一、主营业务

公司主要从事汽车锻造零部件的研发、生产和销售。公司产品主要应用于 对零部件机械性能和安全性能要求较高的汽车动力系统、传动系统、转向系统 以及悬挂支撑等系统。公司依托锻造技术优势，积极开发布局锻造零部件在新 能源汽车中的应用，参与知名整车厂新能源汽车平台的锻造零部件开发。

公司自成立以来不断深入研究和开发锻造及机加工工艺，持续进行研发投 入，系统掌握了模具设计与制造、锻造、热处理、机加工等关键生产环节的工 艺技术以及锻压装备研制技术。公司高压共轨产品作为国家火炬计划产业化示 范项目，被评为高新技术产品及安徽工业精品，公司已成为博世高压共轨系统 中高压共轨的主要供应商，在国内商用车产业链中占有重要位置；公司轮毂轴 承单元、转向节、多轴转向球头等产品被认定为高新技术产品。公司成立以来， 承担了国家科技部、安徽省科技厅等部门的多项研究开发工作，截至 2022 年 12 月 31 日，公司取得了 1 项境外发明专利，累计取得 114 项境内专利，其中境内 发明专利 12 项，境内实用新型 102 项，公司被认定为国家级专精特新“小巨人” 企业、中国锻压协会常务理事（单位）、中国内燃机工业协会会员、安徽省“专 精特新”中小企业、安徽省企业技术中心、2022 年度皖美品牌示范企业等。

公司在研发创新、生产管理、质量控制、产品及时交付等方面的能力获得 了众多国际知名汽车零部件集团客户高度认可，建立了持续的合作关系。公司 主要客户博世、采埃孚、麦格纳、舍弗勒、博格华纳、本特勒、恩梯恩、美国 车桥、利纳马等均为 2022 年全球汽车零部件供应商百强榜上榜企业，其中博 世、采埃孚和麦格纳位列前五名。公司产品广泛应用于奔驰、宝马、奥迪、路 虎、大众、特斯拉、比亚迪、本田、马自达、日产、通用、福特、菲亚特、标 致、上汽、上汽荣威、一汽、北汽、广汽、东风、长城、奇瑞、吉利、江淮、长 安、五菱、塞力斯、小鹏、理想和蔚来等国内外知名车企生产的多种车型。

截至 2022 年 12 月 31 日，公司已进入戴姆勒、宝马、大众、特斯拉、比亚迪、通用、奥迪、福特、比亚迪丰田、蔚来、理想、小鹏、上汽大众、上汽通用、上汽、上汽荣威、长城、奇瑞和吉利等知名整车厂商新能源汽车零部件的定点开发项目。特斯拉、比亚迪、戴姆勒、宝马、大众、通用、蔚来、理想、小鹏、福特和上汽荣威项目已批量应用。

（二）公司的主要产品及用途

公司主要产品为汽车锻造零部件，应用于对零部件机械性能和安全性能要 求较高的汽车动力系统、传动系统、转向系统以及悬挂支撑等系统，部分零部 件用于新能源汽车。公司产品多应用于汽车重要受力部位，零部件工作环境较 为严峻，其质量水平直接影响整车性能、安全和寿命，进而影响驾驶员和乘客 的体验和安全。

公司代表性产品在汽车系统中的应用如下：

公司的产品主要应用于汽车的动力系统、传动系统和转向系统：

汽车动力系统是为汽车提供动力的系统，是汽车的核心系统，通过将热能或 电能转化为机械能，并输送动力到传动系统。由于动力系统是能量转换系统，对 于零部件的抗压性能、抗疲劳强度和耐磨性有较高的要求。公司产品应用于动力 系统的高压共轨能够承受内部高强度油压，保证锻件产品不发生开裂，经过锻造 的曲轴具有较高的抗疲劳强度和耐磨性。

公司的产品主要应用于汽车的动力系统、传动系统和转向系统：

汽车动力系统是为汽车提供动力的系统，是汽车的核心系统，通过将热能或 电能转化为机械能，并输送动力到传动系统。由于动力系统是能量转换系统，对 于零部件的抗压性能、抗疲劳强度和耐磨性有较高的要求。公司产品应用于动力 系统的高压共轨能够承受内部高强度油压，保证锻件产品不发生开裂，经过锻造 的曲轴具有较高的抗疲劳强度和耐磨性。

汽车传动系统是动力系统与驱动车轮之间的能量传递装置，通过传动系统达 到车辆行驶所需要的牵引力和车速。公司应用于传动系统的产品包括轴轮、外轮 和齿轮等。轴轮和外轮是轮毂轴承的主要组成部分，是汽车的关键零部件之一， 对于零部件的承重能力要求较高。齿轮用于汽车变速器主动轴向从动轴传送动 力，工作状态受力大，对产品韧性和耐磨性要求高。

汽车转向系统是增大转向盘传递到转向传动机构的力、并改变力的传递方向 的系统。公司应用于转向系统的产品球头、拉杆、转向节、节叉，对于承受拉压 应力、弯曲应力以及耐磨性要求较高。

公司使用锻造工艺生产的产品具有突出的综合力学性能。锻造工艺能够增强 汽车零部件的抗压性能、抗疲劳强度、承受重力扭力的能力和耐磨性，能够满足 汽车对零部件机械性能和安全性能的要求。公司的主要产品在整车生产制造应用 中具有重要作用。

公司主要产品根据产品锻造形态分为轮毂轴承类、高压共轨类、球头拉杆类、 转向节类、节叉类、轴类、其他七类产品，各类产品中代表性零部件在汽车系统 中的位置和功能介绍如下：

