【中信证券】两轮车行业跟踪报告
夜长梦山
2023-04-02 19:49:43
【中信证券】两轮车行业跟踪报告
春节后，本地出行需求快速修复，全国主要城市的地铁客运量和拥堵延迟时间都已恢复疫情前水平，两轮车需求同样进入高景气阶段。
高品质产品不再局限于高线城市的细分市场。2022年雅迪以“冠”系列为代表的“高端车”销量占比已接近40%；爱玛引擎、晴天、劲霸等系列不断破圈，爆品频出。我们也观察到，龙头更多新的产品品类正在出圈，如挎斗车、跨骑式两轮车、面向户外的E-Bike等，有望成为后续产品升级的接力棒。
海外政策补贴以及需求上行，未来可期。泰国和印尼均已推出高额购车补贴。以越南为例，其电动两轮车年需求已经从 2019 年的约 40 万辆，提升至 2022 年的超过 60 万辆，并且行业格局未定。目前，雅迪已在越南完成第二工厂的开工、上游配套产业园落地、超过500家一级代理经销商的招募，以及针对越南市场的定制产品研发，其在柬埔寨和印尼的海外首家体验店也已经开业。我们在北方自行车展上也看到土耳其等海外经销商洽谈中国两轮车产品。
投资建议：国内两轮车需求总体旺盛，海外电动两轮车进入导入期，龙头享受需求提振，产品升级，市场扩容三重共振，我们推荐雅迪，爱玛，九号，小牛，建议关注新日股份
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中信证券汽车组
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