2022年国内光伏装机将迎大年，一文看懂产业链6大环节利润趋-韭研公社

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2022年国内光伏装机将迎大年，一文看懂产业链6大环节利润趋

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2021-11-10 20:53:40

长江证券：2022年国内光伏装机将迎大年，一文看懂产业链6大环节利润趋势【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 ①风光大基地+保障性项目+整县推进，长江证券上调22年国内装机预期至80-100GW，22-23年都将是确定性大年，全球22年装机量预计在230GW左右。 ②从供需环节来看，各环节供需紧张情况均有缓解，但到2022Q3/Q4起硅料和EVA粒子供给仍可能出现紧张。 ③利润趋势端，一体化组件有望在22年迎来量利齐升；EVA粒子或为22年最紧环节；硅料随着产能释放，价格有望回落到15万/吨。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】长江证券详细梳理了2022年光伏产业链需求端和供给端情况。 1）国内2022年指标充足，上调装机预期至80-100GW 风光大基地100GW项目于近日开始有序开工，预计未来2年年均规模有望达到50GW以上，其中光伏比例略超一半。 2021年各省关于保障性项目计划在9月以来密集公布，截至目前累计保障性规模约在110GW，其中光伏项目预计超65GW，并网时点来看，大部分项目需要在2022年之前完成并网。此外，整县推进推动分布式光伏电站发展。长江证券上调22年国内装机预期至80-100GW，22-23年国内预计迎来确定性大年。 2）海外方面政策力度不减，22年全球装机动力延续 2022年全球组件价格看跌的背景下，全球装机动力有望提升。分区域看，各地政策亦会对短期装机有所推动： ①美国：近年来受到ITC抢装刺激，装机呈现高增之势，拜登上台后大力发展美国新能源事业，调整并延长ITC抵免税率2年。2021-2022年动工建设的光伏项目，可享受26%的投资税收抵免，并且近期在探讨继续延期ITC政策10年。 ②欧洲：短期内更多享受平价深化带来的内生增长，同时各地在碳中和背景下支持政策频出，如荷兰SDE++计划、西班牙可再生能源拍卖框架（REER）等。 ③印度：2022年是印度光伏累计100GW以上目标考核年，而截至2021年9月这一数字仅有46GW，与目标相去甚远，预计明年印度光伏装机动力有增无减3）需求放量，硅料和EVA粒子供给仍然偏紧从全年来看，各环节供需紧张情况均有缓解，但到2022Q3/Q4起硅料和EVA粒子供给仍可能出现紧张。 4）产业链6大环节利润趋势 ①一体化组件：22年迎来量利齐升。量上充分享受行业增长和份额增长；利上，上游原材料与组件降价存在时间差，组件期货属性有望带来盈利修复。 ②逆变器：加速出海+存量替换+储能起量，逆变器环节仍是高贝塔赛道，随着22年下半年缺芯问题缓解，下半年盈利有望上修。 ③硅料：预计22年硅料有效新增供给22.9万吨，合计80万吨供应230-240GW组件，需求端装机量预计达到210-220GW，供需偏紧。硅料价格有望回落到15万/吨，对应组件价格1.65-1.75元/W。 ④EVA粒子：或成2022年最紧环节。榆能化及浙石化即便产能顺利投放，并达到30%的光伏料比例，所增加的20万吨左右供给仍无法满足2022年增加的50GW以上的装机需求。保守态度下测算2022年光伏级EVA需求97万吨（230GW装机）、供给102万吨，考虑实际需求和库存节奏，预计供给紧张程度进一步加剧。预计22年EVA价格预计维持高位。 ⑤胶膜：EVA粒子价格上涨后，胶膜涨价传到顺利，行业较优格局带来的高贝塔将在22年延续。 ⑥玻璃：预计2022年光伏玻璃供大于求，价格维持历史低位，全年开工率调整至60%左右，这一局面有利于格局出清。