1、轮毂轴承类

公司轮毂轴承类产品锻造外形主要为圆盘状，主要包括组成轮毂轴承单元的 轴轮与外轮、齿轮、轴套等。

（1）轴轮与外轮

轮毂轴承单元包括轴轮、外轮以及钢珠等其他组件，是汽车的关键零部件之 一，它的主要作用是承载重量并为轮毂的转动提供精确引导,承受轴向载荷及径 向载荷。

（2）齿轮

齿轮用于汽车变速器、发动机总成，从主动轴向从动轴传送动力，改变传 动比、转矩和转速的变化范围，适应不同行驶状况下的行驶速度和输出功率， 工作状态受力大，对产品韧性和耐磨性要求高。

（3）轴套

轴套是汽车双质量飞轮的重要组成部分，双质量飞轮用于汽车隔振减振装 置，有效降低发动机因旋转的不均衡性造成的传动系扭转振动，提升换挡性能。

2、高压共轨类

公司的高压共轨类产品用于燃油发动机中的高压共轨系统，用来存贮燃 油，平抑由高压泵供油和喷油器喷油产生的压力波动，同时向多个喷油嘴供给 同样数量和压力的燃油，提高发动机供油及燃油效果，使运转更加平顺，优化发动机综合性能，在一定程度上减少污染物排放。

3、球头拉杆类

公司球头拉杆类产品包括球头、拉杆等。

球头用于转向系统两轴（如拉杆和摇臂）之间的连接件，利用球型结构，衔 接传递转向动力，实现多角度旋转和动力传递。

拉杆用于汽车转向系统，传递转向助力器输出的转向动力，实现车辆平稳转 向，需承受交变的拉压应力和弯曲应力。

4、转向节类

公司转向节类产品包括汽车转向系统和悬架系统中的转向节、控制臂等。

转向节为汽车转向桥或传动系统的零部件，与拉杆、轮毂总成、悬架系统等 连接，传递来自拉杆的转向动力，控制轮毂实现平滑转向，连接多个系统，承受 多个方向力量。

控制臂为汽车悬架系统的导向和传力部件，连接轮毂、车身、减震器等，将 作用在车轮上的力量传递给车身，同时保证车轮按一定轨迹运动。

5、节叉类

公司节叉类产品主要为节叉。节叉是构成万向轴总成的主要部件，装配在汽 车驱动系统和转向系统，实现变角度动力传递，对硬度和耐磨性要求较高。

6、轴类

公司轴类产品包括曲轴、平衡轴、空心轴等产品。

（1）曲轴

曲轴用于发动机系统，通过与连杆和活塞连接，把活塞和连杆输出的气体压 力转变为转矩，输出动力，驱动汽车的传动系统和发动机配气机构及其他辅助装 置运转，对其疲劳强度、硬度和耐磨性要求较高。

（2）平衡轴

平衡轴用于发动机系统，配有偏心重块并随曲轴同步旋转，利用偏心重块所 产生的反向振动力，缓冲发动机其他部位运转的振动力，使发动机获得良好的平 衡，降低发动机振动。

（3）空心轴

空心轴通过旋压技术等制造，轴内部为空心，可有效满足零部件机械性能需 求、降低零部件重量。公司空心轴产品主要应用于新能源汽车的电驱动系统以及 传动系统的齿轮箱中。

7、其他类

公司其他产品包括连杆、泵体、门铰链、锁爪、内齿套等。

连杆连接发动机活塞和曲轴，把活塞承接的气体压力转换为曲轴的转矩， 将活塞的往复运动转变为曲轴的旋转运动，需承受交变的拉压应力和弯曲应 力，对强度、抗疲劳性能、钢性和韧性要求较高。

泵体用于进一步加工为发动机内的高压油泵，组成高压共轨系统总成，高压 油泵向高压共轨供给油料，保障高压共轨系统的供油压力。

门铰链是车门与车身的连接部件，经锻造生产的门铰链更坚固、安全。

泵体用于进一步加工为发动机内的高压油泵，组成高压共轨系统总成，高压 油泵向高压共轨供给油料，保障高压共轨系统的供油压力。

门铰链是车门与车身的连接部件，经锻造生产的门铰链更坚固、安全。

锁爪用于混动和电动汽车的换挡执行机构，实现拨头的选挡和换挡功能。

内齿套用于减速器，在原动机和工作机或执行机构之间起匹配转速和传递转 矩的作用。

连杆、泵体、门铰链、锁爪、内齿套产品图片如下所示：

（三）公司设立以来主营业务、主要产品的变化情况

公司自成立以来，主营业务、主要产品未发生重大变化。随着公司研发和 生产能力的提高，产品种类逐渐丰富。

二、公司所处行业基本情况

公司主要产品为汽车锻造零部件，根据国家统计局发布的《国民经济行业分 类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“汽车制造业”（C36），所属细分行业为“汽车零部件及配件制造”（C3660）。

三、行业情况

1、汽车行业

汽车产业是我国国民经济发展的重要支柱产业之一，具有涉及面广、市场潜力大、关联度高、消费拉动大的特点。汽车产业发展水平是衡量一个国家工业化水平、经济实力和科研创新能力的重要标志。

汽车产业链以汽车整车制造业为核心，向上延伸至汽车零部件制造业及与零部件制造相关的其他基础工业；向下可延伸至汽车服务贸易业，包括汽车销售、汽车维修、汽车金融等。

（1）全球汽车行业发展概况

①全球汽车销量维持在高位

全球汽车工业经过多年的发展，已进入稳定发展阶段。2010 年至 2017 年， 全球汽车销量从 7,497.2 万辆增至 9,589.3 万辆，2018 年起全球汽车销量呈现负 增长，受经济疲软、消费下行的影响，2020 年全球销量下降至 7,877.4 万辆，2022 年全球销量回升至 8,105.0 万辆，但仍低于 2019 年销量水平。

