江苏雷利发布22年业绩预告，公司预计实现归母净利润2.56~2.93亿，同比增长5%~20%，预计实现扣非净利润3.25~3.60亿，同比增长40%~55%。公司外汇套期保值业务等影响扣非6000~7000万。

[太阳]深耕主业，加码新兴领域：公司深耕传统业务家电微特电机及组件，凭借多年研发投入和专利布局、智能化制造的规模效应等优势，积累了格力、美的、海尔、日立、夏普、伊莱克斯、惠而浦等众多优质客户。持续加大新能源汽车电子泵、储能泵、工控电机、医疗用音圈电机、空心杯电机、激光雷达电机等产品的研发投入，提升高附加值产品的销售份额，改善产品销售结构，产品毛利率环比有望持续改善。

[太阳]外延并购，打造运动控制平台：公司参照电机行业龙头日本电产的崛起路径，通过合资、并购等方式，加速企业规模扩张和业务领域外延。2019年公司收购的鼎智电机是以微特电机为主要构成的定制化精密运动控制解决方案提供商，产品被广泛应用于医疗诊断设备、生命科学仪器等医疗器械领域，以及机器人、流体控制、精密电子设备等工业自动化领域。2022年前三季度鼎智科技营收2.6亿，同比 78%，归母0.84亿，同比 80%，毛利率55%，净利率32%，属于高增速的高端运动控制标的。

[太阳]结论：公司2022年业绩超预期，我们预计23/24年业绩为3.7/4.7亿，对应pe23x/18x，公司属于当下机器人赛道中低位低估值品种，同时具备储能、激光雷达、医疗等潜在拔估值亮点，积极推荐。