2022年业绩符合预期,大订单产能逐步释放,客户及项目管线扩充,CGTCDMO等新业务快速发展,维持增持评级。投资要点:维持增持评级。公司公告2022年业绩预告,预计2022年营收68.39-71.35亿元,同比增长120-130%。归母净利润18.85-21.50亿元,同比增长260-310%;扣非归母净利润18.83-21.48亿元,同比增长274-327%。制剂CDMO和基因细胞治疗CDMO两大新业务板块持续“建能力、树口碑、拓市场”,整体处于亏损状态(减少归母净利润约1.36亿元)。业绩符合预期。维持2022-2024年EPS预测为3.65/2.38/3.05元。维持目标价62.14元,对应2023年PE26X,维持增持评级。大订单产能逐步释放,常规业务恢复性增长。按中值测算,Q4单季度营收17.69亿元,同比增长64.56%;归母净利润4.4亿元,同比增长170%。预计四季度大订单交付对常规产能挤占影响进一步减小,产能逐步释放叠加新订单承接交付下,预计常规业务恢复性增长。全球化产能布局加码,CGT及制剂CDMO等新业务逐步兑现。2022年8月宣布投资5000万欧元在斯洛文尼亚投资建设小分子研发生产基地,奠定全球化布局又一里程碑。9月底重庆制剂工厂一期竣工,搭建口服制剂及注射剂临床及小规模商业化生产能力。2022Q1-3,制剂CDMO新签订单4600万元(+43%);CGTCDMO新签订单1.08亿元(+3%),新增客户及项目数分别达16家、35个(+119%)。产能扩张、新客户订单拓展下,新业务有望加速发展。催化剂:订单增长超预期,新业务终端需求超预期。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。