2010 年至 2022 年，全球汽车销量如下：

②亚洲市场占比高，部分制造活动向发展中国家转移

目前，全球发达国家的汽车市场趋于饱和，以中国为代表的发展中国家不断取得技术突破，一些劳动密集、资源密集的汽车制造活动已经逐步由发达国 家向发展中国家进行产业转移，同时亚洲市场在 2022 年全球汽车市场中的占比 达到 58.30%，给中国等发展中国家汽车工业发展带来机遇。

③节能环保与新能源技术应用日趋广泛

随着各国排放标准不断升级，节能减排已经成为汽车行业发展趋势，推动 汽车节能与新能源技术的快速发展。近几年世界主要汽车生产大国正大力推进 节能与新能源汽车的研发和推广，新能源汽车销量快速增长。全球多国及多家 知名汽车企业公布了燃油车禁售或停售时间表，新能源汽车对于燃油汽车替代 趋势十分显著。2022 年度全球和国内新能源汽车行业处于高速增长期，新能源 汽车销量增长 55.90%，新能源汽车对于燃油汽车的替代速度较快。

（2）我国汽车行业发展概况

①中国汽车保有量不断加大

近年来，我国经济的持续增长和社会快速发展推动了汽车需求量迅速增 加。根据中国汽车工业协会数据，2010-2022 年期间我国汽车产销量实现大幅 度增长，汽车产销量从 1,826.47 万辆和 1,806.19 万辆分别增至 2,702.1 万辆和 2,686.4 万辆，成为全球汽车行业的主要增长点，连续十二年蝉联全球第一。

随着汽车市场竞争压力加剧，中国汽车产业逐步转入稳步发展阶段，并加 速由高速度增长向高质量增长转变，“稳增长、调结构”的发展主题仍将继 续。受经济疲软、消费下行的影响，2020 年国内汽车产销同比分别下降 1.9%和 1.8%，而全球汽车产销同比分别下降 15.7%和 13.7%，国内汽车产销降幅远低于 全球，中国汽车产销占全球比例突破 30%。根据中国汽车工业协会公布的数据， 2021 年我国汽车产销分别同比增长 3.4%和 3.8%，结束了 2018 年以来连续三年 的下降局面，产销量占全球的比例稳定在 30%以上。

2022 年上半年，汽车生产供给受到了动力电池原材料价格上涨等因素的影 响，对我国汽车产业供应链造成一定冲击。2022 年 5 月，国务院常务会议通过了一系列促进消费、稳定增长的举措。2022 年全年，国内汽车产销量分别完成 2,702.1 万辆和 2,686.4 万辆，同比分别增长 3.4%和 2.1%。

产销量的增长不断扩大国内汽车保有量，据公安部相关统计数据显示，截至 2022 年底全国汽车保有量达 3.19 亿辆；与 2021 年底相比，增加 0.18 亿辆， 增长 5.81%。从长期来看，我国不断增长的汽车保有量、较低的人均汽车保有 量、不断提高的居民收入水平以及现有车辆更新换代需求，为汽车行业的长期 发展提供了空间。

从长期来看，经济发展水平、人口数量和汽车保有量是影响汽车销量的决定 性因素。经济发展水平和人口数量决定人均 GDP 以及居民可支配收入；从居民 可支配收入角度分析，国家统计局数据显示，我国居民人均可支配收入近年来始 终保持较高增长，2022 年度全国居民人均可支配收入达到了 36,883 元，增长 5.0%，其中城镇居民为 49,283 元，增长 3.9%，农村居民为 20,133 元，增长 6.3%。 随着我国经济水平进一步发展，居民收入水平的不断提高为汽车消费市场的发展 奠定了坚实的基础。

根据世界银行公布的2022年全球20个主要国家千人汽车拥有量数据来看， 我国千人汽车保有量为 226 辆，位居全球排名的第 16 位。而美国、澳大利亚、 意大利等国家的千人汽车保有量远超我国。与主要发达国家相比，我国汽车人 均保有量仍然较低，尤其是在三、四线城市和中西部地区，我国仍处于汽车消 费的发展期。随着国内新型工业化和城镇化进程的快速发展以及基础设施的完 善，居民消费不断升级，未来我国汽车市场仍具有较大的增长空间。

②新能源汽车产销量快速提高

我国汽车产业结构也在发生变化，新能源汽车产销量不断提高。产量从2015 年的 37.9 万辆提升至 2022 年的 705.8 万辆，年复合增长率 51.86%，销量从 2015 年的 33.1 万辆提升至 2022 年的 688.7 万辆，年复合增长率 54.28%。2022 年， 我国新能源汽车产销分别同比增长 96.9%和 93.4%，全年保持了产销两旺的局面， 市场占有率提升至 25.64%。在“碳达峰”、“碳中和”的产业变革背景下，新 能源汽车未来仍有较大的增长空间。新能源汽车的快速发展带动零部件需求提 升，为汽车零部件企业带来新的业绩增长点。

近年来，国内新能源汽车市场处于高速增长的发展阶段，新能源汽车销售 对于传统燃油汽车的替代趋势逐渐明显，新能源汽车市场渗透率逐年提高，近 三年分别为 5.40%、13.40%和 25.64%，未来新能源汽车的市场渗透率仍有较大 的提升空间。

③新能源汽车对燃油汽车的替代对公司产品销售影响较小

公司主要产品在燃油汽车和新能源汽车的应用范围如下：

新能源汽车对燃油汽车的替代对公司产品销售影响较小，具体分析如下：

A.公司多数产品可在燃油汽车和新能源汽车通用

公司的多数产品，如平衡轴、连杆、轴套、轴轮、外轮、球头、拉杆、转向 节、节叉、控制臂、门铰链等产品不会被新能源汽车三电系统替代，相应产品可 在燃油汽车和新能源汽车通用。公司积极开发新能源整车厂客户，根据新能源汽 车客户的需求开发适用于新车型的产品，新能源汽车替代燃油汽车趋势对公司多 数产品的销售影响较小。

