①光伏行业基本面良好，22年国内年光伏新增装机87.41GW，同比增长59.3%，全球光伏新增装机预计为250GW，22年在全年产业链价格高企的背景下依然维持高增，我们预计23年在产业链价格逐步下降的背景下，全球光伏装机有望达350GW，维持40%以上的高增长。

②本轮光伏指数最大回调约29%，行业动态市盈率24倍，部分细分环节估值低于20倍，全球能源转型大背景下，光伏平价时代，23年随产业链价格下降，经济性进一步凸显，终端装机有望再次超预期，我们认为在目前市场板块轮动过程中，行业增速40%，估值20倍的光伏板块性价比明显。

③全年看光伏板块依然存在一些瓶颈环节，各环节虽有多家企业规划产能扩建，但木桶短板效益决定行业的总供给由行业的薄弱环节限制，实际产能投放不一定如规划的激进，并且随着新技术的涌现，板块内部也存在差异化投资机会。

▍投资建议：高纯石英砂供应紧张环节：欧晶科技、TCL中环、隆基绿能；产业链价格下降，盈利能力有望提升的组件、胶膜环节：天合光能、晶澳科技、晶科能源、福斯特、海优新材等；N新型电池片产能释放的电池片企业：爱旭股份、钧达股份、中来股份等；地面电站需求边际释放，大逆变器和大储有望需求高增环节：上能电气、阳光电源等。