1.为什么关注被动元器件产业链?

电子元器件，市场关注度比较高的是消费电子和半导体，但其实还有其他规模相对小、产业链条长、公司数量多、竞争格局相对较优的赛道。被动元器件即符合以上特征。

2021年被动元器件市场总规模约300亿美元(当导体约5500亿美元)，涉及到的A股上市公司近20家(半导体约125家)。此外，不同于同于半导体设计和制造分离的产业分工模式，被动元器件设计制造一体化，所以本质是一个先进制造业。

2.投资观点是什么?

展望23年，我们认为行业产能持续扩张，消费电子和新能源需求共振，被动元器件全产业链会有比较确定性的投资机会。

需求端:不同于22年新能源一枝独秀，薄膜和铝电解电容龙头标的股票超额收益显著，我们认为23年消费类终端需求复苏值得期待，22年增长承压的精密小尺寸被动元器件有望迎来增长。

供给端:我们认为23年全产业链都有新增产能，其中新能源产能在22年集中释放，23年保持稳健:小尺寸消费类22年扩产放缓，23年会有明显提升。

基于以上供需分析，结合板块估值的历史分位点数，我们看好23年被动元器件板块的投资机会。重点推荐三环集团、顺络电子、法拉电子、江海股份。建议关注京泉华、可立克、泰晶科技、洁美科技、博迁新材、铂科新材(均未覆盖)。