B.新能源汽车对商用车的替代有限

公司高压共轨、泵体产品主要应用于国内商用燃油车市场，近三年我国新能 源汽车在商用车市场的渗透率较低，分别为 2.34%、3.88%和 10.24%。目前我国 新能源商用车行业仍处于起步阶段，短期内新能源商用车对于燃油商用车的替代 有限，对于公司高压共轨产品销量影响较小。

C.公司来自新能源汽车业务的销售收入快速增长

公司为了适应新能源汽车市场的需求，开发专用于新能源汽车电驱动系统的 空心轴产品，随着国内新能源汽车销量的增长，公司积极开拓新能源客户，加大 专用于新能源客户的产品研发和生产。

新能源汽车行业的快速发展带动了市场对于相关零部件的需求，报告期内 公司来自新能源汽车的产品收入分别为 512.18 万元、2,360.42 万元和 9,847.71 万元，占主营业务收入的比例分别为 0.87%、2.74%和 10.05%，收入和占比均快 速增长。报告期内，公司新能源汽车零部件业务处于高速增长期，公司未来新 能源汽车零部件业务的收入和占比也将快速增长。

④中国汽车市场乘用车占据主导地位

根据我国汽车分类标准，汽车主要分为乘用车和商用车两大类。公司产品 以内销为主，下游细分应用领域主要是国内乘用车市场和商用车市场。

2015 年度至 2022 年度，国内乘用车产销量占国内汽车产销量的 80%左右， 乘用车在汽车市场中占据主导地位，乘用车销量与国内汽车销量变化趋势一 致。近年来，虽然国内乘用车销量有所波动，但在国内强大的消费市场促进 下，我国乘用车市场连续八年超过 2,000 万辆，国内市场对于乘用车有庞大的消 费需求。随着国内新型工业化和城镇化进程的快速发展和基础设施的不断完 善，居民人均可支配收入稳步提高，未来我国乘用车市场仍具有较大的增长空 间。

我国乘用车市场品牌集中度较高，2022 年度全国乘用车销量排名前十名厂 商占比超过 50%。公司产品通过汽车零部件供应商最终应用于各品牌的整车车 型，2022 年度全国乘用车销量排名前十的厂商均为公司的间接客户。

公司的产品广泛应用于乘用车和商用车中，国内乘用车和商用车市场的稳 定需求和增长潜力为公司产品在下游细分领域的应用提供了广阔的市场空间。

2、汽车零部件行业

汽车零部件是汽车工业的重要组成部分，处于整个汽车产业链的中上游。 汽车工业的竞争很大程度上取决于汽车零部件产品技术、品质和成本等综合竞争 结果。在全球汽车工业产业链上，零部件产业的产值一般超过 50%。

（1）全球汽车零部件行业发展概况

随着各大跨国汽车公司生产经营由传统的纵向一体化、追求大而全的生产 模式逐步转向精简机构、以开发整车项目为主的专业化生产模式，整车制造公 司大幅降低了零部件自制率，与外部零部件制造企业建立了配套供应关系，形 成了专业化分工协作的模式，这大幅推动了汽车零部件行业的发展。

国际较为成熟的汽车工业市场通常具备成熟的配套零部件市场。经过长期 的发展和整合，成熟的汽车零部件市场具有产业集中的特点，国际知名的汽车 零部件企业主要集中在北美、欧洲及日本，这些企业规模大、技术力量雄厚、 资本实力充足，能够引导世界零部件行业的发展方向。在《美国汽车新闻》 （Automotive News）发布的“全球汽车零部件配套供应商百强榜”中，2021 年 度全球汽车零部件配套供应商营业收入前 5 名分别是博世、电装、采埃孚、麦格 纳、爱信精机。日本企业在百强中数量最多为 22 家，其次是美国 21 家和德国 18 家，上榜的 100 家企业中有 96 家企业的营收超过 10 亿美元，24 家企业的营 收超过 100 亿美元。

全球汽车零部件工业近年来通过持续创新和升级实现了与整车同步、稳健 发展态势。汽车零部件产业主要围绕整车市场布局，近 30 年来中国、日本、韩 国等亚洲国家汽车工业崛起，凭借巨大的市场和成本优势，全球汽车零部件产 业大规模向亚太地区转移。中日韩三国均以汽车工业为支柱产业之一，培育了 一大批本土零部件企业，另一方面欧美汽车整车厂商产能也逐步向亚太地区转 移，携同原有汽车零部件供应厂商共同在亚太地区投资建厂。亚太地区已经成 为全球汽车零部件的生产中心。

（2）中国汽车零部件行业发展概况

我国汽车零部件行业兴起于二十世纪五十年代。在起步阶段，汽车零部件 制造企业技术水平较为薄弱，对整车厂商的依赖性较强。随着我国经济的高速 发展和居民收入水平的提高，汽车消费市场迅速扩张，为我国汽车零部件行业 的快速发展奠定了基础。配套产业政策的相继出台，为我国汽车零部件行业的 发展壮大创造了良好的外部环境。同时，中国汽配市场的巨大潜力和较为低廉 的劳动力成本吸引了国际汽车零部件企业在中国投资设厂，进一步推动了我国 汽车零部件制造业的发展壮大。截至 2021 年末，国内汽车零部件及配件制造企 业数量超过 1.4 万家，总产值达到 4.07 万亿元。

根据国家统计局数据的数据显示，2021 年度，我国汽车零部件制造业营业 收入为 4.07 万亿元，利润总额为 2,684.30 亿元，占汽车制造业的比重达 50.59%。 整车和零部件比例接近 1:1，相较汽车工业发达国家 1:1.7 的整零比例，我国汽车 零部件产业仍有较大的提升空间。

