​这是一家我国磷复合肥领域的龙头企业，目前公司各类磷复合肥的产能约为900万吨/年,而化肥原料-磷酸一铵的产能更是在行业内排名第一。

凭借着在化肥领域的强大竞争力，这家企业在今年第三季度竟然同时获得了两款社保基金的战略入股。目前，社保基金502组合是其第九大股东，而社保基金110组合是其第十大股东。

从2020年开始，该公司的历史净利润已经连续两年实现了增长，并在2021年以12.1亿元的净利润创出了历史新高。

而到了2022年，这家企业只用了三个季度的时间就完成了12.01亿元的净利润，公司今年净利润的增长将是大概事件。

但是在2022年第三季度，这家企业磷复合肥的利润空间却出现了下降，这势必会减少公司的收益，在本文的最后翻译官会详细讲解这些细节。

目前，该公司的股票在充分回调了56%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股化肥概念板块中，新洋丰(股票代码:000902)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，听声音很年轻，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，新洋丰的主营业务为磷复合肥和新型肥料的研发、生产及销售。

这家公司常规复合肥的收入占比为54.97%，新型复合肥的收入占比为23.83%。

在该企业的财报中翻译官还发现，目前公司拥有一级经销商5500多家，终端零售商70000多家，构建了点面结合，纵横交错，辐射全国的市场体系。

而除此之外，在2021年该企业还对新能源产业进行了布局。目前已先后在湖北地区建设磷酸铁锂生产基地，预计投资60亿元建设30万吨磷酸铁锂、15万吨磷酸铁锂相关配套项目，这些说明该公司还具备新能源概念。

而从董秘的口中翻译官还得知，在该企业的前十大流通股东中只有一个自然人，其余都是机构投资者。

并且前十大流通股东累计持股，占流通股的比例高达58.72%，这说明该公司目前的筹码比较集中。

以上是对这家企业基本情况的介绍，下面我们再来分析一下该公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，该企业的净利润只有10.5亿元。到了2022年第三季度，这家公司的净利润就达到了12.01亿元，同比增长了14%。

而这家企业目前的净利润，在A股化肥概念板块51家上市公司中排名第12位。这个名次不算低，说明其规模相对来说很大。

在会计权责发生制下净利润只是一个数字，因为净利润是由现金和应收账款组成的。下面我们来分析一下该企业的现金流量净额这个指标，并判断出公司净利润中的含金量。

2022年第三季度，这家企业的净利润虽然有12.01亿元。但是同期公司因经营活动而实际收到的现金净额却为9.9亿元，同比大幅增长了1700%。

因为净利润是由现金和应收账款组成的，所以经营活动产生的现金流量净额比净利润低也是一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款，这些钱会在未来的季度里打到该企业的账户中。

但是现金流量净额这个指标在今年第三季度同比增长了17倍，则说明公司目前的现金流变得更加充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该企业的生产经营是非常有利的。

在本环节的最后我们再来分析一下这家公司的赚钱能力，净资产收益率是衡量一家企业盈利能力最有效的指标，它是净利润与股东权益的比值。

2022年第三季度，该公司的净资产收益率就达到了14.21%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过磷复合肥的生产经营，9个月后就能赚回14.21元的净利润。

而这家企业目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股化肥概念板块51家上市公司中排名第16位。这个名次也不算低，说明其赚钱的能力相对来说很强。

综上所述，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，现金流非常充裕，并且其目前的赚钱能力也很强。

净利润增长原因

在本文最重要的环节中，翻译官将使用杜邦理论来分析出该企业净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在今年第三季度，这家公司净利润增长的主要原因是财务杠杆的放大。

财务杠杆是衡量一家企业的管理层使用负债情况的，通常用权益乘数这个指标来衡量，但是翻译官认为用资产负债率来表示会更形象一些。

2021年第三季度，该公司100元的资产里，只有34.99元是借来的，资产负债率为34.99%。

而到了2022年第三季度，这家企业同样100元的资产里，却有44.34元是借来的，资产负债率达到了44.34%，同比增长了27%。

这家公司目前的资产负债率，也就是财务杠杆，在A股化肥概念板块51家上市企业中排名第28位。

而通过进一步分析翻译官在这家公司的资产负债表中发现，虽然该企业的负债率达到了44.34%。但是这家公司的借款一共才有2亿多，而资产负债率的提高主要原因是应付账款与同负债的增加。

2022年第三季度，这家企业的应付账款为17.25亿元，同比增长了65%。而合同负债的金额更是高达20.49亿元，同比增长了67%。

应付账款就是公司在购买原材料时还没有打给对方的货款，但是，此时货物已经送到了该企业的库房中。而合同负债是该企业已经收到客户的定金，但是此时货物还没有发给对方。

这两个报表项目金额的增加，说明公司的资金使用效率提高了，其赚钱的能力也增强了。

所以财务杠杆的合理放大，是能驱动该企业净利润增长的因素，这也是公司今年第三季度净利润增长的主要原因。

不足之处

上面看过了这家企业那么多的优点，下面我们再来找找茬，分析一下该公司目前存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家企业最大的问题在于磷复合肥利润空间的缩小。

2021年第三季度，该公司销售100元的磷复合肥，还能赚到20.03元的毛利润，销售毛利率为20.03%。

而到了2022年第三季度，这家企业同样销售100元的磷复合肥，却只能赚到17.6元的毛利润，销售毛利率降至17.6%，同比下降了12%。

目前，该公司的销售毛利率，也就是磷复合肥的利润空间，在A股化肥概念板块51家上市企业中排名第26位。这个名次处在板块中等偏下的位置，说明其产品的利润空间相对来说并不是很大。

而通过进一步分析翻译官在公司的利润表中发现，该企业销售毛利率下降的主要原因是原材料价格的高企。

而销售毛利率的下降不仅会缩小公司磷复合肥的利润空间，还会减少该企业的收益，对其生产经营十分不利，这点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐新洋丰这只股票，也没有说新洋丰公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。