【兴证建筑】鸿路钢构员工持股草案点评 事件 鸿路钢构发布员工持股计划草案，计划筹集资金上限2.36亿元，股份比例不超过公司总股本的0.98%，持股方式为通过有限合伙企业作为员工持股平台。 点评 员工持股的股票来源为控股股东商晓波通过二级市场大宗交易或集中竞价减持。 1）控股股东减持比例小，不影响商总的实际控制权，减持后持股比例仍达到35.99%，商晓波与邓烨芳夫妇二人持股比例合计为46.79%，对公司仍有实际控制权。一手纪要+V5 0713 2）让渡股权的方式主要通过二级市场集中竞价或大宗交易减持，减持价格依据市场价格确定。我们认为通过集中竞价或大宗交易，员工受让股份能享受一定折扣（一般为九折）；同时，直接通过二级市场交易，依据市场定价，一定程度上体现实际控制人对公司股价的信心，不为员工持股而搞特殊化。 3）控股股东商晓波承诺若持股平台股票产生亏损，由其进行补偿，增值收益归持股平台所有。 公司核心管理人员、技术骨干、基地总经理、工厂厂长、销售人员等90余人参与此次持股，通过入伙“合肥鸿飞股权投资合伙企业”和“合肥鸿发股权投资合伙企业”的方式合计持股规模预计达2.36亿元，人均持股金额预计超过200万元。员工持股资金除自筹外，控股股东提供与自筹资金比例不超过1:1的无息借款。我们认为一方面，商总在卸任董事长后给予一部分股权激励一线核心员工，另一方面，彰显员工对公司长期发展的信心。 公司管理优势不断强化，我们继续看好公司的长期发展。预计公司2021-2023年归母净利润分别为12.56亿元、16.17亿元、19.76亿元，对应1月25日收盘价PE分别为22.1倍、17.2倍、14.1倍。 联系人：孟杰18721368685/童彤18616970099




【个股观点】 建投建材-中材科技：玻纤+叶片协同发展，纵深布局新能源赛道 中材科技是一家资源优势明显的平台型公司，长期并购形成玻纤+叶片+锂膜三大主业，深度布局优质赛道。 玻纤：泰山玻纤的玻纤及制品达到百万吨级产能规模，并且聚焦高端玻纤制品研制，毛利率明显领先于中小玻纤企业。预计2022年粗纱价格高位维稳，对公司玻纤业务收入与利润端形成支撑。 叶片：中材叶片拥有七大产业基地，具备年产1000万千瓦风电叶片的设计产能，位居全球风电叶片制造行业前三甲。对比其他头部企业，公司营收端与盈利端同步保持领先优势。 锂膜：2019年出资收购湖南中锂60%股权，并于2021年完成资产整合。预计到2022年一季度总产能超过16亿平米，远期规划产能20.8亿平米，预计将大幅提升2023-2024年锂膜供应能力。 投资建议：预计2022年公司玻纤及复材、风电叶片、锂电池隔膜、复材技术与装备分别实现净利润24.46、10.72、2.47、1.38亿元，分部估值293.56、321.67、197.78、16.61亿元。合计目标市值829.62亿元，对应6个月目标价49.44亿元，维持“买入”评级。 联系人：建投建材 杨光/李长鸿

【东吴传媒互联网张良卫团队】风语筑：与星轶影城达成战略合作，共同开拓元宇宙泛娱乐时代虚拟现实新场景 事件回顾：2022年1月25日，上海星轶影院管理有限公司与风语筑达成战略合作。根据协议，双方将依托星轶影城旗下运营的百余家影院，结合风语筑掌握的VR/AR虚拟现实、数字虚拟人、虚拟仿真、全息影像、裸眼3D、互动交互等数字科技应用经验，共同构建线下元宇宙商业体验空间，积极开展数字剧本杀、密室逃脱及沉浸式光影IP展览等业务，探索线下泛娱乐体验行业的“元宇宙+”商业模式。此外，双方将充分整合电影、娱乐及文创IP资源，并基于现实世界和虚拟空间，构建线上线下联动的虚拟娱乐体验社区，以更强的代入感和沉浸感打造全新的内容体验和消费场景，开启元宇宙时代文创IP线上线下双向运营的全新商业模式。 观点重申：风语筑作为数字展示行业龙头，不仅拥有丰富的数据资源，还在虚拟人、VR/AR以及虚拟空间设计等方面拥有全面的技术储备，看好公司由线下展示扩大到线上展示以及后期线上运营维护带来的第二增长曲线，维持“买入”评级。 风险提示：元宇宙发展不及预期，公司新业务商业化前景不及预期。



【招商计算机】奇安信业绩预告点评：攻防能力优势将更加凸显，出海有望成为新的增长看点 公司发布2021年业绩预告，公司全年营收预计56.7-58.2亿元，较上年同期增长36.26-39.86%；Q4单季公司营收预计约29.96-31.46亿元，同比增长约30.77-37.32%。公司归母净利润亏损6至5亿元，同比亏损扩大，扣非后净利润亏损8.3至7.3亿元，同比亏损扩大。Q4单季归母净利5.57-6.57亿元，同比下降2.38%-17.23%。 亏损扩大主要系计提员工股份支付费用较2020年度增加2.56亿元，剔除后，归母净利润为亏损3.44-2.44亿元，较2020年亏损3.34亿元，基本持平或有所收窄。 攻防演习逐步常态化，行业加速向主动防御转型，以奇安信为代表的攻防能力领先的厂商优势将更加凸显。态势感知平台作为主动防御体系的“智慧大脑”，具有与客户系统深度捆绑，促进传统安全产品集成销售，与安全运营协同等特点，具有很高的客户粘性，是目前网安重要建设方向。奇安信作为国内态势感知领导者，对态势感知平台进一步升级，提升其标准化、模块化、组件化能力；此外，公司承担冬奥会的全部安防任务，也显示出其安防能力获得国家级认可。在主动防御体系建设下，公司行业领先的攻防能力优势将更加受益。 公司安全防护能力得到海外市场认可，国际业务有望成为新的增长点。去年底，公司发布其国际业务取得重大突破，获得七千万大单，合作重点聚焦于APT监测方向，其产品竞争力获得海外市场认可，后续海外订单有望陆续释放，成为公司新的增长点。