中国本土零部件厂商已经具备整车零部件系统、零部件及子系统的产业化 能力，全面覆盖发动机、底盘（传动、制动、转向、悬架系统等）、车身及附 件、电子系统和安全系统等组件。中国本土汽车零部件企业不断加大研发投 入，加强研发平台建设，通过企业自主研发、合资合作和技术引进的方式在较 多关键零部件领域均已经实现技术突破，已经成功融入全球零部件供应链体 系。“全球汽车零部件配套供应商百强榜”中，中国有十家企业入围百强。

汽车零部件制造企业通常以整车厂为核心在一定区域内形成产业集群。近 年来，吉林长春、湖北十堰、安徽芜湖、广东花都、京津冀环渤海、江苏扬州 等汽车零部件产业基地迅速崛起，我国已逐步形成了六大产业集群，包括：以 上海、江苏省和浙江省为核心的长三角产业集群，以重庆、四川省为核心的西 南产业集群，以广东省为核心的珠三角产业集群，以吉林省、辽宁省和黑龙江 省为核心的东北产业集群，以湖北省、湖南省、安徽省为核心的中部产业集群，以北京、天津和河北省为核心的环渤海产业集群。

经过多年的积累和发展，汽车零部件企业不断改进生产工艺、降低生产成 本、提高产品质量，在技术水平和生产管理水平上有了长足进步。但由于我国 汽车整车生产所选择的引进—消化—吸收路径，汽车零部件产业的技术和制造 能力始终处在追赶整车制造能力的过程中，本土汽车零部件企业从生产规模、 自主创新能力、核心技术、品牌效应等多方面与整车产业需求和国际竞争对手 相比仍存在较大差距，竞争实力亟待加强。

（3）汽车零部件行业特征

①金字塔式的多层级供应商体系

为适应整车配套市场中零部件的复杂性、高质量和专业化等特点，汽车零 部件行业内部形成了金字塔式的多层级供应链体系，即供应商按照与整车厂商 之间的供应关系分为一级供应商、二级供应商、三级供应商等多层级关系。一 级供应商通过整车厂商的认证，直接为整车厂商供应零部件产品，参与整车的 同步研发，为整车厂商提供模块化供货服务，与整车厂商存在长期、稳定的合 作关系；二级供应商则向一级供应商供应零部件产品，依此类推，通常层级越 低供应商数量越多。部分核心或关键零部件由整车厂或一级供应商垂直管理。

②供应商体系具有较强的稳定性

全球汽车工业国际分工合作体系业已确立，整车厂商当前已广泛采用整车 的全球分工协作战略和零部件的全球采购战略，整个行业正逐步向生产精益 化、非核心业务外部化、产业链配置全球化、管理机构精简化的方向演化发 展。全球整车厂商与零部件供应商的相互依赖性逐步得到强化，同时考虑到产 品开发和产品质量等因素，整车厂商往往对其配套供应商的生产规模、产品质 量及安全、同步和超前技术研发、后续支持服务等设置了严格准入要求。因此 一旦双方合作关系确立，整车厂商通常不会轻易改变其配套零部件供应商，且 由于供应商资格认证较为严格，认证周期长，整车厂商或一级零部件供应商为 保证生产的稳定和连续，下级供应商一旦通过认证后，合作关系将会在较长时 间内保持稳定。

③不同市场进入门槛和竞争程度有所不同

按照供应的对象分类，汽车零部件市场可以分为整车配套市场和售后维修 市场。整车配套市场是指为新车制造配套零部件的市场；售后维修市场是指汽 车销售之后，消费者在使用过程中由于零部件损耗需要进行修理或更换所形成 的市场。售后维修市场的产品需求主要以多品种、小批量为主，相对于整车配 套市场进入门槛较低。因此，市场集中度较低，竞争较为激烈。而整车配套市 场对零部件的产品质量要求较高，供应商资格认证更为严格。

（4）我国汽车零部件行业竞争格局和发展趋势

①汽车零部件产业潜在规模大，市场集中度进一步提高

目前我国汽车行业整车与零部件规模比例与成熟汽车市场有一定的差距， 我国汽车零部件行业仍有较大的潜在市场空间。同时，随着我国汽车零部件制 造企业的研发创新能力、海外市场开拓能力逐步增强，产品国际竞争力逐步提 升，我国汽车零部件产业将迎来新一轮的发展期。成熟的汽车零部件市场具有 产业集中的特点，目前我国汽车零部件制造企业市场集中度较低，竞争激烈。 未来，汽车零部件行业将加快并购重组的步伐，整合和扩展产业链，市场集中度将进一步提升。

②汽车零部件产业逐步实现结构优化和产品升级

我国汽车零部件企业数量众多，除少数竞争力较强的大型零部件企业外， 多数企业规模小、实力弱、研发能力不足，在价格较低、利润有限的低端零部 件市场展开激烈的竞争。随着我国劳动力成本优势日益削弱，国内汽车零部件 企业只有通过加强技术研发、突破关键零部件技术壁垒、完善产品结构，实现 向系统开发、系统配套、模块化供货方向发展，才能在日趋激烈的市场环境保 持持续的竞争优势。

③我国汽车零部件产业对外扩张步伐加快

2008 年全球金融危机给我国零部件企业带来向外发展的良机。由于欧美零 部件行业在全球金融危机中遭受重创，大量企业出现停产、减产甚至破产的现 象。而我国零部件企业得益于国内汽车消费市场的迅速回暖，短期内恢复正常 经营，国内零部件企业纷纷尝试在全球范围内寻求合作及兼并收购的机会，同 时在国际市场上大量吸纳优秀人才以扩充研发实力。随着内资零部件企业在国 际市场上的布局拓展和技术提升，我国零部件企业在出口整车配套市场上具有 广阔的发展前景。

3、汽车锻造零部件概述

作为汽车工业的基础，汽车零部件种类繁多，从生产工艺区分包括铸造件、 锻造件、冲压件、注塑件等，其中采用锻造工艺制造的汽车锻件一般用于承受冲 击或交变应力的工作环境，在汽车行驶中发挥着重要作用。

