北京时间2月15日，美国证券交易委员会（SEC）网站显示，高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理人主体HHLR Advisors公布了2021年四季度美股持仓数据。

数据显示，截至去年四季度末，高瓴在美股市场持有76只股票，总市值为64.72亿美元（约合人民币411.4亿元），而上一期三季度的总市值为76.46亿美元。

可以看出，四季度高瓴延续了硬科技的投资主线，生物科技、云计算和新能源等科技型企业占比超过七成。

其前十大重仓股为百济神州、On 昂跑、传奇生物、赛富时、天境生物、京东、腾讯为大股东的Sea、DoorDash、爱奇艺、理想汽车，占总市值的71.20%，集中度较上季度的69.25%略有提升。

高瓴Q4前十大重仓股

新建仓亚马逊，大幅增持小鹏和理想 

四季度高瓴加持的股票依旧延续了对生物科技以及和新能源等科技型企业的偏好。

其新进的股票并不多，只有3只股票，分别是生物制药公司Pyxis Oncology、亚马逊和Enfusion。而去年三季度新进股票高达18只。

Pyxis Oncology总部位于美国马萨诸塞州波士顿，是一家生物制药公司，旨在开发抗癌技术，寻求使用抗体药物偶联技术和单克隆抗体直接杀死癌细胞的治疗方法。

Pyxis Oncology于2021年10月8日 上市，根据其去年三季报，其去年Q3净亏损为1420 万美元，在2021年上半年运营亏损为4167万美元。

Pyxis Oncology上市前已获1.74亿美元的股权投资，投资人包括辉瑞、拜耳等。

对于亚马逊，高瓴看中的或许是其云计算业务。去年Q4亚马逊云业务十分强劲，净销售达177.8亿美元，超过分析师预期172.3亿美元，同比增长约40%。

Enfusion则是一家专注于投资管理行业的 SaaS 提供商。它被高瓴青睐的原因或许也是云计算业务。该公司成立于1998年，主要为初创基金，对冲基金，资产管理和家族办公室提供建议，投资分析和软件支持。

Enfusio的解决方案旨在消除技术和信息障碍，使投资经理能够实时做出并执行更明智的投资决策，内容包括投资组合构建，交易、风险管理、会计和运营。

高瓴还增持了8只股票。其中，小鹏汽车和理想汽车的增持幅度分别为455%和363%，理想汽车也首次跻身高瓴美股持仓的十大重仓股行列，成为其第十大持仓股。但高瓴对三家造车新势力中的蔚来汽车操作截然不同，四季度其卖出了59%的蔚来持仓。

在科技领域，高瓴四季度继续增持了有东南亚“小腾讯”之称的Sea和赛富时，Sea和理想汽车一样也进入其美股持仓的十大重仓股之列。

韩国电商公司Coupang是高瓴去年三季度新进的股票，高瓴在四季度对其又进行了增持。

Coupang是一家总部位于韩国首都首尔的电子商务企业，创始人为金波（Bom Kim），公司成立于2010年，并于2021年3月11日在纽约证交所上市。上市以来，该公司的股价走势并不漂亮。

Coupang股价走势

不过，Coupang想要做的是“韩国亚马逊”，正如其创始人金波所说：“我们的商业模式更接近于亚马逊。”

Coupang一直在致力于投资仓储、闪购的业务，一直努力缩短配送时间，目前大部分商品能够完成次日达甚至当日达。

此外，高瓴从一级市场就投资的美妆品牌完美日记母公司——逸仙电商四季度持仓为40,451,713股，相比三季度大幅增加超过4000万股，而原因很可能并不是“抄底”增持，而是从一级市场上市后的普通股转成二级市场可流通的ADS后在13F报告中显示。

高瓴Q4新进、增持的股票

拼多多遭进一步减持，四季度卖出近六成蔚来汽车 

与三季度相比，遭高瓴减持和清仓的个股数量明显减少，这或许与高瓴对行业的投资决策调整有关。

此次减持包括既比较熟悉的拼多多、蔚来汽车、BOSS直聘等中概股，也包括去年三季度刚买入的Coinbase、豪华社交俱乐部以及Tango治疗等新进股。

其中，拼多多减持幅度最大，在三季度就已经被抛售的拼多多在四季度直接减持92%，毫无悬念地退出前十大重仓股。另外，高瓴对“蔚小理”这三家的态度分化也非常耐人寻味。

高瓴Q4减持的股票

对于拼多多，高瓴在2018年三季度底部就开始布局，以16美元的价格买入超200万股，2020年末更是持仓1000万股至第一大重仓股。

拼多多在2021年一季度股价创212美元新高，高瓴在十倍获利后开始离场，四季度末仓位减至仅21.3万股。整个2021年，拼多多的股价一直是震荡下行的状态，高点离场可以说是非常明智的选择。

