分析与判断:

面板产能稳步提升，中国大陆企业取代日韩成为 核心玩家 中国电子信息产业发展研究院发布的《中国新型显示产业发展 现状与趋势洞察》 报告显示，中国大陆显示产业在过去十多 年内，规模持续增长，12 年-21 年，年均复合增长率高达 25.8%，2022 年中国大陆企业显示面板年产能达到 2 亿平方 米，占全球的 60% 左右。我们认为中国大陆企业已成为面板 行业核心玩家。

中国大陆企业扩产满产双策略，不断提升行业地位 中国大陆企业保持产能利用率高位，利用扩产满产双策略加快 市场竞争节奏，不断提升自身市场份额。我们认为中国大陆面 板企业扩产有两大节点，14-16 年政策引导大量新增产能，17- 20 年大量 8 代线以上产线兴建。根据对中华液晶网、中国电子 信息产业发展研究院的数据测算，2022 年中国大陆三家面板企 业 8 代线以上产能占全球面板产能比率已超 40%。 

价格低点致行业调整稼动率，供需改善带动行情 复苏 从历史上看价格降至低点后，行业调整产能利用率能改善供 需，15 年、19 年均有效改善面板行情。22 年 6 月集邦咨询表 示，65、55、50 英寸电视面板都跌破现金成本。因此 3Q22 行 业主要面板企业降低了稼动率，改善供需关系，从群创法说会 的信息来看需求与价格均已出现反弹，我们认为面板行业已经 进入复苏阶段。

投资建议： 复盘历史，我们认为中国大陆面板企业通过扩充 8 代线以上产 能，加快行业竞争，使面板行业在 2023 年已进入中国大陆领 先阶段。行业通过调整产能利用率，改善供需关系，我们认为 面板行业已处于复苏阶段，中国大陆企业将引领行业发展。

重点推荐面板生产企业： TCL 科技（面板）。

受益标的：京东方 A、彩虹股份、精测电子、集创北方。 

风险提示：显示面板行业恢复不及预期；显示面板行业竞争加剧；经济恢复不及预期。