（1）锻造基本概念

锻造是指在加压设备及工（模）具的作用下，使坯料或铸锭产生局部或全部 的塑性变形，以获得一定几何尺寸、形状的零件（或毛坯）并改善其性能的加工 工艺。

锻造实质是利用金属的塑性变形使金属毛坯改变形状和性能而成为合格锻 件的加工过程，其根本目的是利用外加载荷（冲击载荷或静载荷）通过锻压设备 使金属毛坯产生塑性变形，从而获得所需形状和尺寸的锻件，同时使锻件机械性能和内部组织符合一定的技术要求。

金属材料经过锻造加工后，形状、尺寸稳定性好，组织均匀，纤维组织合 理，具有突出的综合力学性能。机械装备中的主承力结构或次承力结构件一般都 是锻造而成的，锻件亦广泛地应用于国民经济和国防工业的各个领域。

锻造的主要原材料为金属棒料、铸锭等。这些原材料在其冶炼、浇注和结 晶过程中，不可避免的会产生气孔、缩孔和树枝状晶等缺陷，因而铸造工艺很 难制造出能胜任需要承受冲击或交变应力的工作环境的零部件（例如轮毂轴承、 传动主轴、齿圈、连杆、球头等）。金属棒料或铸锭在经过锻造加工后，其组 织、性能均能得到有效的改善和提高。金属的塑性变形和再结晶，使粗大晶粒 细化，得到致密的金属组织，从而提高锻件的力学性能。在模具设计时，若正 确控制零件的受力方向与纤维组织走向，还可以提高锻件的抗冲击性能。

（2）锻造工艺分类

根据锻件的尺寸和形状、采用的工装模具结构和锻造设备的不同，锻造主 要分为自由锻和模锻。自由锻是指用简单的通用性工具，或在锻造设备的上、下砧之间直接对坯料施加外力，使坯料产生变形而获得所需的几何形状及内部 质量的锻件的加工方法。自由锻以生产批量不大的锻件为主，采用锻锤、液压 机等锻造设备对坯料进行成形加工。模锻是指金属坯料在具有一定形状的锻模膛 内受压变形而获得锻件，模锻一般用于生产重量不大、批量较大的零部件。

按坯料在加工时的温度可分为热锻、温锻和冷锻。热锻指在再结晶温度之 上利用外力作用锻压，致使材料变形而塑性。温锻指在再结晶温度之下某个合适 的温度下对金属进行锻压。冷锻指对室温状态的金属材料进行压力加工。三种 成形工艺的应用范围有所不同，其中热锻主要应用于轮毂和齿轮坯、转向节、 球头拉杆、高压共轨、曲轴、连杆等。公司采用的锻造工艺属于热模锻工艺。

（3）锻造工艺的主要特点

锻造工艺在加工零部件的过程中，具有生产效率高、锻件综合性能强等优 势，因此被广泛应用于汽车、装备制造等领域的关键及核心零部件中。锻造加 工工艺主要有以下特点：

①加工设备专业

锻件生产线具有投资大、建设周期长的特征。针对锻造材料的特点，锻造 加工设备必须具备较高的性能，因此，锻造企业通常需要投入大量资金购置专 业化设计软件、高精度数控锻造设备、高均匀性的加热设备、高性能的热处理 设备、数控机加工设备以及成套理化检测设备等，以满足不同生产工艺和下游 客户对生产的要求。

②加工工艺复杂

锻件的主要功能是在工作中承受外力或传递力矩，通常需要特殊的工艺处理 以满足其所需性能。锻件产品主要生产流程包括下料、加热、锻造、热处理、 机加工、理化检测等多个环节，加工过程涉及冶金、金属加工、热处理和机械 设计制造技术等多学科、多领域技术，技术集成度较高。此外，锻件产品具有 典型的多品种、多规格、定制化的特点，不同产品的结构差异较大，需要企业 具备大量的专业化技术工人，在生产过程中精确控制各种技术参数，以保证产 品质量。

（4）汽车锻造零部件发展概况

汽车产业作为多国的支柱型产业，其零部件产业规模大，是锻造工艺特别 是热模锻工艺的重点应用领域。模锻工艺生产的锻件中主要为汽车锻件，各年 汽车锻件产量占模锻件产量比例均在 60%以上，近几年汽车锻件产量保持稳定 发展的态势。

经过多年的发展，我国建立了较为完整的汽车锻造零部件产业链配套体 系，技术水平与锻造业强国的差距逐渐缩小。随着我国国民经济各产业向高质 量发展阶段转变，主要呈现以下发展趋势：

①锻造原材料从普通钢材向有色金属发展

汽车轻量化以及新能源汽车的深入发展，进一步扩大了新材料锻件的应 用，特别是轻合金锻造技术，促进有色金属锻造的开发和使用力度，例如铝合 金、镁合金等有色金属锻造零部件。

②关键锻件国产化趋势加速

我国汽车锻件零部件在规模与发展速度上取得了很大进步，同时在关键零 部件领域取得了重要进展，国产化趋势加速。我国开发了高压共轨系统的核心 零部件，如高压共轨管、柱塞套、喷油嘴、汽油高压共轨系统不锈钢油轨系列 精锻件等零部件，成功实现国产化。

③逐步采用自动化、数字化、智能化生产

根据中国锻压协会统计，锻造企业人工成本占销售额的比例从 2015 年的 11.87%降低到2020年的10.64%，降幅超过了10%，随着自动化设备的采用，一 线操作人员的整体素质大幅提高。自动生产线使锻造企业产线布局更加合理， 贴近实际生产需求，劳动环境和生产条件已有大幅改善。

基于自身转型升级需求，在相关部委及地方政府支持下，我国企业已纷纷 对原有工厂、车间进行自动化、数字化、网络化升级改造，或者建立新型数字 化车间、智能工厂。当前全球制造业格局正在进行新一轮洗牌，对于我国制造业 来说，必将会推进企业的数字化转型，以提升企业风险抵抗能力。

