关注寺庙经济抗周期防御属性【峨眉山A】【九华旅游】

寺庙经济+高景区度+暑期游催化下名山大川的业绩确定性，其中峨眉山A及九华旅游相对受益：

景气度：平价消费+长途游恢复+部分门票优惠政策延续带来客流超预期，五一假期延续23Q1积压的回补性出游趋势，远超19年同期水平；

寺庙经济：峨眉山和九华山更受益（四大佛教名山），年轻客群高复购为非节假日期间客流提供支撑，峨眉山五一前三天客流恢复至19年157%，1-4月恢复至140%+；

其中，携程数据显示23年以来寺庙相关景区门票订单量同比增长310%，预订寺庙景区门票人群中90后、00后占比接近50%；艾瑞咨询调研显示90.2%的受访者有关注“年轻人热衷寺庙游”现象，寺庙旅游成新关注热点

盈利弹性更高：疫情三年景区降本增效效果显著，较刚性成本下（折旧摊销+人工）增量客流带来高经营杠杆与高弹性，业绩确定性更高；

结构性优势：传统景区门票+索道+旅行社是老三样同时提价难度较大，关注酒店+演艺+文创等其他业务产品占比更高，或存在新增项目预期的标的，享受更高估值溢价

关注：假设峨眉山23年客流恢复到19年130%，则对应23年2.8-3亿利润，dcf给予23xpe，对应64.4-69亿市值；假设九华山23年客流恢复到19年130%，对应23年1.7亿利润，dcf给予23xpe，对应39亿市