这是一家我国航空新材料领域中的龙头企业，目前公司不仅参与了国产大飞机项目，还完成了CR929项目4米级坠撞壁板的交付工作。

而凭借着在航空新材料领域的强大竞争力，这家企业还获得了全国社保基金的战略入股，目前社保基金是其第九大流通股东。

2021年该公司全年的净利润达到了5.91亿元，这不仅比2020年增长了37%，还创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

而到了2022年，这家公司只用了三个季度的时间就完成了6.71亿元的净利润。该企业今年净利润的增长不仅提前实现了，还再次刷新了业绩的历史最高纪录。

但是在2022年第三季度，这家公司的管理层缩小了财务杠杆，这势必会降低该企业的资金使用效率，在本门的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，该企业的股票在充分回调了60%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股航空概念板块中，中航高科(股票代码:600862)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，听声音像是一位长者，说话的态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，中航高科的主营业务为航空复合材料和民航飞机航空器材的研发、生产及销售。

这家企业航空新材料的收入占比为98.9%，机床装备的收入占比为1.1%。

而在该公司的财报中翻译官还发现，航空复合材料经过近40年的发展，已经从最初的非承力构件发展到应用于次承力和主承力构件，可获得减轻飞机质量20%-30%的显著效果。

目前从空客A380开始到波音B787都大量使用复合材料，波音B787复合材料的结构用量高达50%，空客A350飞机复合材料结构用量也高达52%。

我国CR929飞机复合材料结构用量，预计占比将超过50%。这些数据均源自该企业的财报，也说明公司目前所从事的业务正处在行业风口中。

而从董秘的口中翻译官还得知，这家企业自上市以来累计分红8次，总共派发现金7.38亿元。

并在2018 ~ 2021年期间为股东分了4次红，分红占净利润的平均比重竟然超过了30%。这个比例不算低，说明公司对股东十分负责。

分析完这家企业的基本情况，下面我们再来看一下该公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，该企业的净利润只有5.68亿元。到了2022年第三季度，公司的净利润就达到了6.71亿元，同比增长了18%。

而这家企业目前的净利润，在A股航空概念板块46家上市公司中排名第6位。这个名次非常靠前，说明其规模相对来说很大。

在今年第三季度，这家企业除了规模大以外，现金流也非常充裕。经营活动产生的现金流量净额这个指标，被称为净利润的试金石，它也是衡量一家公司现金收支情况的。

2022年第三季度，该企业的净利润虽然有6.71亿元。但同期公司因经营活动而实际收到的现金净额却为1.59亿元，同比增长了1%。

在买方市场公司都是先发货后收钱，这就产生了账期和应收账款。所以现金流量净额比净利润低是一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款。

而在2022年第三季度，这家企业的现金流量净额同比增长了1%，这说明和去年同期相比，公司的现金流变得更加充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该企业的生产经营是十分有利的。

在本环节的最后，我们再来分析一下这家企业的赚钱能力，净资产收益率是衡量一家公司盈利能力最有效的指标，它是净利润与股东权益的比值。

2022年第三季度，该企业的净资产收益率为12.57%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过航空新材料的生产经营，9个月后就能赚回12.57元的净利润。

而这家公司目前的净资产收益率，也就是赚钱的能力，在A股航空概念板块46家上市企业中排名第3位。这个名次更高，说明其赚钱的能力相对来说非常强。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，现金流非常充裕，并且其赚钱的能力也很强。

净利润增长原因

下面进入本文最重要的环节，在本环节中翻译官将使用杜邦理论来分析出该企业净利润增长的主要原因。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家公司净利润增长的主要原因是，航空新材料销售速度的加快。

航空新材料的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家公司销售一批已生产的航空新材料存货，还需要223天的时间。而现在只需要162天，销售速度加快了27%。

存货周转天数这个指标的下降说明该企业生产的航空新材料目前非常畅销，这样就提高了公司的营业收入，增加了净利润。同时，这也是该企业今年第三季度净利润增长的主要原因。

不足之处

因为翻译官写文章并不是为了推荐股票，所以在本文最后的环节中，翻译官将详细分析出这家公司目前存在的瑕疵，来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，该企业最大的问题在于财务杠杆的缩小。

财务杠杆是衡量一家公司的管理层使用负债情况的，通常用权益乘数这个指标来衡量，但是翻译官认为用资产负债率来表示会更形象一些。

2021年第三季度，这家企业100元的资产里，还有38.37元是借来的，资产负债率为38.37%。

而到了2022年第三季度，该公司同样100元的资产里，却只有35.2元是借来的，资产负债率降至35.2%，同比下降了8%。

该企业目前的资产负债率，也就是财务杠杆，在A股航空概念板块46家上市公司中，从低至高排列位居第21位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其负债率相对来说并不高。

而通过进一步分析翻译官在该企业的资产负债表中发现，这家公司财务杠杆的缩小直接降低了应付账款的金额，使其应付账款同比下降了4%。

应付账款就是该企业欠供货商的货款，这个数字的下降说明公司的资金使用效率在降低，这也势必会减弱该企业的赚钱能力。

所以财务杠杆的缩小是能阻碍一家企业净利润增长的因素，这一点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐中航高科这只股票，也没有说中航高科公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。