鸡周期基本面以及深度调研归纳

一、白羽鸡和黄羽鸡的区别，以及白羽鸡的优势

白羽鸡和黄羽鸡都是我国主要的肉鸡品种，其中，白羽鸡是食堂、快餐店的主力食材，多用于分割销售，供应大型食品企业，因此销售规模较大。大家平时食用的鸡翅、鸡腿、鸡排、鸡胸肉，KFC，麦当当等都大多来自白羽鸡。黄羽鸡的优势是肉质紧致鲜美，也因此以居民的整鸡消费为主，屠宰加工较少，销售规模自然也较少。

白羽鸡之所以如此普及且物美价廉，得益于其优秀性状——长得快、吃得少。

白羽鸡从出生到端上餐桌只需要40多天，体重可达4-6斤重，料肉比只有1.6左右，也就是每增重一公斤体重只需要消耗1.6公斤的饲料。黄羽鸡则“大器晚成”，根据生长速度，黄羽鸡可以分为快速鸡、中速鸡、慢速鸡，分别需要约42天、65天、95天的生长期才能达到出栏状态，料肉比至少也在1.8左右。

白羽鸡的“双亲”不是白羽鸡，它是欧美国家定向培育的科技产物，经过了“纯系原种鸡—曾祖代鸡—父母代鸡—商品代鸡”逐代培育过程，每一代都是不同的品种的鸡。

二、白羽鸡产业链

在白羽鸡产业链中，从上游至下游：祖代鸡—父母代鸡—商品代鸡，祖代鸡、父母代鸡可以称为种鸡。

祖孙三代，1套祖代鸡可以繁殖出50套父母代种鸡，1套父母代鸡可扩繁出130只商品代鸡苗，但商品代鸡则不能进一步繁殖。

由于白羽鸡是杂交出来的产物，多次繁殖会出现存活率低、抵抗力弱等影响鸡苗质量的问题，所以目前国产化还没有完全替代，我们还要进口祖代鸡和父母代鸡。

目前进口种鸡主要由科宝（美国）和安伟捷（德国）所垄端，在国产繁育方面，国内的自研品牌“圣泽901”祖代鸡开始进入市场。

由于我国的种鸡进口几乎全部来源于国外，今年受美国海外禽流感影响和国际航线停运限制，引种很困难。

2022年3月起欧美国家暴发禽流感，5-7月我国海外引种量为0，8-9月我国有少量引种，我国前三季度祖代肉种鸡的更新量为 68 万套，同比下降 22.7%。从而导致2022年后备祖代存栏持续大幅度下降。据了解，10 月份我国也没有引种，11 月及后期的引种情况存在不确定性。

受此影响，种鸡价格上涨。

三、白羽鸡目前具备两个逻辑

一方面是自主可控，集中度提升，

根据十四五规划，我国白羽鸡祖代鸡苗自主品种“圣泽901”“广明2号”“沃德188”等市占率要达到40%。

另一方面则是周期性，这点相较于很多行业只有国产替代的预期来的更实在。

在过去10年，鸡肉约经历 5 轮周期，平均每轮周期2年左右时间，

造成差距的原因主要是产业链的位置不同；

益生股份是非常有价值的一家育种龙头公司，主要是引进祖代鸡，白羽肉鸡的行业特点是越往下游越过剩，种苗在每一轮周期里都是最受益的环节，公司经过这些年的稳扎稳打的发展，规模也在不断扩大。

民和股份主要引进父母代种鸡，生产商品鸡苗；

圣农发展则是全产业链发展，不过由于21年公司的祖/父代鸡“圣泽901”开始走向市场，逻辑上在新的鸡周期中，它将比前几轮周期具备更高的弹性。