④新能源汽车蓬勃发展促进锻造技术创新

新能源汽车快速发展，呈现加速普及的态势。新能源汽车虽然在动力系统 方面与内燃机汽车截然不同，但车辆行驶要求仍需符合汽车的一般要求，对安 全、性能等方面并未放松要求。因此，新能源汽车对性能优良的锻造汽车零部 件依然有着旺盛的需求，且新能源汽车为平衡汽车安全、性能与续航里程，对 轻量化金属锻件、空心钢材锻件等既具备良好的综合力学性能，重量又相对较 轻的锻件产生新的需求，促进了空心钢材锻件以及铝合金、镁合金等有色金属 锻件的技术创新。

公司积极开拓锻件在新能源汽车领域的应用，参与了多家知名整车厂和零部 件集团组织的新能源汽车平台定点开发项目，具体的项目情况请参见本章节之 “七、研发和核心技术情况”之“（七）公司保持技术不断创新的机制、技术储 备及技术创新的安排”。

（十）行业上下游关联情况

公司的产品主要为汽车锻件，主要上游原材料为钢材，辅材为模料、刀具 等。下游主要是各大整车制造商及汽车零部件一级供应商。公司所处行业与上 下游行业关系如下图所示：

1、上游行业

汽车锻件的上游行业主要为制造锻件所需的各项原辅材料，包括钢材、模 料、刀具等。

钢材在所有原材料成本中占比最大，是锻件生产的主要原材料，目前市场 上钢材供应充足，采购价格主要受钢材市场价格波动的影响。辅材在原材料成 本中占比较小，目前该类材料市场供应充足，不会出现供应短缺等情况，且市 场竞争充分，有着成熟的交易机制和价格体系。

2、下游行业

公司生产的汽车锻件应用于汽车动力系统、传动系统、转向系统以及悬挂 支撑等系统，下游汽车市场的景气度和发展前景对汽车锻件行业发展有直接影 响。目前我国汽车行业稳步发展，随着汽车产业链自主化、国产化程度的加 深，我国汽车锻件生产企业仍然具有较大的发展空间。并且随着汽车产业的不 断发展，汽车行业对锻件的性能指标要求不断提高，一定程度上可促进汽车锻 件行业技术水平和自主创新能力的提升。

四、竞争对手

（一）公司市场占有率、近三年变化情况

根据中国锻压协会统计，国内骨干锻造企业数量约 460 家，企业平均产量 较低。根据我国汽车锻件产量计算公司市场占有率情况如下：

因汽车零部件企业一般生产多种产品，不同的企业生产的产品单位重量差异 较大，需综合考虑其他指标衡量汽车锻件企业的市场地位。公司产品中轮毂轴 承类和高压共轨类的产量最多，为公司代表性产品，可反映公司市场地位。

公司的轮毂轴承类产品中销量最大的为轴轮、外轮，轴轮和外轮配套使用， 公司内销的轴轮主要应用于国内乘用车。每台乘用车四个车轮需使用四个轴 轮，因此可以根据我国乘用车销量数据，估算公司轴轮产品的市场占有率。

公司的高压共轨产品主要应用于商用车中卡车的柴油发动机上，少量用于 乘用车。柴油发动机一般采用高压共轨系统或其他燃油喷射系统，每台卡车如 果采用高压共轨系统，则仅使用一根高压共轨。根据我国卡车销量数据和公司 高压共轨产品销量，估算高压共轨产品的市场占有率情况如下：

从汽车零部件供应商体系的角度看，是否进入国际知名零部件集团的供应 商体系、进入的数量以及零部件集团在百强榜中的排名等，亦为衡量汽车零部 件企业市场地位的重要指标之一。在国际知名汽车零部件集团百强榜中，公司 已进入其中10家，其中博世、采埃孚和麦格纳名列2022年全球汽车零部件企业 百强榜前五名，凸显出公司在行业内的市场地位。

根据 2021 年全球汽车零部件企业营收数据，位列 2022 全球汽车零部件企业 百强榜单的企业属于公司直接或间接客户的情况如下：

（二）公司主要竞争对手

公司主要竞争对手基本情况如下：

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                           2022                                                                                   2021

营业总收入(元)                  10.50亿                                                                                9.29亿   

净利润(元)                         9484.01万                                                                            7663.78万

扣非净利润(元)                  8391.81万                                                                            6676.15万

发行股数 不超过2,838 万股

发行后总股本 不超过11,336 万股

行业市盈率:24.78倍(2023.4.29数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):19.01(精锻科技)、31.62(天润工业)、55.55(西仪股份)、60.39(福达股份)去除极值41.64

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):25.49(精锻科技)、15.34(天润工业)、28.41(西仪股份)、32.47(福达股份)去除极值25.43

公司EPS静态不扣非:0.6761

公司EPS静态扣非:0.5889

公司EPS动态不扣非:0.8366

公司EPS动态扣非:0.7403

拟募集资金41,536.95万元,募集资金需要发行价14.64元,实际募集资金:7.93亿元.

