒性反应评价、靶点概念性验证在内 的体内试验评价服务。此外，公司还通过肿瘤浸润淋巴细胞分析、抗体结合实 验等，为客户提供药物作用机理研究、抗体类药物靶点结合力评价等体外试验 评价服务。公司建立了完善的项目质量控制标准，已支持多家客户申报新药临 床试验。

三、主营业务收入

报告期内，公司主营业务收入构成如下表所示：

 四、募集资金用途

五、竞争对手

六、可比上市公司估值水平比较

七、发行人报告期的主要财务数据

 八、所含数据及估值区间

如果按照行业市盈率（静态）75.12倍给出估值。目标价12.17元，较上市首日溢价-85%。

如果按照行业市盈率（动态不扣非）75.12倍给出估值。目标价22.91元，较上市首日溢价2%。

如果按照可比公司20年静态市盈率126.9倍给出估值。目标价20.56元，较上市首日溢价-9%。

如果按照可比公司21年动态市盈率63.33倍给出估值。(扣非）目标价11.97元，较上市首日溢价-88%。（不扣非）19.32元，较上市首日溢价-16%。

综上所述，本次发行价格20.53元/股,高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司静态市盈率平均水平，高于同行业可比公司动态市盈率平均水平。价格区间为11.97-22.91元。

申购建议：谨慎申购。

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风险揭示：股市有风险，投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考，不构成直接买卖建议，投资者须对其投资行为进行独立判断。