一次性降价基本到位，对自主品牌销售格局可能造成冲击，Cybertruck的增量供应链确定性更强。

本轮特斯拉价格降幅较大，我们找了行业专家聊了降价以来的市场反映和展望。此次特斯拉调价，很有诚意(国产tsl基本剩下3000多美元的盈利空间)，短期对特斯拉的销量有刺激作用。中期还需观望订单的持续性。此外，从格局上看，会影响其他品牌的降价预期，对20-35万元的新能源车市场格局带来一定扰动。

1)降价后3天内新增订单3万单，符合预期。现在整个行业没有很强的信心，整体一季度比较低迷，这个订单增量比较合理。此前特斯拉主销为后驱版车型。此次降价后，四驱版的性价比大幅提升，订单明显有吸引力。2可以从官网看到 Model Y长续航版交付周期已经变长。

2)关于特斯拉未来是否会继续降价。我们测算下来，特斯拉国产车型大约还有10%左右毛利，有3000美金的盈利空间，假设2季度行业非常差，还是有可能完全牺牲掉盈利来获取销量，因此中期还需观望。同时，特斯拉美国、中国、欧洲、韩国的价格带相差较大，判断未来欧洲特斯拉会有降价空间。因此特斯拉会非常重视皮卡的上市进展。

3)本次降价可能对蔚小理等自主车企提出挑战，特斯拉降本优势明显。从降价以来，包括小鹏P7、G9、蔚来ES6、ET5、理想L7、L8，比亚迪海豹，甚至元这一价格段的用户客群都有产生动摇，尤其是定位年轻化的车款。我们跟经销商沟通过，部分车企已经开始商讨对终端是否有继续的优惠或者补贴政策，但行业内除了比亚迪，其他家已经是低毛利的状态，对此盈利还须观望。

4)从投资建议上看，整车板块由于龙头降价导致盈利不可预测。但对特斯拉产业链来讲，新进入特斯拉供应链体系或Cybertruck的供应商将会明显受益，标的主要有新泉股份、岱美股份、爱柯迪、嵘泰股份。