拼多多股价走势，数据来源：Wind

与阿里巴巴类似，拼多多在2021年也应对了一系列监管挑战，市场监管总局对拼多多社区团购低价倾销、价格欺诈行为作出行政处罚。

在2021年3月创始人黄峥辞任董事长后，拼多多在首席执行官兼新董事长陈磊的带领下继续成长。然而，拼多多第三季度的营收增长51%，令投资者感到失望。

此外，据数据显示，拼多多用户增长速度放缓，且多位高管在9月底首次抛售了部分公司股票，这都进一步加剧了投资者的担忧，导致股价持续低迷。

作为“造车三兄弟”之一的蔚来汽车此次也较为尴尬，不仅持股数量不及三季度的一半，而且在蔚来汽车持仓幅度遭腰斩的同时，高瓴却对小鹏汽车增持455%，对理想汽车增持363%，理想汽车更是首次进入HHLR 美股持仓的十大重仓股行列。

从2022年1月的最新数据来看，小鹏汽车交付共计12922台，同比增长115%，顺利夺得新势力1月销量榜冠军；理想汽车交付12268台理想ONE，同比增长128.1%，排行第二，这是理想连续第3个月交付超过1万台；而蔚来汽车1月共交付9652台，同比增长仅33.6%。

此次高瓴大幅加码新能源汽车公司，说明新能源汽车作为重点方向依旧不变，但会有自己偏好的行业个股公司。

另外来看三季度新进的虚拟货币交易平台Coinbase，和虚拟货币价格一样，自去年4月上市以来股价表现非常疯狂，疯涨、腰斩、横盘震荡……

Coinbase股价走势，数据来源：Wind

在去年10月开始企稳回升一个半月后，股价又出现大跌，跌幅约50%，好在组合目前只持有10000股的Coinbase。

清仓5只医药类公司，另清仓阿里巴巴和哔哩哔哩两只中概股 

四季度，13F显示高瓴共清仓了12只个股，其中近一半为生命科学、医疗制药公司。

Beam Therapeutics、Codiak Bio、Kronos Bio、Keurig Dr Pepper、哔哩哔哩这5家公司，高瓴在三季度就对其进行了不同幅度的减持；AMD、因美纳、Pac Bio则为上季度新进个股，短短三个月就已清仓。

高瓴Q4清仓的股票

值得注意的是，在三季度持仓市值还排在第14名的阿里巴巴，在四季度被全部清仓，之前因反垄断以及自身经营等原因，遭到监管打压和市场看衰，从阿里股价中可见一斑。

阿里巴巴在2020年10月27日达到319.32美元/股的峰值后，就开启了震荡下跌的模式，股价在去年12月初跌到了阶段性最低点108.7美元/股，直接跌去了超60%。

阿里巴巴股价走势，数据来源：Wind

但目前，反垄断对阿里的惩罚以及蚂蚁集团的整改都已接近完成，股价在最近两个多月的时间也一直在低位震荡徘徊，很有筑底的意味，再次暴跌的可能性比较小。

经过一年多时间的下跌后，阿里目前的动态市盈率仅为17倍多，今年高瓴是否会再次加仓阿里，值得关注。

另一只中概股哔哩哔哩，2021年三季度减仓近7成，四季度直接清仓；拉长时间来看，高瓴对B站的操作，与其投资拼多多类似。

高瓴在2018年三季度就开始减仓B站，当时B站股价不足10美元，随后不断增持，在2018年末持有超200万股，2020年末更是持超400万股，是当时第九大重仓股。

哔哩哔哩股价走势，数据来源：Wind

在2021年一季度，B站股价一度突破150美元大关，高瓴大赚15倍后砍仓一半落袋为安，随后股价震荡下行，在2021年四季度，回调至70美元附近，四季度末数据显示，彻底清仓。

另外，高瓴也清仓了Beam、Codiak、Kronos、Pacific Bio、莱尔免疫这5家生物医药公司。

值得一提的是，在高瓴HHLR对美股进行调仓的同时，加大了对A股、港股的投资力度，近期就投资了三环集团、保利协鑫、用友网络等公司。

附：HHLR Advisor四季度全部美股持仓——