Q1业绩高增超预期，扩产铜靶抢 占先机 [庆祝]公司公告2022年一季度预计实现归母净利润0.9-1.1亿元，同比增长46%-79%，业绩超预期。在晶圆 厂高速扩产、材料端国产化率提升和高端铜钴靶材的渗透率提升的背景下，公司作为国内半导体铜钴靶材 的龙头企业，大幅扩产下料进入“1到10”的快速增长期。维持公司未来一年目标价24.9元（2022年 11/38 45xPE）。 

【集成电路靶材产销量增加是公司Q1业绩大增的核心因素】根据公司公告，2022年一季度公司紧紧 围绕战略目标，加大市场开拓，积极提高产能产量，公司主营产品中集成电路靶材和稀土系列产品产销量 增加，带动公司整体效益增长。截止到2021H1，前期建设的高纯金属产业化建设项目已达产，公司具有靶 材产能2万块/年。作为目前国内唯一大规模量产铜靶材并通过头部晶圆厂验证的公司，随着实际靶材产销量 增长和以铜靶为代表的高端靶材占比的提升，我们预计22Q1靶材利润贡献占比约50%，驱动公司业绩高速 增长。 

【预计2022-2024年靶材产量复合增速56.2%，高价值靶材占比提升大幅增强未来项目盈利】随着公 司7.3万片靶材的扩产项目推进，在订单充足的背景下，公司进入“1到10”的快速增长周期。我们预计2022- 2024年公司可实现靶材产量3.8/6/8万块，对应2021-2024年复合增速高达56.2%。且公司的扩产将此前部 分铝系靶、钛靶调整为铜系靶材，将大幅增强未来靶材项目的盈利能力。我们预计公司2025年靶材部分盈 利6亿元左右，