募集资金用途: 1精密锻造生产线技 改及机加工配套建 设项目2高性能锻件生产线 （50MN）产能扩建 项目3研发中心建设项目4补充流动资金

5月发行新股数量10支。4月发行新股数量19支。

汽车 -- 汽车零部件 -- 底盘与发动机系统

所属地域：安徽省

主营业务：汽车锻造零部件的研发、生产和销售。    

产品名称：高压共轨 、曲轴  、轴套  、平衡轴 、空心轴  、连杆  、泵体 、轴轮 、外轮 、齿轮  、锁爪 、内齿套 、球头  、拉杆 、转向节  、节叉  、控制臂 、门铰链     

控股股东：孙国奉、孙国敏、张一衡、孙仁豪 (持有芜湖三联锻造股份有限公司股份比例：28.02、26.77、26.77、1.92%

实际控制人：孙国奉、孙国敏、张一衡、孙仁豪 (持有芜湖三联锻造股份有限公司股份比例：28.02、26.77、26.77、1.92%）

是否建议申购: 估值没有什么优势，鉴于主板市值不高。理论不会破发。

你是否有战略配售:无

股是否有保荐公司跟投:无 

EPSpe 

关键字:1、轮毂轴承类（1）轴轮与外轮（2）齿轮（3）轴套2、高压共轨类3、球头拉杆类4、转向节类 5、节叉类6、轴类7、其他类

作为汽车工业的基础，汽车零部件种类繁多，从生产工艺区分包括铸造件、锻造件、冲压件、注塑件等，其中采用锻造工艺制造的汽车锻件一般用于承受冲击或交变应力的工作环境，在汽车行驶中发挥着重要作用。 

行业：汽车行业、汽车零部件行业

发行公告可比公司:三联锻造、精锻科技、天润工业、福达股份、西仪股份。

汽车锻造零部件领域竞争对手:江苏太平洋精锻科技股份有限公司（精锻科技， 300258） 、三联锻造、天润工业技术股份有限公司（天润工业，002283）、云南西仪工业股份有限公司（西仪股份， 002265）、桂林福达股份有限公司（福达股份， 603166）、德西福格汽车零部件集团（德西福格）宁波蜗牛锻造有限公司（宁波蜗牛）。

汽车一级细分行业:商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他、乘用车。

汽车零部件二级行业细分:汽车电子电气系统、其他汽车零部件、轮胎轮毂、底盘与发动机系统、车身附件及饰件。

底盘与发动机系统三级行业细分:轴承、制动和传动系统、橡胶制品、汽车压铸件、汽车空调、汽车电子、农业机械、密封件、发动机零配件、发动机、多元汽车零部件、多元工业部件。

底盘与发动机系统三级行业:潍柴动力、拓普集团、伯特利、旭升集团、爱柯迪、双环传动、富临精工、威孚高科、万向钱潮、万里扬、山子股份、银轮股份、富奥股份、亚普股份、亚太股份、天润工业、飞龙股份、智慧农业、精锻科技、云内动力、贝斯特、秦安股份、浙江世宝、豪能股份、湖南天雁、万安科技、精进电动、福达股份、全柴动力、腾龙股份、雪龙集团、德宏股份、渤海汽车、湘油泵、西菱动力、隆盛科技、金麒麟、苏奥传感、东安动力、隆基机械、川环科技、奥联电子、南方精工、中原内配、派生科技、远东传动、新坐标、华培动力、宁波高发、苏常柴A、襄阳轴承、光洋股份、圣龙股份、北特科技、中马传动、蠡湖股份、长春一东、登云股份、正裕工业、科华控股、长源东谷、铁流股份、凯众股份、鹏翎股份、潍柴重机、嵘泰股份、密封科技、德迈仕、泉峰汽车、日盈电子、冠盛股份、标榜股份、越博动力、中捷精工、正强股份、盛帮股份、天普股份、泰祥股份、华纬科技、三联锻造。

发动机零配件四级行业:威孚高科、富临精工、银轮股份、天润工业、飞龙股份、东睦股份、贝斯特、西仪股份、秦安股份、湖南天雁、福达股份、渤海汽车、雪龙集团、湘油泵、西菱动力、隆盛科技、新坐标、中原内配、华培动力、长药控股、派生科技、圣龙股份、蠡湖股份、浩物股份、科华控股、登云股份、长源东谷、永茂泰、东利机械、瑜欣电子、天普股份、泰祥股份、三联锻造。

(深圳主板)

行业市盈率:24.78倍(2023.4.29数据)

行业市盈率预估发行价:14.59元，可比公司预估市盈率发行价静态:24.52元，可比公司预估市盈率发行价动态:14.98元。

实际发行价:27.93​元,发行流通市值:7.93亿,发行总市值:31.66亿

价格区间21.27元,最高27.16元,最低12.83元.是否有炒作价值:无

动态行业市盈率预估发行价:20.73。

上市首日市盈率:33.39倍.行业市盈率是否高估:是  可比公司市盈率是否高估:是

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):25.49(精锻科技)、15.34(天润工业)、28.41(西仪股份)、32.47(福达股份)去除极值25.43

疑似概念:新能源汽车、小鹏、比亚迪、特斯拉、华为汽车、理想、蔚来。

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。

随着汽车市场竞争压力加剧，中国汽车产业逐步转入稳步发展阶段，并加 速由高速度增长向高质量增长转变，“稳增长、调结构”的发展主题仍将继 续。受经济疲软、消费下行的影响，2020 年国内汽车产销同比分别下降 1.9%和 1.8%，而全球汽车产销同比分别下降 15.7%和 13.7%，国内汽车产销降幅远低于 全球，中国汽车产销占全球比例突破 30%。根据中国汽车工业协会公布的数据， 2021 年我国汽车产销分别同比增长 3.4%和 3.8%，结束了 2018 年以来连续三年 的下降局面，产销量占全球的比例稳定在 30%以上。

2015 年度至 2022 年度，国内乘用车产销量占国内汽车产销量的 80%左右， 乘用车在汽车市场中占据主导地位，乘用车销量与国内汽车销量变化趋势一 致。近年来，虽然国内乘用车销量有所波动，但在国内强大的消费市场促进 下，我国乘用车市场连续八年超过 2,000 万辆，国内市场对于乘用车有庞大的消 费需求。随着国内新型工业化和城镇化进程的快速发展和基础设施的不断完 善，居民人均可支配收入稳步提高，未来我国乘用车市场仍具有较大的增长空 间。

②供应商体系具有较强的稳定性