【长江纺服|周观点】品牌从绝对到相对，制造进入绝对收益区间-韭研公社

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【长江纺服|周观点】品牌从绝对到相对，制造进入绝对收益区间

夜长梦山

2023-06-18 16:50:24

【长江纺服|周观点】品牌从绝对到相对，制造进入绝对收益区间 ✨品牌服装：估值普遍不高，短期催化难现，期待中报和Q4 服装板块经历了Q1布局、Q2高潮兑现，目前伴随5月零售趋缓、6-8月基数走高的预期，年内第一阶段情绪高点已过。复盘历史弱市来看，运动和中高端男装一般股价韧性较强，确定性较高。建议继续聚焦基本面支撑更强的男装板块：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家等；同时长期坚定看好运动赛道的成长空间，目前运动公司估值整体接近底部，重点推荐零售转型坚定的李宁、业绩弹性较高的安踏、流水增速更优的特步国际，建议关注估值更低的361。当前品牌估值普遍不高，预计Q4有望迎来年内第二个小高潮，届时业绩确定性和成长性更高的标的有望领跑。 ✨纺织制造：补库拐点或滞后，大白马系统性低估机会再现制造整体H1在去库压力下，仍呈弱景气。但因客户结构、品类、库存压力的不同，细分制造板块表现分化，即#运动制造短期订单弱于其余制造、欧美客户压力高于日系客户。值得注意的是，代表性海外消费国3月起服装零售增速环比下行，或影响品牌Q2末及H2的下单预期。考虑到#补库决定节奏需求决定弹性，建议Q3底部配置申洲/华利/台华等运动制造，而订单改善领先、业绩确定性强的伟星、新澳、兴业科技等可择机增配。最后，弱市中建议关注低估值高股息标的绝对防御价值：海澜/富安娜/新澳/百隆等。 ————————— [烟花]周组合（0611-0616）：华利/海澜/比音/报喜鸟/新澳，组合收益+3.8%，相对收益+2.7%。年初至今累计收益+20.0%，相对收益+18.1%。 ✨下周组合：海澜/比音/报喜鸟/新澳/兴业科技

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