【事件】1月18日公司公告拟向李上奎先生和李博先生（公司实际控制人）、岳龙投资和岳龙生物（李上奎先生和李博先生持股100%的公司）发行A股股票不超过738.8万股，募集金额不超过2.6亿元，发行价格为35.19元/股。募集资金目的主要用于补充流动资金。

【观点】我们认为一方面定增有望补充核心业务羰基铁粉扩产节奏；另一方面为新产品＆新业务做战略布局：蓄势羰基铁粉新工艺的研发和中试线、吸波涂料军用增量市场的拓展等；本次定增彰显大股东对公司长期成长的坚定信心。

【汽车电子 吸波材料 新能源高频化，持续打开羰基铁粉赛道空间】

短期看，羰基铁软磁作为汽车电子优秀选择，叠加海外产能受限，驱动行业CAGR~30%。中期看，深加工吸波涂料，有望持续受益军用增量市场＆产品高附加值。远期看，降本路径＆第三代半导体高频化趋势，羰基铁软磁有望打开新能源发电应用，如碳化硅新能源汽车。

【23年为关键产能播种年，成长乘数效应起始点】

23年是公司产能播种关键时期：羰基铁粉由5.5k吨提升至1.15w吨，节后试生产、全年产能爬坡可期；合金粉（细粉）由2k吨提升至4k吨翻倍增长，消费电子预期修复，折叠屏增量产品起量；合金软磁粉（粗粉）新增2k吨，供应粉芯厂家切入新市场。